2026年上半期、貴金属市場は一方的な上昇から深い調整への激しい転換を経験しました。 1月には、財政信用懸念、脱ドル化傾向、地政学リスク、在庫不足などの要因が重なって価格上昇が加速し、金は一時オンス当たり5,598ドルという過去最高値を記録した。それ以来、混雑した取引は解消され、金融政策の期待は変化し、金価格の最大リトレースメントは30％を超えています。 7月21日の時点で、金スポット価格は重要なマークである1オンスあたり4,000ドルを超えて安定している。銀の変動はさらに厳しく、1月にはスポット銀価格が1オンス当たり100米ドルを超え、46年前の歴史的高値を突破した。 7月には1キロ当たり1万5220元に半減した。

この種の急騰と急落は決して偶然ではなく、さまざまなマクロ環境における貴金属の二重の属性、つまり金の金銭的および安全資産としての属性と、銀の金融および産業的属性が集中的に反映されたものです。これらの特性とその背後にある需要と供給の基本を理解することが、貴金属市場を把握するための真の鍵となります。

1. 金：金利期待、米ドル信用、中央銀行による金購入のトリプルゲーム

金の価格は米ドルで設定されており、米ドルの強さと流動性サイクルが金価格に影響を与える中心的な鍵となります。 2026年上半期には、複数の要因が連携して米ドルを上昇させた。連邦準備理事会のバランスシート削減シグナルと相まってインフレが若干回復し、米ドルの流動性が逼迫し、金保有コストが大幅に上昇した。米ドルの信用を回復しようとするトランプ政権の取り組みにより、米ドル指数は上昇を続けている。従来のヘッジロジックはほとんど効果がありません。3月に中東の緊張が高まったとき、金の価格は上昇するどころか下落しました。

しかし、金の長期的な論理は依然として衰えていない。世界的な債務の高さ、赤字の多さ、利払いの増加により、ソブリン信用資産の長期的な実質収益は引き続き低下しています。地理的な断片化と埋蔵量の多様化により、金の戦略的配分価値が増加し続けています。 2026 年の第 1 四半期に、世界の中央銀行は約 244 トンの金を純購入し、前四半期から 17% 増加しました。中国人民銀行は20カ月連続で金を購入している。金融機関が指摘しているように、金はソブリン信用リスク、地政学的断片化リスク、世界通貨システム再構築のリスクをヘッジするための重要な資産へと徐々に進化しつつある。

2. シルバー: 産業特性が価格設定ロジックを再形成する

シルバーの特別な点は、貴金属と工業用金属の両方の特性を備えていることです。過去数十年間、投資需要が銀の価格を支配していました。現在では、産業用途が投資に代わって銀の主な需要となっています。

太陽光発電産業は、需要の成長を支える絶対的な主力です。技術の反復のもとでは、従来の PERC バッテリーの銀消費量は約 10 mg/W ですが、HJT バッテリーの銀消費量は 22 mg/W 以上にもなります。 AI サーバーと新エネルギー自動車も重要な追加製品となっています。AI ハードウェアのコネクタと熱伝導性材料には、高速伝送を確保するために銀を使用する必要があり、新エネルギー自動車の銀の消費量は燃料自動車の約 2 倍です。

供給側は引き続き硬直性を示している。世界の銀の 70% は鉛、亜鉛、銅、金鉱山の副産物です。世界の主要な銀鉱山の品位は、2000 年の約 120 グラム/トンから 90 グラム/トン未満に低下しました。鉱山が探査から生産されるまでには、平均して 10 年以上かかります。この物理的な供給制限により、銀市場は長年にわたって供給不足に陥りました。世界の銀市場は2026年になっても約6,700万オンスの供給ギャップに直面しており、6年連続で不足に陥るだろう。

3. 専門的な調査と判断を利用して貴金属取引を強化する

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結論：2026年の貴金属市場では、金は金利期待と中央銀行の金購入との間のバランスを模索する一方、銀は産業需要の硬直性と伝統的な金融特性との間で価格設定を再形成している。市場がどのように進化しても、WMAX 国際貴金属取引プラットフォームは常に専門的な調査と判断、そして優れた執行を利用して、すべての投資家を変動の中でサポートし、チャンスを掴みます。