中東紛争によりドバイの金ハブが閉鎖され、世界の金流通の20％が遮断され、インドの金価格は割安で横ばいとなり、ボラティリティが悪化した。中銀の金購入は段階的に減速しているが、マレーシアや韓国などの新興国が初めて市場に参入するなど、需要基盤は拡大している。短期的には海運の回復に焦点を当て、長期的には中央銀行の金購入に焦点を当てます。地理と需要の二重の織り交ぜにより、2026 年の金市場の中核となる主要なラインが形成されるでしょう。

米国とイランの紛争激化により、ホルムズ海峡の海運はほぼ停止状態に陥っている。原油輸出は日量４００万バレルまで減少し、少なくとも１３隻のＬＮＧタンカーが転用された。 ＯＰＥＣプラスの遊休生産能力は日量４３５万バレルに過ぎず、湾岸産油国は２５日以内に生産停止を余儀なくされる可能性がある。基本シナリオの原油価格は80～90ドルで、極度のリスクは100ドルを超える。欧州とアジアのLNG価格が1か月で130％高騰した場合、欧州のTTFは100ユーロを超える可能性がある。 4つの主要な緩衝要素は包括的な危機の可能性を低減し、イランの反撃、海運の回復、政策対応の3つの主要な兆候に注意を払う。

金は5,100ドルで堅調だが、歴史的な買われすぎにより調整のリスクが高まっている。 5,200～5,300ドルが主要な抵抗領域となっている。 5,100ドルを下回る場合は4,800ドルまで下落する可能性がある。銀は今年の上昇を主導しており、月間連続上昇の最長記録を樹立すると予想されている。リスク回避と産業という二重の特性と、6,700万オンスの供給ギャップが相まって、上昇傾向の強固な基盤を築きました。電流の変動は通常の校正です。

日銀人事で緩和観測が強まり、早苗氏の高値に対するハト派姿勢がエスカレートして市場が混乱し、円相場は圧力を受けて156円を割り込んだ。海外機関投資家は30年ぶりに日本国債に強気で、10年債利回りは2.1％まで低下した。政策の独立性は試練に直面しており、利上げペースは遅れる可能性があり、世界の資本移動は波及効果によって影響を受けるだろう。

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AIの破壊に対する懸念により、ヘッジファンドによる米国株の空売りが記録的に増えた。テクノロジー部門は極度に二極化していました。ソフトウェア株が売られ、半導体が買われた。ダウ平均の5万ポイントという新高値は、消費と雇用の低迷、経済格差の拡大といった実体経済の弱さとは相容れない。中間選挙は大きな転換点となり、下院が入れ替わる可能性が高く、政治の行き詰まりで財政出動が制限され負の連鎖が形成される可能性がある。

銀は1月のピークから3分の1以上急落し、年間変動率は100％を超え、1980年の記録を樹立した。現在、底値を見つけるのが難しい段階にある。個人投資家はこの傾向に逆らってSLV ETFを底値で購入したが、機関投資家は慎重に市場から離れた。金のボラティリティはわずか36で、中央銀行の金購入が回復力を支えている。銀の短期的な底値はまだ明確ではなく、60～65ドルのサポート割れには注意が必要だ。 3億オンス近い長期供給ギャップの論理は依然として存在する。

米国の対ロシア制裁の強化により、エネルギー収入は5分の1に激減した。ウラル原油の値引き幅は過去最低の１バレル＝２４ドルまで拡大し、ロシアの財政赤字は急増した。 CTAのアルゴリズムトレーダーは3年連続で記録的な損失を被っており、2026年の反転は地政学的変動の試練に直面することになる。投資家はロシアの輸出動向、連邦準備制度の政策、CTAポジション調整の3つの核となるノードに注意を払う必要がある。