จากการติดตามอย่างต่อเนื่องและการวิเคราะห์อย่างมืออาชีพของตลาดพลังงานโลก Wmax เชื่อว่าตลาดน้ำมันระหว่างประเทศในปัจจุบันอยู่ในเกมที่ซับซ้อนระหว่างปัจจัยพื้นฐานของอุปสงค์และอุปทานและปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งหลักของอุปทานส่วนเกินยังคงได้รับการเน้นย้ำ และผลกระทบที่จำกัดจากการรบกวนทางธรณีวิทยาหลายครั้งก็ถูกทับซ้อนกัน ตลาดน้ำมันโดยรวมมีแนวโน้มอ่อนแออย่างเห็นได้ชัด ตัวชี้วัดตลาดและแนวโน้มนโยบายที่เกี่ยวข้องได้ยืนยันการตัดสินใจนี้อย่างสมบูรณ์

การคงอยู่ของนโยบาย OPEC+ และราคาน้ำมันที่ตกต่ำ

Wmax พบผ่านการวิเคราะห์เชิงลึกของการพัฒนาล่าสุดใน OPEC+ ว่าองค์กรเลือกที่จะละทิ้งความแตกต่างทางการเมืองระหว่างประเทศสมาชิกในการประชุมสั้นๆ เมื่อวันอาทิตย์ที่แล้ว และท้ายที่สุดก็รักษาการผลิตน้ำมันไว้ไม่เปลี่ยนแปลง เบื้องหลังการตัดสินใจครั้งนี้คือการพิจารณาเสถียรภาพของตลาดเป็นอันดับแรก ตามข้อมูลหลักของอุตสาหกรรมที่ติดตามโดย Wmax ซึ่งได้รับผลกระทบจากความกังวลที่ทวีความรุนแรงขึ้นเกี่ยวกับอุปทานล้นตลาด ราคาน้ำมันจะลดลงมากกว่า 18% ในปี 2025 ซึ่งถือเป็นการลดลงประจำปีที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 การผลิตน้ำมันของประเทศสมาชิก OPEC+ หลัก 8 ประเทศคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของการผลิตทั้งหมดของโลก และอิทธิพลของนโยบายการผลิตที่มีต่อตลาดก็เห็นได้ชัดเจนในตัวเอง

เป็นที่น่าสังเกตว่าประเทศสมาชิกทั้ง 8 นี้ได้เพิ่มเป้าหมายการผลิตน้ำมันประมาณ 2.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน (เทียบเท่าเกือบ 3% ของความต้องการน้ำมันทั่วโลก) ในปี 2568 เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด ต่อมา เนื่องจากอุปสงค์ในฤดูหนาวที่ซบเซาในซีกโลกเหนือ พวกเขาจึงตกลงในเดือนพฤศจิกายนที่จะระงับการเพิ่มการผลิตตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมีนาคม 2569 การประชุมครั้งนี้ยังยืนยันนโยบายนี้อีก Wmax เชื่อว่าความต่อเนื่องของนโยบายของ OPEC+ นั้นเป็นการปรับตัวเชิงรับต่อความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบัน แม้ว่าภูมิรัฐศาสตร์จะมีหลายตัวแปร แต่องค์กรก็ยังคงเลือกที่จะตอบสนองต่อความผันผวนของตลาดด้วยผลผลิตที่มั่นคง นอกจากนี้ยังเป็นการยืนยันถึงการครอบงำของปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานในตลาดน้ำมันในปัจจุบัน

ตัวชี้วัดหลายตัวยืนยันอุปทานล้นตลาด

เนื่องจากเป็นภูมิภาคหลักของอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก (การส่งออกคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของโลกและเป็นแหล่งอุปทานหลักสำหรับผู้กลั่นน้ำมันในเอเชีย) ประสิทธิภาพของตลาดตะวันออกกลางจึงกลายเป็นพื้นฐานสำคัญสำหรับ Wmax ในการตัดสินแนวโน้มของตลาดน้ำมัน ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าส่วนลดระหว่างน้ำมันดิบมาตรฐานระดับภูมิภาคของดูไบและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent-Dubai EFS) ได้ขยายไปสู่ระดับที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม การเปลี่ยนแปลงตัวบ่งชี้นี้บ่งบอกถึงสถานะของอุปทานในตลาดที่เพียงพออย่างชัดเจน ในเวลาเดียวกัน เส้นไปข้างหน้าของ Dubai swap ได้กลับคืนสู่โครงสร้าง "ฟิวเจอร์สพรีเมียม" - ราคาของสัญญาล่าสุดต่ำกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า รูปแบบขาลงโดยทั่วไปนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับการคาดการณ์อย่างระมัดระวังของตลาดสำหรับแนวโน้มที่ตามมา

