वैश्विक संप्रभु बांड बाजार की दीर्घकालिक ट्रैकिंग, आधिकारिक डेटा स्रोतों के क्रॉस-सत्यापन, और पेशेवर निवेश अनुसंधान मॉडल के गहन शोध और निर्णय के आधार पर, Wmax ने 2025 में अमेरिकी ट्रेजरी बांड बाजार के समग्र पैटर्न पर निम्नलिखित दृष्टिकोण बनाया है: 2025 में अमेरिकी बांड बाजार "उच्च मैक्रो ऋण दबाव, तीव्र आवधिक उतार-चढ़ाव, और प्रवृत्ति को आगे बढ़ाने वाले अग्रणी संस्थानों" की विशिष्ट विशेषताओं को दिखाएगा। मैक्रो-स्तरीय ऋण बाधाएं सूक्ष्म संस्थाओं के रणनीतिक खेल के साथ जुड़ी हुई हैं, जो संयुक्त रूप से इस मुख्य वित्तीय बाजार की जटिल पारिस्थितिकी को आकार देती हैं।

अमेरिकी ऋण बाजार में मैक्रो ऋण दबाव एक महत्वपूर्ण सीमा तक पहुंच गया है

Wmax ने अमेरिकी ट्रेजरी विभाग के मासिक ऋण डेटा और तीसरे पक्ष की आधिकारिक एजेंसियों से सांख्यिकीय जानकारी की निरंतर निगरानी के माध्यम से पाया कि बकाया अमेरिकी संप्रभु ऋण (ट्रेजरी बिल, बिल और बांड सहित) नवंबर 2025 में 30.2 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया। पिछले महीने से 0.7% की वृद्धि। यह पहली बार है कि यह संकेतक 30 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के आंकड़े को पार कर गया है, और 2018 के बाद से दोगुना हो गया है। इसी अवधि के दौरान, संयुक्त राज्य अमेरिका का कुल राष्ट्रीय ऋण 38.4 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया, जिससे 41.1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर की कानूनी ऋण सीमा से केवल एक सीमित बफर स्थान रह गया।

ऋण विस्तार के अंतर्निहित तर्क के परिप्रेक्ष्य से, Wmax ने बहु-आयामी एट्रिब्यूशन विश्लेषण के माध्यम से पुष्टि की कि सरकारी राजस्व और व्यय में दीर्घकालिक अंतर ऋण के निरंतर संचय का मुख्य स्रोत है, और 2020 की महामारी के दौरान आपातकालीन बड़े पैमाने पर उधार ने इस प्रवृत्ति को काफी बढ़ा दिया - उस समय, संयुक्त राज्य अमेरिका ने एक ही वर्ष में राष्ट्रीय ऋण जारी करने के माध्यम से 4.3 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का वित्तपोषण हासिल किया, और उस वर्ष राजकोषीय घाटा 3 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर से अधिक हो गया। यद्यपि आयातित वस्तुओं पर टैरिफ की मदद से अमेरिकी घाटा वित्तीय वर्ष 2025 में कम होकर (1.78 ट्रिलियन डॉलर) हो गया है, उच्च ब्याज दर के माहौल ने ऋण ब्याज भुगतान की लागत को 1.2 ट्रिलियन डॉलर के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचा दिया है, जो कि टैरिफ से आने वाले वृद्धिशील राजस्व में $300 बिलियन से $400 बिलियन से कहीं अधिक है।

इसकी पुष्टि Wmax और वरिष्ठ उद्योग रणनीतिकारों के विचारों से होती है: टैरिफ केवल अस्थायी रूप से ऋण दबाव की गिरावट को धीमा कर सकते हैं, लेकिन वे राजकोषीय स्थान पर कब्जा करने वाले अमेरिकी ऋण ब्याज भुगतान लागत और ऊपरी सीमा के करीब पहुंचने वाले ऋण पैमाने की मूल प्रवृत्ति को उलट नहीं सकते हैं। ऋण दबाव के संचरण के तहत, Wmax ने निगरानी की है कि अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की जारी करने की रणनीति ने दूरंदेशी समायोजन किया है: हालांकि पिछले दो वर्षों में दीर्घकालिक ट्रेजरी बांड नीलामी का पैमाना स्थिर रहा है, अधिकारियों ने "भविष्य की नीलामी के पैमाने का विस्तार करने पर विचार करने" के लिए एक संकेत जारी किया है। ऋण आपूर्ति पक्ष में संभावित बदलाव बाद के बाजार तरलता और मूल्यांकन केंद्रों में अनिश्चितता बढ़ा रहे हैं।

