ตลาดโลหะมีค่าในปี 2569 อยู่ระหว่างการทดสอบความเครียดอย่างลึกซึ้ง ในช่วงครึ่งแรกของปี ราคาทองคำระหว่างประเทศมีการปรับฐานอย่างรุนแรงหลังจากทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในเดือนสิงหาคม ดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งภายใต้การสะท้อนของปัจจัยกระทิงหลายประการ โดยราคาทองคำต่างประเทศเพิ่มขึ้นมากถึง 7.28% ในสัปดาห์เดียว ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 6 เดือนที่ผ่านมา เบื้องหลังความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงคือการปรับเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาทองคำขั้นพื้นฐาน การทำความเข้าใจกระบวนการปรับเปลี่ยนรูปแบบนี้เป็นกุญแจสำคัญสำหรับเทรดเดอร์ในการสร้างความเข้าใจตลาดอย่างมีเหตุผล

1. การสร้างกรอบการกำหนดราคาใหม่: จากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไปจนถึงเครดิตดอลลาร์สหรัฐ

ในกรอบการวิเคราะห์ทองคำแบบดั้งเดิม ราคาทองคำมีความสัมพันธ์เชิงลบในระยะยาวที่มีนัยสำคัญกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม กรอบการทำงานนี้กำลังถูกทำลาย Sun Fukun รองผู้จัดการทั่วไปของ Huayuan Futures ชี้ให้เห็นว่าหลังจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 ประเทศตะวันตกได้อายัดทรัพย์สินของธนาคารกลางรัสเซีย และตลาดโลกก็เริ่มตรวจสอบความปลอดภัยของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง ตรรกะการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกได้เปลี่ยนจากรายได้จากการลงทุนมาเป็นการสำรองความปลอดภัย อิทธิพลของพฤติกรรมการซื้อทองคำแบบอสมมาตรที่ว่า "ราคายิ่งต่ำ ยิ่งถือครองมากขึ้น" ได้แซงหน้าปัจจัยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงแบบดั้งเดิม

ราคาทองคำไม่เพียงแค่ผันผวนตามอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์สหรัฐอีกต่อไป แต่ยังค่อยๆ กลายเป็นตำแหน่งการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ภายใต้การเปลี่ยนแปลงสินเชื่อทั่วโลก แม้ว่าสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่สูงจะดำเนินต่อไป แต่การถือครองเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางและกระบวนการลดค่าเงินดอลลาร์จะยังคงให้การสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง กรอบการกำหนดราคาในปัจจุบันของโลหะมีค่ากำลังถูกสร้างขึ้นใหม่ ปัจจัยต่างๆ เช่น ทิศทางของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ การส่งผ่านทางภูมิรัฐศาสตร์และพลังงาน การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง และความเสี่ยงด้านเครดิตอธิปไตยมีความเกี่ยวพันกัน จุดยึดการกำหนดราคาของทองคำกำลังเปลี่ยนจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงไปเป็นตรรกะหลายอย่าง เช่น การป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และการลดค่าเงินดอลลาร์ รายงานการวิจัยของ Shenwan Futures ยังชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของทองคำต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงค่อยๆ หายไป และการปรับราคาเครดิตดอลลาร์สหรัฐก็กลับมาเป็นปัจจัยหลักในการกำหนดราคาทองคำอีกครั้ง

2. เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ: เกมแห่งความแตกต่างที่คาดหวัง

ความคาดหวังเชิงนโยบายของเฟดเป็นตัวแปรหลักที่ผลักดันให้เกิดความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้น เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม การประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐประกาศว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่มีเจ้าหน้าที่สามคนลงมติไม่เห็นด้วยและสนับสนุนให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุด นี่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2559 ที่มีการคัดค้านอย่างเป็นเอกฉันท์เกิดขึ้นสามครั้ง

จุดเปลี่ยนที่แท้จริงเกิดขึ้นในวันที่ 7 สิงหาคม โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมของสหรัฐฯ ลดลง 23,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม ถือเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 80,000 ตำแหน่ง การเปลี่ยนจากเพิ่มขึ้นเป็นลดลงในข้อมูลนอกภาคเกษตรไม่เพียงลดแรงจูงใจของ Fed ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ยังเพิ่มความคาดหวังของตลาดในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญอีกด้วย ข้อมูล CPI ของสหรัฐที่เปิดเผยในเวลาต่อมาในเดือนกรกฎาคมลดลงเล็กน้อย โดยเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ลดลงเล็กน้อยจากค่าก่อนหน้าที่ 3.5% ความคาดหวังของตลาดต่อธนาคารกลางสหรัฐในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้เย็นลงแล้ว ซึ่งอาจยังคงผลักดันทองคำให้คงแนวโน้มที่แข็งแกร่งในระยะสั้น

