Xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, hoạt động đi lại ở eo biển Hormuz gần như bế tắc và các nước sản xuất dầu như Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Kuwait, Iraq, Ả Rập Saudi và Qatar đã leo thang cắt giảm sản lượng, khiến nguồn cung dầu thô thiếu hụt 17 triệu thùng mỗi ngày. Ngày 9/3, dầu thô Brent tăng 29% lên gần 120 USD rồi đảo chiều, thiết lập khoảng cách tăng giảm trong ngày lớn nhất lịch sử. Giá dầu vượt 100, đảo ngược kỳ vọng cắt giảm lãi suất toàn cầu. Xác suất Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm mạnh từ 78% xuống 12% và xác suất bắt đầu lại đợt tăng lãi suất trong tháng 3 được định giá ở mức 23%. Rủi ro bán tháo cổ phiếu Mỹ tăng mạnh. Yardeni nâng xác suất sụp đổ lên 40%. S&P 500 giảm 3,2% chỉ trong một tuần và VIX đang hoạt động ở mức cao. Xung đột địa lý đã thay thế các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu và trở thành động lực cốt lõi của việc định giá tài sản.

Vàng, chứng khoán Mỹ và Bitcoin hiếm khi giảm đồng thời. Vàng giao ngay từng giảm xuống dưới 4.030 USD, chủ yếu là do thanh khoản sụt giảm và kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh. Mối tương quan tích cực ngắn hạn có thể tiếp tục, logic tránh rủi ro dài hạn không thay đổi và phân bổ đa dạng vẫn là chìa khóa.