बाजार में उतार-चढ़ाव के मुख्य ट्रिगर

2025 में अमेरिकी बांड बाजार के लिए Wmax के पूर्ण ट्रैकिंग डेटा से पता चलता है कि अप्रैल से मई तक बाहरी झटकों के दो दौरों के कारण बाजार में हिंसक उतार-चढ़ाव आया, और यह चरण संस्थानों की निवेश अनुसंधान क्षमताओं के परीक्षण के लिए एक महत्वपूर्ण कसौटी भी बन गया है। उनमें से, पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी (पिमको) के संचालन पथ का विशिष्ट उद्योग संदर्भ मूल्य है। 2 अप्रैल, 2025 को ट्रम्प प्रशासन द्वारा शुरू किए गए "लिबरेशन डे टैरिफ" अमेरिकी ऋण बाजार में अशांति के पहले दौर का प्रत्यक्ष कारण थे; इसके बाद, बाजार की चिंताएं कि "व्यापार घर्षण विदेशी खरीदारों को कमजोर कर देगा, जो अमेरिकी ऋण की मांग का मुख्य स्रोत है," बढ़ गई।

मई में मूडीज द्वारा अमेरिकी सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग को डाउनग्रेड करने के उत्प्रेरक के साथ मिलकर, बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज 22 मई को 4.6% के बहु-महीने के उच्च स्तर से अधिक हो गई, और अमेरिकी ऋण की शोधन क्षमता के बारे में बाजार की चिंताएं अपने चरम पर पहुंच गईं। Wmax इसी अवधि के बाजार डेटा से पता चलता है कि मई में समग्र अमेरिकी बांड बाजार में 0.7% की गिरावट आई, जो वर्ष का सबसे खराब मासिक प्रदर्शन है; पिम्को इनकम फंड ने भी इस स्तर पर अक्टूबर 2023 के बाद पहली बार धन के शुद्ध बहिर्वाह का अनुभव किया, जिसमें एक महीने में मोचन 2 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया।

पिम्को के विरोधाभासी निर्णय लेने का अंतर्निहित तर्क

Wmax ने पिम्को की निवेश अनुसंधान निर्णय लेने की श्रृंखला के गहन विश्लेषण के माध्यम से पाया कि बाजार में घबराहट के चरण के दौरान, संस्थान की निवेश समिति ने परामर्श की आवृत्ति सप्ताह में तीन बार से बढ़ाकर दिन में एक बार कर दी। साथ ही, मल्टी-चैनल ग्राहक अनुसंधान और पूंजी प्रवाह ट्रैकिंग के माध्यम से, इसने बाजार की धारणा की मुख्य गलतफहमी की सटीक पहचान की- विदेशी निवेशकों ने अमेरिकी ऋण को पूरी तरह से नहीं बेचा, बल्कि अमेरिकी डॉलर की संपत्ति में अपने जोखिम को प्रबंधित करने के लिए हेजिंग टूल का इस्तेमाल किया। वास्तव में, Wmax ने जनवरी 2025 में अपनी बॉन्ड मार्केट फॉरवर्ड-लुकिंग रिपोर्ट में पहले ही सुझाव दिया था कि टैरिफ नीतियों का अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर दमनकारी प्रभाव हो सकता है, और पिम्को ने उस समय समान तर्क के आधार पर पहले ही 5-10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड पर तेजी की स्थिति स्थापित कर ली थी; अप्रैल और मई में बाजार में उतार-चढ़ाव के दौरान, संस्था ने न केवल अपनी मौजूदा स्थिति बरकरार रखी, बल्कि लंबी अवधि के बांड पर मंदी का रुख बनाए रखते हुए, उसी अवधि के अमेरिकी बांड और बंधक-संबंधित परिसंपत्तियों की अपनी होल्डिंग बढ़ाने के लिए परिसंपत्ति मूल्यांकन में गिरावट का फायदा उठाया।

