ณ วันที่ 10 มีนาคม 2026 ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกา อิสราเอล และอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบห่วงโซ่รอบด้านตั้งแต่ด้านพลังงานไปจนถึงตลาดการเงินโลก การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซที่ใกล้จะหยุดนิ่งส่งผลให้การลดการผลิตของประเทศผู้ผลิตน้ำมันในอ่าวไทยเพิ่มมากขึ้น ตลาดน้ำมันดิบเป็นตลาดที่ยิ่งใหญ่และสุดโต่ง การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันได้พลิกกลับความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกโดยสิ้นเชิง ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐเข้าสู่ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบาย ความเสี่ยงในการขายหุ้นสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน ภูมิรัฐศาสตร์ได้เข้ามาแทนที่ปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์และอุปทานโดยสิ้นเชิง และกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลก ตลาดติดอยู่ในความผันผวนและความไม่แน่นอนสูง

การปิดช่องแคบส่งผลให้การลดการผลิตเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้อุปทานน้ำมันดิบมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

สงครามในตะวันออกกลางได้ขัดขวางการเดินเรือตามปกติในช่องแคบฮอร์มุซ การปิดเส้นทางน้ำสายนี้ซึ่งเป็นสาเหตุของการค้าน้ำมันดิบเกือบ 30% ของโลก ส่งผลให้ประเทศสมาชิกโอเปกต้องลดการผลิตเป็นห่วงโซ่โดยตรง และกลายเป็นต้นตอหลักของความวุ่นวายรอบนี้ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้ขยายการลดการผลิตน้ำมันดิบนอกชายฝั่งรายวันเป็น 800,000 บาร์เรล และท่อส่งน้ำมันฟูไจราห์ที่ข้ามช่องแคบก็กำลังดำเนินการอย่างเต็มกำลังการผลิต คูเวตซึ่งพึ่งพาการส่งออกจากช่องแคบโดยสิ้นเชิง ได้ขยายการลดการผลิตเป็น 350,000 บาร์เรลต่อวัน หรือเกือบ 14% ของกำลังการผลิตทั้งหมด มีการประกาศอย่างเป็นทางการว่ายอดขายปิโตรเลียมและผลิตภัณฑ์การกลั่นประสบเหตุสุดวิสัย และอัตราการประมวลผลของโรงกลั่นในประเทศลดลง 40%

ปัจจุบัน อิรักได้ระงับการผลิตน้ำมันดิบโดยสิ้นเชิง โรงกลั่นที่ใหญ่ที่สุดของซาอุดีอาระเบียยังคงปิดอยู่ และความสามารถในการถ่ายเททางเลือกอื่นนั้นใกล้เคียงกับขีดจำกัดบน โรงงานส่งออก LNG ที่ใหญ่ที่สุดในโลกของกาตาร์ปิดตัวลงอย่างสมบูรณ์ โดยไม่มีกำหนดเวลาในการฟื้นตัว คำเตือนล่าสุดของ JPMorgan Chase แสดงให้เห็นว่าพื้นที่จัดเก็บน้ำมันของอิรักหมดแล้ว พื้นที่จัดเก็บน้ำมันที่เหลืออยู่ของคูเวตเหลือน้อยกว่า 3 วัน สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เหลือเวลาเพียง 7 วัน และขีดจำกัดแรงดันในการจัดเก็บของซาอุดีอาระเบียก็ลดลงเหลือน้อยกว่า 45 วันเช่นกัน ปัจจุบันโครงสร้างพื้นฐานในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และคูเวตยังคงถูกโจมตี อิหร่านย้ำว่าจะทำ "การตอบโต้อย่างไม่จำกัด" และไม่มีกำหนดเวลาในการกลับมาเดินเรือในช่องแคบอีกครั้ง แม้ว่าทรัมป์จะระบุว่าความขัดแย้งจะ "จบลงในระยะสั้น" แต่เขาก็อนุญาตให้กองทัพสหรัฐฯ เพิ่มกำลังประจำการในอ่าวเปอร์เซียไปพร้อมๆ กัน ซึ่งทำให้ความกังวลของตลาดรุนแรงขึ้นอีก

น้ำมันดิบทำให้เกิดแผ่นดินไหวครั้งใหญ่ และสินค้าโภคภัณฑ์ก็เกิดความวุ่นวายทั่วทั้งกระดาน

การหดตัวที่เข้มงวดของด้านอุปทานส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูง เมื่อวันที่ 9 มีนาคม น้ำมันดิบเบรนต์เพิ่มสูงขึ้น 29% ระหว่างวัน แตะระดับเกือบ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่กลางปี ​​2022 จากนั้นกลับตัวอย่างรวดเร็วและปิดตัวลง ทำให้เกิดช่องว่างการขึ้นลงระหว่างวันที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ น้ำมันดิบ WTI ทำให้เกิดเซอร์กิตเบรกเกอร์เมื่อเปิดตลาดเมื่อวันที่ 10 มีนาคม และลดลงระหว่างวันถึง 11% ณ การซื้อขายช่วงเที่ยงของเอเชียในวันที่ 10 มีนาคม น้ำมันดิบเบรนต์และ WTI ซื้อขายกันที่ 102.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 99.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นสะสมมากกว่า 22% เมื่อเทียบกับก่อนที่ความขัดแย้งจะปะทุขึ้น ความผันผวนโดยนัยของน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 85%

