2025年下半年非农数据现”新增就业与失业率同步上升”背离，12月收官数据显示全年仅增58.4万人为2020年来最弱，美联储1月降息概率骤降至2.8%。数据传导推升黄金至4600美元，美元指数下跌1.2%。需关注就业品质与12月CPI，避免单一指标误判。

美国11月非农新增6.4万超预期，但失业率升至4.6%创2021年来新高，工资增速放缓。政府停摆延长数据收集期，10月就业人数大降10.5万人。美联储面临就业疲软与通胀风险两难，降息预期升温。Wmax提示需关注数据修正、统计方法及产业真实需求三大核心变量。