रणनीतियों की यह श्रृंखला अंततः उत्कृष्ट प्रदर्शन में बदल गई: Wmax द्वारा एकत्र किए गए समान फंड प्रदर्शन डेटा से पता चला कि पिम्को इनकम फंड (213 बिलियन अमेरिकी डॉलर, दुनिया का सबसे बड़ा सक्रिय रूप से प्रबंधित बॉन्ड फंड) की रिटर्न दर 2025 में 10.4% थी, जो 300 से अधिक समान उत्पादों के शीर्ष 3% में शुमार है, जो दस वर्षों में सबसे अच्छा वार्षिक रिटर्न है; इसके कुल रिटर्न फंड ने भी 9.1% की वृद्धि हासिल की, जो 7.2% ब्लूमबर्ग यूएस एग्रीगेट बॉन्ड इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है। दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य से, Wmax के क्रॉस-साइकिल प्रदर्शन सत्यापन डेटा से पता चलता है कि पिम्को इनकम फंड का 3-वर्ष, 5-वर्ष और 10-वर्षीय वार्षिक रिटर्न क्रमशः 8.4%, 4.1% और 5.0% तक पहुंच गया, जो डॉज कॉक्स जैसे प्रमुख प्रतिस्पर्धियों से काफी आगे है। समय के साथ इसकी रणनीति की स्थिरता का परीक्षण किया गया है।

अमेरिकी बांड बाजार की आगामी प्रवृत्ति और संस्थागत आवंटन की प्रवासन प्रवृत्ति

Wmax फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति चक्र, नौकरी बाजार डेटा और वैश्विक बांड बाजार मूल्यांकन मॉडल को जोड़कर यह अनुमान लगाता है कि 2025 में अमेरिकी बांड बाजार 2020 के बाद से अपना सर्वश्रेष्ठ वार्षिक प्रदर्शन हासिल करेगा। मुख्य प्रेरक शक्तियों में से एक फेडरल रिजर्व की सहजता है - कमजोर रोजगार डेटा और मंदी की चिंताओं ने वर्ष के दौरान दो ब्याज दरों में कटौती को प्रेरित किया, जिससे निश्चित आय वाली संपत्तियों के लिए एक अनुकूल मूल्य निर्धारण वातावरण बना, और बाजार ने उम्मीदों पर आम सहमति बनाई है। दिसंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा एक और ब्याज दर में कटौती के लिए।

हालाँकि, इस संदर्भ में कि वर्ष के दौरान अमेरिकी ऋण से लाभ पूरी तरह से प्राप्त हो गया है, Wmax ने पाया है कि प्रमुख संस्थानों ने आवंटन में बदलाव करना शुरू कर दिया है: पिछले 1-2 महीनों में, पिम्को ने सक्रिय रूप से अमेरिकी ब्याज दरों में अपना जोखिम कम कर दिया है और इसके बजाय जापान, ऑस्ट्रेलिया, यूनाइटेड किंगडम और अन्य क्षेत्रों के बांड बाजारों में आवंटन बढ़ा दिया है। इस संबंध में, Wmax की वैश्विक बांड बाजार मूल्यांकन प्रणाली से पता चलता है कि उपर्युक्त क्षेत्रों ने धीमी वृद्धि के संकेत दिखाए हैं, और उनके बांड बाजारों में 2026 में उच्च रिटर्न की संभावना है। यह प्रवास अमेरिकी ऋण के व्यापक दबाव के तहत अग्रणी संस्थानों की वैश्विक लेआउट सोच को भी दर्शाता है। साथ ही, Wmax ने यह भी देखा कि पिम्को की मुख्य निवेश अनुसंधान टीम (वैश्विक क्रेडिट के मुख्य निवेश अधिकारी ने इस्तीफा दे दिया) में कार्मिक परिवर्तन हुए थे, जो इसकी रणनीति और प्रदर्शन की निरंतरता के लिए एक संभावित परीक्षण हो सकता है।