แม้ว่ากลุ่ม G7 จะได้บรรลุฉันทามติเบื้องต้นในการปล่อยปริมาณสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์จำนวน 60 ล้านบาร์เรล แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดเชื่อว่าระดับนี้ไม่สามารถเติมเต็มช่องว่างอุปทานรายวันประมาณ 17 ล้านบาร์เรลที่เกิดจากการปิดช่องแคบได้อย่างสมบูรณ์ และเป็นการยากที่จะย้อนกลับความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ความปั่นป่วนของน้ำมันดิบกวาดไปทั่วสินค้าโภคภัณฑ์ทุกประเภทอย่างรวดเร็ว ราคาอลูมิเนียมในลอนดอนแตะระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่ปี 2022 เงินร่วงลงเกือบ 6% ในวันเดียว และคุณสมบัติที่ปลอดภัยของทองคำอ่อนตัวลง ราคาสปอต LNG ในเอเชียเพิ่มขึ้นสองเท่าเมื่อเทียบกับก่อนเกิดความขัดแย้ง อินเดีย ไทย และประเทศอื่น ๆ ตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนกในการซื้อสินค้าทันที และราคาก๊าซธรรมชาติของยุโรปก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 18% พร้อมกัน

ราคาน้ำมันที่พลิกผันการคาดการณ์นโยบาย ทำให้เฟดตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก

ราคาน้ำมันยังคงเกิน 100 ซึ่งได้ปรับโครงสร้างเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางโลกใหม่ทั้งหมด ธนาคารกลางสหรัฐตกอยู่ในสถานการณ์ที่สิ้นหวังในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อและการรักษาเสถียรภาพการเติบโต นักยุทธศาสตร์อาวุโส Ed Yardeni กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าราคาน้ำมันในระดับสูงอย่างต่อเนื่องจะสร้างความไม่สมดุลให้กับภารกิจสองประการของธนาคารกลางสหรัฐโดยสิ้นเชิง โดยไม่เพียงแต่จะพลิกกลับผลลัพธ์การป้องกันเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังบีบกำไรของบริษัทและการใช้จ่ายภาคครัวเรือน ผลักดันอัตราการว่างงานให้สูงขึ้น และขัดขวางเส้นทางเดิมของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยสิ้นเชิง และแม้กระทั่งจำเป็นต้องพิจารณารีสตาร์ทการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยในตลาดมีการพลิกกลับในอดีต: ความคาดหวังของเฟดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมลดลงจาก 78% ก่อนเกิดความขัดแย้งเหลือ 12% ในขณะเดียวกัน มีความน่าจะเป็น 23% ที่จะกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคม และความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีก็ลดลงจาก 3 ครั้งเหลือน้อยกว่า 1 ครั้ง อัตราเงินเฟ้อถึงจุดคุ้มทุนในรอบ 10 ปีของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ 2.8% และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อยังคงคุกรุ่นอยู่ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือนที่ 105.8 กลายเป็นสินทรัพย์เดียวที่ยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องในความขัดแย้งรอบนี้ สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ ทองคำ เยนญี่ปุ่น และฟรังก์สวิส ร่วงหล่นไปทั่วกระดาน เงินเยนของญี่ปุ่นร่วงลงต่ำกว่าระดับ 158 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 32 ปี

ความเสี่ยงในการขายหุ้นสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และสถาบันต่างๆ ได้เร่งการป้องกันความเสี่ยงแต่ยังไม่ถอนออกทั้งหมด

ภาวะ Stagflation และความไม่แน่นอนของนโยบายทำให้การขายหุ้นสหรัฐฯ รุนแรงขึ้น Yardeni เพิ่มความน่าจะเป็นที่ตลาดหุ้นสหรัฐจะล่มสลายในปีนี้จาก 35% เป็น 40% และความน่าจะเป็นที่จะเพิ่มขึ้นอย่างบ้าคลั่งเป็น 2% เขาเตือนว่าราคาน้ำมันที่เกิน 100 จะฉุดการเติบโตของกำไรของบริษัท S&P 500 ลง 5-8 เปอร์เซ็นต์ ความคาดหวังพื้นฐานไม่เปลี่ยนแปลง โดยมีความน่าจะเป็น 55% ที่จะตระหนักถึง "คำรามแห่งปี 2020" และความน่าจะเป็น 20% ที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อซ้ำซาก ข้อมูลของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 7 มีนาคม คำสั่งซื้อขายกองทุน ETF ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 8.3% และเพิ่มขึ้นอีก 4.2% จากวันที่ 8 มีนาคมถึง 9 มีนาคม S&P 500 ลดลง 3.2% ในสัปดาห์เดียว และดัชนีความกลัวความผันผวนของ VIX และ Goldman Sachs อยู่ในระดับสูงทั้งคู่ กองทุนเฮดจ์ฟันด์มีรูปแบบที่แตกต่างกัน ขัดขวางแนวโน้มและเพิ่มตำแหน่งในหุ้นพลังงานและสินค้าอุปโภคบริโภค ขณะเดียวกันก็ขายหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นตามดุลยพินิจของผู้บริโภค โดยรวมแล้ว ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นตัวแปรหลัก และทิศทางของความขัดแย้งจะกำหนดราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อ และก้าวนโยบาย หากความตึงเครียดไม่ผ่อนคลายลง ความผันผวนของตลาดในระดับสูงจะดำเนินต่อไป