Vào năm 2025, vàng chắc chắn sẽ là một trong những tài sản được chú ý nhất trên thị trường vốn toàn cầu - dựa trên mức tăng 27% vào năm 2024, nó sẽ tiếp tục tăng vào năm 2025, với mức tăng tính đến thời điểm hiện tại là 43%. Giá vàng đã vượt quá 3.700 USD một ounce, và các cuộc thảo luận về "chống lạm phát" cũng như "bảo toàn và đánh giá giá trị" của vàng một lần nữa trở thành tâm điểm. Nhưng liệu vàng có thực sự giữ được giá trị của nó trong mọi môi trường lạm phát? Trong tình trạng lạm phát và giảm phát, vàng hoạt động hoàn toàn khác. Và ngay cả khi bạn nhìn đúng hướng, những "bẫy phí" tinh vi đó trong các giao dịch có thể lặng lẽ ăn hết số lợi nhuận lẽ ra thuộc về bạn.

1. Sự thật về khả năng chống lạm phát của vàng: lạm phát đình trệ là sân khấu, giảm phát là điểm lạnh

Logic mua vàng cơ bản là để bảo toàn giá trị của nó. Nhưng bảo toàn giá trị không có nghĩa là “chống lại mọi lạm phát” - hiệu suất của vàng trong các chu kỳ vĩ mô khác nhau rất khác nhau.

Lạm phát đình trệ: “Thời điểm nổi bật” của vàng

Khi tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm nhanh và lạm phát cao xảy ra cùng lúc, lãi suất thực tế sẽ bị đẩy xuống mức thấp và vàng linh hoạt nhất vào thời điểm này. Thập niên 1970 là chú thích lịch sử hay nhất: sau sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods năm 1971, vàng chuyển sang chế độ định giá thả nổi tự do; cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ nhất năm 1973-1974 kéo nền kinh tế vào tình trạng “đình trệ”; cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ hai nổ ra vào năm 1978, và Hoa Kỳ rơi vào tình trạng lạm phát trầm trọng - giá vàng đã tăng 23 lần trong thập kỷ này.

Logic đằng sau sự vượt trội của vàng trong thời kỳ lạm phát đình trệ không phức tạp: vàng là tài sản không có dòng tiền (và thậm chí cả chi phí lưu trữ), vì vậy nó được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​lạm phát, đặc biệt là siêu lạm phát. Khi tiền mặt và tài sản sinh lãi bị bán tháo cùng lúc, vàng sẽ trở thành “nơi trú ẩn” cho một số ít người.

Giai đoạn giảm phát: “giai đoạn hạ nhiệt” của vàng

Việc xếp hạng tài sản trong môi trường giảm phát hoàn toàn khác: tài sản trả cổ tức (như cổ phiếu trả cổ tức cao, trái phiếu) > vàng > cổ phiếu tăng trưởng. Trong môi trường tăng trưởng thấp và giá giảm, các nhà đầu tư chú ý nhiều hơn đến dòng tiền ổn định và ngắn hạn, đồng thời vàng không tạo ra lãi suất cũng như không trả cổ tức nên sức hấp dẫn của nó đương nhiên giảm sút.

Sự phức tạp ngày nay: Các khuôn khổ truyền thống đang thất bại

Tuy nhiên, hiệu suất thị trường vào năm 2025 bất chấp sự phân đôi “lạm phát và giảm phát” truyền thống. Tài sản rủi ro (cổ phiếu tăng trưởng) và tài sản trú ẩn an toàn (vàng) tăng cùng nhau, tài sản giảm phát (cổ phiếu cổ tức) và tài sản lạm phát (vàng) cùng tăng. Điều này không có nghĩa là khuôn khổ truyền thống đã hoàn toàn thất bại mà bởi vì có những lực lượng khác mạnh mẽ hơn đang tác động: nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương do sự phân mảnh của bối cảnh địa chính trị toàn cầu, rủi ro địa chính trị lên xuống và xu hướng dài hạn của việc tái cơ cấu hệ thống tiền tệ toàn cầu. Những yếu tố này vượt xa logic lạm phát đơn giản và đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng giá trong những năm gần đây.

