中东地缘冲突升级推升油价风险，霍尔木兹海峡通航不足战前45%，高盛极端情景看四季度布伦特120美元。欧洲柴油库存探底，炼油瓶颈成核心约束。能源反弹推升全球通胀，美联储鹰派底色强化，降息预期延后。

5月非农新增17.2万人超预期，近三个月就业增量创两年多新高，失业率维持4.3%。美联储内部鹰派阵营壮大，市场完全计价年内加息，12月加息概率飙升。沃什首迎大考，6月会议大概率按兵不动但措辞偏鹰，保留加息选项。黄金暴跌近100美元，美债收益率全线上行。

日本央行基准利率升至30年新高0.75%，1月会议预计维持不变但日元疲软成关键变量。高市早苗提前大选计划引发波动，日元跌至18个月新低。通胀传导效应增强，部分官员主张夏季提前加息。市场预测9月利率或升至1%，终端利率预期1.5%。央行需在评估政策效果与应对政治波动间平衡。

2025年末澳洲联储维持利率终结宽松，日本央行敲定加息至0.75%开启收紧。通胀是共同核心诱因，但澳洲重数据观望，日本破政治阻力主动紧缩。二者均陷政策路径不确定性困境，预示2026年亚太货币政策将进入分化与联动复杂阶段。