美联储12月降息25基点至3.5%-3.75%，欧央行按兵不动，日央行加息预期达91%。三大央行政策分化重构全球资本流动与资产定价，2026年”核心宽松+边缘对冲”格局将持续，投资者需把握流动性红利、利差机会与结构性行情三大逻辑。

2025年美债规模首破30万亿美元，付息成本达1.2万亿美元创纪录。4-5月关税与评级下调冲击下，Pimco逆势增持，收益基金回报10.4%创十年最佳。美联储年内两次降息，头部机构转向日澳英债市配置。

美股短期震荡不改中期上行格局，当前处于增长周期早期，盈利预期拐点向上，小盘股弹性突出。流动性波动强化降息预期，技术面获100日均线支撑，12月动量股有望反弹。标普500目标区间7000-7800点，逢低布局正当时。