Những gợi ý thiết thực:

Khi tín hiệu đình trệ rõ ràng (lạm phát cao + suy thoái kinh tế): Vàng là trọng tâm phân bổ và có thể xem xét tăng lượng nắm giữ vừa phải.

Khi rủi ro giảm phát chiếm ưu thế (tăng trưởng thấp + giá giảm): Giá trị trú ẩn an toàn của vàng tương đối hạn chế và cần chú ý nhiều hơn đến tài sản sinh lãi.

Trong môi trường phức tạp hiện nay: logic định giá vàng không còn bị giới hạn bởi lạm phát. Các yếu tố mang tính cơ cấu như việc ngân hàng trung ương mua vàng và chống đô la hóa cũng rất quan trọng và cần có sự đánh giá toàn diện.

2. Cái bẫy tiềm ẩn của “phí giao dịch”: Nếu không tính toán chi tiết, bạn sẽ không kiếm được tiền.

Nếu bạn nhìn đúng hướng, bạn có thể mất đi chi phí. Chi phí giao dịch kim loại quý không chỉ dừng lại ở từ "chênh lệch" - chênh lệch giá, phí qua đêm và trượt giá, mỗi yếu tố này có thể trở thành kẻ giết chết lợi nhuận vô hình.

Spread: chi phí trực quan nhất và dễ bị bỏ qua nhất

Spread là khoản chênh lệch giữa giá mua và giá bán, là chi phí tất yếu cho mỗi giao dịch. Vào năm 2025, chênh lệch giá vàng của các nền tảng quốc tế chính thống thường nằm trong khoảng 0,3-0,5 đô la Mỹ/ounce đối với chênh lệch cố định, khoảng 0,15-0,3 đô la Mỹ/ounce đối với chênh lệch thả nổi trong các khoảng thời gian ở châu Á và khoảng 0,2-0,8 đô la Mỹ/ounce trong khoảng thời gian ở châu Âu và châu Mỹ. Lấy giao dịch 1 lô (100 ounce) làm ví dụ, mức chênh lệch 0,5 USD/ounce có nghĩa là chi phí là 50 USD.

Nhưng sự khác biệt giữa các nền tảng còn vượt xa điều đó. Một số nền tảng tuyên bố "chênh lệch thấp" nhưng tính phí hoa hồng giao dịch bổ sung từ 5-10 USD cho mỗi lô. Ngoài ra còn có các nền tảng có chênh lệch giá vàng lên tới 3,8-4,2 đô la Mỹ mỗi ounce. Đối với cùng một giao dịch 1 lô vàng, tổng chi phí của các nền tảng khác nhau có thể khác nhau nhiều lần.

Phí qua đêm: "chi phí thầm lặng" của việc giữ một vị thế qua đêm

Lãi suất qua đêm là tiền lãi cần phải trả hoặc kiếm được khi giữ một vị thế qua đêm. Lãi suất qua đêm hiện tại của London Gold là khoảng -2,5% đến -3,5% đối với các vị thế mua (tức là thanh toán lãi) và +0,5% đến -1,5% đối với các vị thế bán (có thể kiếm được tiền lãi). Hầu hết các nền tảng đều tính phí qua đêm gấp ba lần vào thứ Tư để bù đắp rủi ro cuối tuần.

Điều này có nghĩa là: Nếu bạn quen với việc giữ vị thế qua đêm, phí qua đêm sẽ làm tăng đáng kể chi phí giao dịch. Lấy 1 lô vàng tiêu chuẩn làm ví dụ, chi phí qua đêm của một số nền tảng có thể lên tới 18-22 đô la Mỹ mỗi ngày. Các nhà đầu tư nắm giữ vị thế dài hạn phải tính phí qua đêm vào kế toán chi phí.

Trượt giá: “Thuế ẩn” trong điều kiện thị trường khắc nghiệt

Trượt giá đề cập đến độ lệch giữa giá thực hiện lệnh và giá dự kiến, điều này đặc biệt rõ ràng trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Theo báo cáo của ngành, chi phí trượt giá trong điều kiện thị trường khắc nghiệt có thể lên tới 5 USD/ounce. Sự trượt giá không thể hiện rõ bằng trực giác như chênh lệch giá và phí qua đêm, nhưng nó cũng làm xói mòn lợi nhuận.