แต่การลดลงของความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่ได้หมายความว่าตลาดเข้าสู่การซื้อขายแบบลดอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์บางคนชี้ให้เห็นว่านโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในการ "รักษาอัตราดอกเบี้ยที่สูงไว้เป็นเวลานาน" ไม่ได้ถูกพลิกกลับโดยพื้นฐาน และตลาดยังอยู่ในช่วงเกมระยะสั้นระยะยาว นักวิเคราะห์แนะนำให้นักลงทุนให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับตัวแปรหลักสามประการของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลเงินเฟ้อ และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ

3. ภูมิรัฐศาสตร์: จาก “ชีพจรการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง” สู่ “ตัวแปรเชิงโครงสร้าง”

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ขับเคลื่อนราคาทองคำ ตั้งแต่ปี 2026 สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงตึงเครียด ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านวนเวียนอยู่บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการจัดหาพลังงานและตลาดการเงินทั่วโลก

เป็นที่น่าสังเกตว่าเส้นทางการถ่ายทอดภูมิรัฐศาสตร์สู่ทองคำกำลังเปลี่ยนแปลง ห่วงโซ่แบบดั้งเดิมคือ "ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น - ผลักดันการคาดการณ์เงินเฟ้อ - เสริมสร้างความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย - ปราบปรามราคาทองคำ" ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจเป็นผลลบต่อทองคำ เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม สถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเริ่มตึงเครียดอีกครั้ง แต่การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันไม่ได้กดดันราคาทองคำ เห็นได้ชัดว่าทองคำ "ไม่อ่อนไหว" ต่อราคาน้ำมัน ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญสำหรับการรักษาเสถียรภาพของราคาทองคำ ในระยะกลางและระยะยาว การมุ่งเน้นที่ตลาดจะกลับไปสู่แนวทางหลักของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตของเงินดอลลาร์สหรัฐ

ธนาคารโลกคาดว่าราคาทองคำจะยังคงได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ที่ปลอดภัยและการซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ในบริบทของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง ทองคำค่อยๆ กลายเป็นจุดต่ำสุดใหม่ในยุคหลายขั้ว

4. การซื้อทองคำของธนาคารกลาง: การเสริมสร้างพลังสนับสนุนเชิงโครงสร้าง

พฤติกรรมการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นแรงผลักดันเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดที่สนับสนุนราคาทองคำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จากข้อมูลจากสภาทองคำโลก ความต้องการทองคำทั่วโลกในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ 2,522 ตัน โดยความต้องการแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 380 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสที่สอง ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำสุทธิ 289 ตัน เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 57 ตันในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้น 62% เมื่อเทียบเป็นรายปี และสูงเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่สอง

การกระทำของธนาคารประชาชนจีนมีความโดดเด่นเป็นพิเศษ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2026 ปริมาณสำรองทองคำของจีนอยู่ที่ 76.08 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,366.35 ตัน) โดยเพิ่มขึ้น 640,000 ออนซ์ (ประมาณ 19.91 ตัน) ในเดือนนั้น นับเป็นเดือนที่ 21 ติดต่อกันของการเพิ่มการถือครองทองคำ ธนาคารแห่งเกาหลีเริ่มซื้อทองคำอีกครั้งเป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดกล่าวว่าความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และความจำเป็นในการกระจายความเสี่ยงในการจัดสรรสินทรัพย์ยังคงแข็งแกร่ง การซื้อทองคำของธนาคารกลาง "ตัวแปรที่ช้า" ยังคงผลักดันศูนย์ราคาทองคำให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

5. เงิน: เสียงสะท้อนของคุณสมบัติคู่

เมื่อเทียบกับทองคำ เงินมีผลงานโดดเด่นกว่าในการดีดตัวรอบนี้ เงินมีทั้งคุณสมบัติที่ปลอดภัยและทางอุตสาหกรรม ความต้องการทางอุตสาหกรรมของแร่เงินในด้านเซลล์แสงอาทิตย์ พลังงานใหม่ และสาขาอื่นๆ ได้ขับเคลื่อนโดยแรงผลักดันของการเปลี่ยนแปลงพลังงานทั่วโลก ได้ให้การสนับสนุนราคาเพิ่มเติม เนื่องจากการนำไฟฟ้าและความเสถียรที่ไม่สามารถทดแทนได้ เงินจึงกลายเป็นวัสดุหลักที่ยากจะหลีกเลี่ยงในการเปลี่ยนแปลงพลังงานสีเขียว สมาคมเงินโลกคาดการณ์ว่าตลาดเงินจะเผชิญกับการขาดแคลนเชิงโครงสร้างเป็นปีที่หกติดต่อกันในปี 2569

