中东冲突下日元避险属性失效，兑美元12个月贬值近5%。日本陷入政策两难，央行加息推迟压制汇率，能源进口推高输入性通胀。财务大臣片山皋月表态干预，但效果受货币政策约束。3月中下旬成关键拐点，关注地缘、春斗薪资、央行政策三大变量。