Làm thế nào để giải quyết tài khoản này?

Khi so sánh các nền tảng, đừng chỉ nhìn vào số chênh lệch mà hãy tính toán toàn diện tổng chi phí của “chênh lệch + hoa hồng + phí qua đêm + kỳ vọng trượt giá”. Một nền tảng có mức chênh lệch dường như thấp hơn thực tế có thể có tổng chi phí cao hơn nếu phí qua đêm cao hoặc trượt giá thường xuyên.

3. Về nền tảng WMAX

WMAX là nền tảng giao dịch trực tuyến cung cấp các sản phẩm tài chính đa dạng như kim loại quý, ngoại hối, CFD cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. Nền tảng này hỗ trợ tỷ lệ đòn bẩy lên tới 1:500, ngưỡng tiền gửi tối thiểu là 2.000 USD, hỗ trợ EA (hệ thống giao dịch thông minh) và quy mô lô giao dịch tối thiểu là 0,01 lô. Về loại hình giao dịch, WMAX bao gồm vàng, bạc, bạch kim và các sản phẩm kim loại quý khác.

WMAX tập trung vào nghiên cứu và đánh giá chuyên nghiệp về thị trường kim loại quý, đồng thời cung cấp cho các nhà đầu tư giải thích thị trường và tham khảo chiến lược hoạt động thông qua phân tích đa chiều về dòng vốn, nhu cầu công nghiệp, động lực chính sách, v.v. Nền tảng này cũng có hệ thống cảnh báo rủi ro để giúp các nhà đầu tư nắm bắt các tín hiệu điều chỉnh thị trường.

Đặc điểm của WMAX về chi phí giao dịch:

Đánh giá từ thông tin công khai, WMAX áp dụng mô hình tài khoản ECN. Ưu điểm của mô hình ECN là các lệnh được đưa trực tiếp vào thị trường và không có sự đối xử khác biệt giữa các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Về mức chênh lệch cụ thể và tiêu chuẩn phí qua đêm, các nhà đầu tư nên lấy bảng tỷ giá mới nhất thông qua các kênh chính thức của nền tảng trước khi mở tài khoản và tiến hành đánh giá toàn diện dựa trên thói quen giao dịch của chính họ (chu kỳ vị thế, tần suất giao dịch, quy mô lô).

4. Cảnh báo rủi ro về giao dịch đòn bẩy

Giao dịch đòn bẩy là con dao hai lưỡi nhất trong đầu tư kim loại quý. Lấy đòn bẩy gấp 80 lần làm ví dụ, các nhà đầu tư chỉ cần trả "ký quỹ" 10.000 nhân dân tệ để khóa vị thế vàng trị giá 850.000 nhân dân tệ - nhưng giá vàng giảm 1,2% có thể dẫn đến việc buộc phải thanh lý và nhà đầu tư mất hết tiền gửi. Đòn bẩy không chỉ làm tăng lợi nhuận mà còn làm tăng thua lỗ. Bất kỳ giao dịch sử dụng đòn bẩy nào cũng phải dựa trên sự hiểu biết đầy đủ về các quy tắc sản phẩm và đánh giá khả năng chấp nhận rủi ro của chính mình. Không bao giờ giao dịch với số tiền mà bạn không đủ khả năng để mất.

5. Kết luận

Thuộc tính "chống lạm phát" của vàng không phải là toàn năng - nó là vua trong thời kỳ đình trệ, nhưng có thể mất đi độ bóng khi giảm phát. Bất kể đó là tăng hay giảm, chi phí giao dịch là biến số quan trọng quyết định lãi và lỗ cuối cùng. Chênh lệch giá, phí qua đêm, trượt giá - mỗi yếu tố này đều đáng được các nhà đầu tư xem xét cẩn thận trước khi mở tài khoản. Trong giao dịch kim loại quý, việc nhìn rõ chu kỳ và tính toán chi phí có thể quan trọng hơn việc dự đoán giá vàng.