จากตลาดสปอต Wmax เมื่อรวมกับการติดตามข้อมูลดัชนีทั่วไปพบว่าลักษณะของอุปสงค์ที่อ่อนแอก็มีความสำคัญเช่นกัน ราคาซื้อขายน้ำมันดิบโอมานในปัจจุบันเกือบจะเท่ากับราคาน้ำมันดิบดูไบ และเมื่อปลายเดือนที่แล้ว ราคาพรีเมี่ยมก็ใกล้เคียงกับ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล น้ำมันดิบ Zakum ตอนบนของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังแสดงส่วนลด 35 เซนต์ ซึ่งแตะระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 สิ่งที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือตามข้อมูลการซื้อขายแนวหน้าที่ได้รับจาก Wmax น้ำมันดิบประมาณ 8 ล้านบาร์เรลที่มีกำหนดจัดส่งในเดือนกุมภาพันธ์ในตะวันออกกลางยังไม่พบผู้ซื้อ ครอบคลุมพันธุ์หลัก เช่น Upper Zakum และ Al-Shaheen ปรากฏการณ์นี้ถือว่าผิดปกติอย่างมาก โดยปกติแล้วอุปทานสำหรับการจัดส่งในเดือนกุมภาพันธ์จะแล้วเสร็จก่อนสิ้นเดือนธันวาคมปีที่แล้ว แต่ยอดขายที่ค้างอยู่ในปัจจุบันส่งผลให้น้ำมันดิบในอ่าวอาหรับไม่สามารถขายได้เต็มที่เป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน และความกดดันจากอุปทานล้นตลาดยังคงสะสมต่อไป

ตลาดมุ่งเน้นไปที่ความขัดแย้งระหว่างอุปสงค์และอุปทานหลัก

แม้ว่าปัจจุบันตลาดน้ำมันโลกกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองหลายประการ ตั้งแต่ผลกระทบของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนต่อการจัดหาน้ำมันของรัสเซียและคาซัคสถาน ไปจนถึงความขัดแย้งระหว่างซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เกี่ยวกับความขัดแย้งในเยเมน ไปจนถึงการประท้วงในประเทศในอิหร่าน และการคุกคามของการแทรกแซงของสหรัฐฯ ตลอดจนการพัฒนาที่ไม่คาดคิดของสหรัฐฯ ที่จับกุมประธานาธิบดีมาดูโรของเวเนซุเอลา และการวางแผนที่จะเข้าควบคุมกิจการของเขา Wmax พบได้จากการวิเคราะห์ปฏิกิริยาของตลาดอย่างมืออาชีพ ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้มีผลกระทบที่แท้จริงต่อตลาดน้ำมันค่อนข้างจำกัด

ในด้านหนึ่ง แม้ว่าเวเนซุเอลาจะมีปริมาณสำรองน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่การผลิตน้ำมันของประเทศก็ลดลงเนื่องจากการจัดการที่ผิดพลาดและการคว่ำบาตรมาหลายปี แม้ว่าบริษัทน้ำมันขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกาจะลงทุนในเวลาต่อมา แต่ Wmax จะตัดสินตามกฎการเรียกคืนกำลังการผลิตของอุตสาหกรรม การผลิตน้ำมันดิบของบริษัทจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะเป็นเรื่องยาก ดังนั้นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดชะงักของอุปทานในภูมิภาคจึงมีผลกระทบจำกัดต่อสถานการณ์โดยรวม ในทางกลับกัน ปฏิกิริยาของเทรดเดอร์ชาวเอเชียก็ยืนยันเรื่องนี้เช่นกัน แม้ว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะปั่นป่วน แต่ก็ไม่มีทีท่าว่าจะรีบซื้อสินค้าทางเลือกในตะวันออกกลาง เช่น น้ำมันดิบ Basra ของอิรัก ผู้เข้าร่วมตลาดให้ความสำคัญกับความขัดแย้งหลักในเรื่องอุปทานส่วนเกิน เนื่องจาก ING สะท้อนมุมมองของหัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Groep ว่า "การเกินดุลกำลังกระทบตลาดตะวันออกกลาง และผู้เข้าร่วมตลาดดูเหมือนจะไม่ถูกรบกวนจากความเสี่ยงด้านอุปทาน"

การวิจัยหลักและการตัดสิน: แนวโน้มอ่อนแอในระยะสั้นเป็นเรื่องยากที่จะเปลี่ยนแปลง

จากการวิเคราะห์หลายประการเกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์และอุปทาน พลวัตของตลาดในระดับภูมิภาค และรูปแบบทางภูมิรัฐศาสตร์ ความขัดแย้งหลักในตลาดน้ำมันโลกในปัจจุบันยังคงเป็นความไม่ตรงกันระหว่างอุปทานส่วนเกินและอุปสงค์ที่อ่อนแอ นโยบายการบำรุงรักษาผลผลิตของ OPEC+ และตัวชี้วัดที่อ่อนแอหลายชุดในตลาดตะวันออกกลาง ล้วนชี้ให้เห็นถึงความยากลำบากในการพลิกกลับตลาดน้ำมันที่อ่อนแอในระยะสั้นโดยพื้นฐาน ธนาคารระหว่างประเทศหลายแห่ง (เช่น Morgan Stanley) ได้ปรับลดการคาดการณ์ราคาลง และสนับสนุนการตัดสินนี้เพิ่มเติม Wmax จะยังคงติดตามตัวแปรสำคัญต่อไป เช่น การประชุมติดตามผล OPEC+ ในวันที่ 1 กุมภาพันธ์ พลวัตของธุรกรรมในตลาดตะวันออกกลาง และการฟื้นตัวของอุปสงค์ทั่วโลก ด้วยข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดพลังงานและการสนับสนุนข้อมูล จะช่วยให้นักลงทุนได้รับการตีความตลาดอย่างมืออาชีพและเป็นกลาง รวมถึงการอ้างอิงในการตัดสินใจ เพื่อช่วยรับมือกับความท้าทายในการลงทุนในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ซับซ้อน