Tháng 12 hàng năm, một hiện tượng kỳ lạ thường xảy ra trên thị trường tài chính: các nhà đầu tư đột nhiên trở nên cực kỳ tích cực - háo hức đóng các vị thế thua lỗ, theo đuổi các ngành phổ biến và điều chỉnh hiệu suất thu nhập hàng năm. Hành vi này có vẻ hợp lý nhưng trên thực tế nó được thúc đẩy sâu sắc bởi việc thiết lập lại kế toán tinh thần cuối năm (Thiết lập lại kế toán tinh thần cuối năm). Chuỗi tài chính hành vi Wmax chỉ ra: rủi ro thực sự không nằm ở những biến động của thị trường mà nằm ở ý nghĩa thái quá của chúng ta đối với "nút thời gian".

Cắt giảm kế toán tinh thần hàng năm

Lý thuyết "kế toán tinh thần" do người đoạt giải Nobel Richard Thaler đề xuất chỉ ra rằng mọi người chia tiền thành các "tài khoản" khác nhau dựa trên nguồn, cách sử dụng hoặc thời gian và chỉ định các ưu tiên rủi ro khác nhau. Cuối năm là thời điểm các tài khoản trí óc buộc phải “đóng cửa”.

Nhiều nhà giao dịch sẽ vô thức tách biệt “lỗ năm nay” với “cơ hội năm sau”. Ví dụ: “Số lỗ này không thể chuyển sang năm sau, nếu không sẽ ảnh hưởng đến tâm lý đầu năm mới”; hoặc "Tiền gốc phải được kiếm trước cuối năm mới được coi là hoàn thành." Việc cắt lát này bỏ qua tính đồng nhất của các quỹ - bất kể khi nào bạn mất tiền, tác động của việc mất 1 đô la đối với tổng tài sản của bạn là như nhau. Tuy nhiên, bộ não có cảm giác khởi động lại sai lầm do "chuyển trang lịch", dẫn đến việc đóng các vị trí một cách vội vàng hoặc bổ sung các vị trí đầy rủi ro.

Sự khuếch đại của hiệu ứng xử lý vào cuối năm

"Hiệu ứng Xử lý" đề cập đến xu hướng các nhà đầu tư bán các vị trí có lợi nhuận quá sớm nhưng giữ vị trí thua lỗ trong một thời gian dài. Sự sai lệch này đã tăng lên đáng kể vào cuối năm và phát triển thành hành vi buộc phải xử lý.

Nghiên cứu cho thấy (Odean, 1998) rằng các nhà đầu tư có khả năng đóng các vị thế thua lỗ trong tháng 12 cao hơn 23% so với các tháng khác. Nhìn bề ngoài thì đó là “kỷ luật dừng lỗ”, nhưng thực chất là để “xóa hồ sơ xấu”. Điều nguy hiểm hơn nữa là một số người sẽ hoạt động theo hướng ngược lại - đuổi theo các tài sản nóng cao hơn trong vài ngày giao dịch gần đây nhằm “làm đẹp báo cáo thường niên”. Hành vi này không dựa trên thông tin mới mà dựa trên sự tuân theo nghi thức tâm lý xã hội “đánh giá hàng năm”.

Áp lực so sánh xã hội: Ai khoe “thu nhập hàng năm” của mình?

Vào cuối năm, mạng xã hội tràn ngập các nội dung như “Đường cong lợi nhuận năm 2025 của tôi” và “Chiến lược XX được thanh toán hàng năm ở mức 50%”, gây ra sự so sánh xã hội mạnh mẽ. Khi bạn thấy người khác thu được lợi nhuận, mạch khen thưởng của não sẽ được kích hoạt và sự lo lắng sẽ được tạo ra ở hồi vành trước - ngay cả khi ban đầu bạn không có ý định so sánh.

Áp lực này có thể bóp méo nhận thức về rủi ro:

Người trục lợi có thể dừng lợi nhuận sớm vì “sợ lỗ”; người thua cuộc có thể tăng đòn bẩy vì họ “không muốn tụt lại phía sau”; người ngoài cuộc có thể mù quáng chạy theo xu hướng do FOMO (sợ bỏ lỡ). Các thí nghiệm về hành vi cho thấy trong môi trường mô phỏng cuối năm, xác suất đối tượng đảm nhận các vị trí rủi ro cao cao hơn 37% so với bình thường và tỷ lệ hối tiếc sau đó tăng lên đáng kể. Những “show diễn cuối năm” trong thời đại kỹ thuật số đang trở thành nơi ươm mầm mới cho những quyết định phi lý.

Làm sao để chống lại bẫy tâm lý cuối năm?

Cách đầu tiên để làm điều này là thoát ra khỏi khuôn khổ tường thuật “hàng năm”. Hãy tự hỏi:

“Nếu hôm nay là ngày 30/6, tôi vẫn sẽ đưa ra quyết định này chứ?”

Nếu câu trả lời là không, điều đó có nghĩa là việc ra quyết định bị can thiệp bởi các nút thời gian thay vì được điều khiển bởi logic thực.

Thứ hai, thiết lập cơ chế đánh giá chức vụ nhiều năm. Phân loại các vị trí theo "liệu logic mở có còn hiệu lực hay không" thay vì "liệu nó có sinh lãi hay không". Ví dụ: sự tồn tại của một vị trí bán dẫn được mua do nhu cầu về sức mạnh tính toán AI sẽ phụ thuộc vào việc xu hướng của ngành có tiếp tục hay không, thay vì liệu vốn có thể được thu hồi trước ngày 31 tháng 12 hay không.

Cuối cùng, hãy chủ động chặn nội dung “tóm tắt hàng năm”. Vào cuối năm, hãy giảm bớt danh sách doanh thu duyệt web, thứ hạng, đánh giá hàng năm và các nguồn thông tin khác để tránh cảm xúc bị lung lay bởi những câu chuyện của nhóm. Kỷ luật đầu tư thực sự là tuân thủ các quy tắc khi không có ai để ý.

Kết luận: Thời gian chỉ là cái cân chứ không phải là trọng tài

Việc lật sang trang lịch không làm thay đổi mô hình thị trường cũng như không đặt lại mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Những quyết định vội vàng do “đêm giao thừa” thường trở thành bài học đầu tiên của năm mới. Chuỗi tài chính hành vi Wmax nhắc nhở: Đừng để cảm giác nghi thức về thời gian che khuất bản chất của việc ra quyết định. Sự chuyên nghiệp đích thực là vẫn có thể nghe thấy tiếng nói lý trí của chính mình trong không khí ồn ào cuối năm.