中東の紛争により原油価格が上昇した。日銀は３月に金利を０．７５％に据え置き、４月の利上げ見通しに疑問を投げかけた。日本におけるスタグフレーションのリスクが高まっており、日本円が世界的な裁定取引の中心的な資金調達通貨となっている。日本円を借りてエネルギー輸出国の通貨を買うという戦略は、年間で6％以上の利益をもたらした。紛争の激化に端を発した急激な円高リスクに警戒し、中央銀行のレトリック、原油価格、賃金の三大変数に注意を払う必要がある。