การติดตามตลาดแบบเรียลไทม์ของ Wmax แสดงให้เห็นว่าเมื่อเร็วๆ นี้ตลาดการเงินโลกได้แสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่หาได้ยาก: ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ได้ร่วงลงพร้อมกันกับหุ้นสหรัฐฯ, Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ เบื้องหลังการเชื่อมโยงที่ผิดปกตินี้คือสภาพแวดล้อมที่ซับซ้อนซึ่งถูกครอบงำโดยความต้องการสภาพคล่อง การปรับเปลี่ยนความคาดหวังนโยบายของ Fed และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังหมายความว่าตรรกะการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแบบดั้งเดิมของนักลงทุนกำลังเผชิญกับการฟื้นฟู

การเชื่อมโยงสินทรัพย์ที่ผิดปกติและความล้มเหลวในระยะสั้นของคุณลักษณะการป้องกันความเสี่ยง

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา สปอตทองคำระหว่างประเทศร่วงลงมากกว่า 3% เมื่อเข้าใกล้ 4,030 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยลดลงระหว่างวันมากกว่า 130 ดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี S&P 500 เคยร่วงลง 1.3% และ Bitcoin แตะระดับต่ำสุดที่ต่ำกว่า 95,000 ดอลลาร์สหรัฐ และทั้งสามได้ปิดตัวลงรวมกันในวันซื้อขายก่อนหน้า การลดลงพร้อมกันนี้ทำลายกฎดั้งเดิมของ "ทองคำเข้าครอบครองกองทุนที่ปลอดภัยเมื่อสินทรัพย์อื่น ๆ อ่อนตัวลง" ทีมวิเคราะห์ Wmax ชี้ให้เห็นว่าความต้องการสภาพคล่องในระยะสั้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก เมื่อการขายออกในตลาดหุ้นทำให้เกิดการเรียกมาร์จิ้น นักลงทุนจะระดมเงินสดโดยการชำระบัญชีตำแหน่งที่มีกำไร เช่น ทองคำ ส่งผลให้สินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์เสี่ยงเคลื่อนตัวไปในทิศทางเดียวกัน

การตัดสินนี้สอดคล้องกับมุมมองของ Michael Armbruster ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทนายหน้าซื้อขายล่วงหน้า Altaves และยังได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลความสัมพันธ์ของ Wmax: ความสัมพันธ์แบบต่อเนื่อง 21 วันระหว่างสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าที่มีการใช้งานมากที่สุดและดัชนี S&P 500 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.22 ซึ่งแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกเล็กน้อย และความสัมพันธ์เชิงบวกโดยรวมในระดับปานกลางยังคงอยู่ตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงเดือนพฤศจิกายนจนถึงตอนนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าความสัมพันธ์นี้ไม่คงที่ Wmax รวบรวมข้อมูลทั้งปีและพบว่าความสัมพันธ์รายเดือนระหว่างทองคำและดัชนี S&P 500 มีความผันผวนระหว่างเชิงบวกและเชิงลบ โดยมีค่าเฉลี่ยรายปีใกล้กับศูนย์ อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ยนี้ปกปิดลักษณะของ "ความสัมพันธ์เชิงบวกที่แข็งแกร่งในบางครั้ง และบางครั้งก็มีความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่ง" ในสถานการณ์วิกฤติที่แท้จริง ความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ทั้งหมดจะเข้าใกล้ 1.0 ซึ่งสอดคล้องกับรูปแบบประวัติศาสตร์ของความล้มเหลวของตลาดในปี 2551 และการลดลงในระยะสั้นของทองคำในช่วงแรก ๆ ของการแพร่ระบาดของ COVID-19 ในปี 2563

นโยบายเฟดชี้ คาดลดอัตราดอกเบี้ยเจ๋ง กดดันราคาทองคำ

การติดตามนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอย่างต่อเนื่องของ Wmax แสดงให้เห็นว่าความคิดเห็นที่แสดงความเกลียดชังกำลังเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ โดยกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการยับยั้งการเพิ่มขึ้นของทองคำ เฟดได้เสร็จสิ้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ แต่เจ้าหน้าที่บางคนอ้างถึงความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและเสถียรภาพของตลาดแรงงาน เพื่อทำให้ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมอ่อนลง ตามข้อมูลจากเครื่องมือเฝ้าดูธนาคารกลางสหรัฐของกลุ่ม CME ปัจจุบันตลาดเชื่อว่าความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 Basis Point ในเดือนธันวาคมลดลงเหลือ 49% ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 64% เมื่อต้นสัปดาห์นี้