"คุณลักษณะคู่" ของ Silver เป็นตัวกำหนดว่าความยืดหยุ่นของราคามักจะสูงกว่าทองคำ โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งตลาดการเงินและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

6. ความแตกต่างของตลาด: รอยแยกทางปัญญา

ตลาดทองคำในปี 2569 จะไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะเข้าใจ จนถึงตอนนี้อัตราผลตอบแทนของราคาทองคำในปีนี้อยู่ใกล้ศูนย์แต่การเพิ่มขึ้นสะสมในปีที่ผ่านมายังคงอยู่มากกว่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ การสำรวจนักวิเคราะห์มืออาชีพ 16 คนที่จัดทำโดย London Bullion Market Association ในเดือนกรกฎาคม แสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์สำหรับราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2569 อยู่ในช่วงตั้งแต่ 3,879 ดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 5,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป้าหมายในแง่ร้ายที่สุดของนักวิเคราะห์แต่ละคนคือ 3,450 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และเป้าหมายในแง่ดีที่สุดคือสูงถึง 7,150 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ความแตกต่างระหว่างสถาบันต่างๆ แสดงให้เห็นถึง "การกระจายตัว" ของตรรกะการกำหนดราคาทองคำ โดยตรรกะระยะสั้นและระยะยาวกำลังดึงไปในทิศทางตรงกันข้ามเป็นระยะๆ ซึ่งทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของราคามากขึ้น เสียง "ในแง่ดี" ที่เป็นเอกฉันท์เริ่มมีความแตกต่างกัน และสถาบันหลายแห่งได้ลดราคาเป้าหมายทองคำลง

7. จากการรับรู้ของตลาดไปจนถึงการดำเนินการธุรกรรม

คุณค่าของการทำความเข้าใจกรอบการรับรู้ของตลาดข้างต้นคือการช่วยให้เทรดเดอร์เข้าใจ "เหตุใดราคาจึงเคลื่อนไหว" แทนที่จะให้สัญญาณซื้อและขายที่แม่นยำ นักวิเคราะห์ที่ให้สัมภาษณ์โดยทั่วไปเชื่อว่ารูปแบบของราคาทองคำและเงินที่ผันผวนในระยะสั้นและเพิ่มขึ้นในระยะกลางและระยะยาวไม่มีการเปลี่ยนแปลง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ค่อยๆ ลดลง ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคยังคงอ่อนค่าลง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ มีพื้นที่จำกัดสำหรับการเคลื่อนตัวขาขึ้น และกระบวนการลดค่าเงินดอลลาร์ทั่วโลกก้าวหน้าไป "ตลาดกระทิง" ทองคำจะดำเนินต่อไป

Wmax Broker ให้บริการเทรดเดอร์โลหะมีค่าด้วยช่องทางการซื้อขาย CFD ที่ครอบคลุมทองคำ เงิน และพันธุ์อื่น ๆ แพลตฟอร์มดังกล่าวให้เงื่อนไขตลาดแบบเรียลไทม์ การวิเคราะห์กราฟหลายช่วงเวลา และเครื่องมือตัวบ่งชี้ทางเทคนิคแก่ผู้ใช้ผ่านเทอร์มินัลการซื้อขาย MT5 เพื่อช่วยให้ผู้ซื้อขายใช้วิจารณญาณระดับมหภาคในการตัดสินใจซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง ฟังก์ชันปฏิทินเศรษฐกิจและการแจ้งเตือนกิจกรรมในตัวของแพลตฟอร์มครอบคลุมการประชุมนโยบายและการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญโดยธนาคารกลางรายใหญ่ทั่วโลก ช่วยให้ผู้ใช้ติดตามตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อราคาโลหะมีค่าได้ทันท่วงที

บทสรุป

ความผันผวนของราคาในตลาดโลหะมีค่าโดยพื้นฐานแล้วเป็นการประมาณการตรรกะมหภาค ณ เวลาใดเวลาหนึ่งโดยเฉพาะ เครดิตดอลลาร์สหรัฐ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง และโครงสร้างทางภูมิรัฐศาสตร์ สิ่งเหล่านี้ล้วนรวมกันเป็นกรอบพื้นฐานสำหรับแนวโน้มราคาทองคำและเงิน การทำความเข้าใจตรรกะเหล่านี้ไม่ได้หมายถึงความสามารถในการทำนายราคาได้อย่างแม่นยำ แต่ช่วยให้เทรดเดอร์รักษาทิศทางการรับรู้ที่ชัดเจนท่ามกลางความผันผวนของตลาดได้