2025年美债规模首破30万亿美元，付息成本达1.2万亿美元创纪录。4-5月关税与评级下调冲击下，Pimco逆势增持，收益基金回报10.4%创十年最佳。美联储年内两次降息，头部机构转向日澳英债市配置。