การปิดระบบของรัฐบาลสหรัฐฯ นาน 43 วันซึ่งทำลายสถิติก่อนหน้านี้ ได้ขัดขวางการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ และทำเนียบขาวแนะนำว่าข้อมูลการว่างงานในเดือนตุลาคมอาจไม่ถูกเปิดเผย ส่งผลให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการคาดการณ์นโยบายรุนแรงขึ้นอีก ทีมนักวิเคราะห์มหภาคของ Wmax เชื่อว่าในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ ประสิทธิภาพของทองคำจึงขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยเป็นอย่างสูง แม้ว่าความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจะยังคงสนับสนุนราคาทองคำ แต่การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยที่อ่อนตัวลงโดยตรงจะจำกัดส่วนกลับตัว ซึ่งสะท้อนมุมมองของนักวิเคราะห์ ActivTrades Ricardo Evangelista

สภาพคล่องของตลาดและปัจจัยทางเทคนิคจะขยายความผันผวนในระยะสั้น

การวิเคราะห์โครงสร้างตลาดของ Wmax แสดงให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมสภาพคล่องและปัจจัยทางเทคนิคมีบทบาทสำคัญในความผันผวนของทองคำในช่วงที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งของราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้เกิดขึ้นจากรูปแบบทางเทคนิคที่เรียกว่า "แกมม่าบีบ" ซึ่งเทรดเดอร์ที่ขายออปชั่นราคาถูกถูกบังคับให้ซื้อฟิวเจอร์สทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยง ราคาที่พุ่งสูงขึ้นยังขยายวงกว้างขึ้นอีกจากสุญญากาศด้านสภาพคล่องที่เกิดจากปริมาณ OTC ที่ลดลง นอกจากนี้ ข้อมูลความต้องการทางกายภาพที่ติดตามโดย Wmax แสดงให้เห็นว่าความต้องการทองคำในตลาดหลัก ๆ ในเอเชียอ่อนแอในสัปดาห์นี้ ราคาที่สูงได้ระงับกิจกรรมการซื้อ และการลดราคาทองคำในตลาดอินเดียก็ขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน ซึ่งยังจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นของทองคำจากระดับพื้นฐานอีกด้วย

ตรรกะระยะยาวไม่มีการเปลี่ยนแปลง และการจัดสรรที่หลากหลายยังคงเป็นกุญแจสำคัญ

แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้นอย่างรุนแรง แต่การวิเคราะห์ระยะยาวของ Wmax เชื่อว่ามูลค่าที่ปลอดภัยของทองคำและตรรกะในการจัดสรรไม่ได้เปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าหลังจากการล่มสลายในปี 2551 และการลดลงในระยะสั้นในช่วงแรกของการแพร่ระบาดในปี 2563 ทองคำก็แตะจุดต่ำสุดเร็วกว่าตลาดหุ้นและดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ในท้ายที่สุดยังคงเป็นแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาว และลดการสูญเสียพอร์ตการลงทุนโดยรวม มุมมองของ Alex Ebkarian ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Allegiance Gold เกิดขึ้นพร้อมกับความคิดเห็นของ Wmax: เนื่องจากต้นทุนของการปิดระบบค่อยๆ ปรากฏชัดเจนและแผนการใช้จ่ายมีความก้าวหน้าขึ้น ความไม่แน่นอนสองเท่าของอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตจะเป็นประโยชน์ต่อโลหะมีค่า

จนถึงตอนนี้ ทองคำยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 60% จนถึงปีนี้ และคาดว่าจะมีผลการดำเนินงานประจำปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2522 มูลค่าการจัดสรรระยะยาวยังคงโดดเด่น Wmax แนะนำว่านักลงทุนควรมองข้ามสัญญาณรบกวนของตลาดในระยะสั้น และให้ความสำคัญกับความสำคัญของการกระจายสินทรัพย์ ความขัดแย้งหลักในตลาดปัจจุบันอยู่ที่เกมระหว่างความผันผวนของสภาพคล่องและความคาดหวังด้านนโยบาย ในอนาคต เราต้องมุ่งเน้นไปที่สัญญาณนโยบายของ Fed ความคืบหน้าในการซ่อมแซมข้อมูลทางเศรษฐกิจ และการเปลี่ยนแปลงในความเสี่ยงด้านตลาดทั่วโลก