10 मार्च, 2026 तक, संयुक्त राज्य अमेरिका और इज़राइल और ईरान के बीच सैन्य संघर्ष जारी है, जो ऊर्जा पक्ष से लेकर वैश्विक वित्तीय बाजार तक चौतरफा प्रभाव डाल रहा है। होर्मुज जलडमरूमध्य में नौपरिवहन लगभग ठप होने से खाड़ी के तेल उत्पादक देशों द्वारा उत्पादन में कटौती में वृद्धि हुई है। कच्चे तेल के बाजार ने एक महाकाव्य और चरम बाजार का मंचन किया। तेल की कीमतों में उछाल ने वैश्विक ब्याज दर में कटौती की उम्मीदों को पूरी तरह से उलट दिया, जिससे फेडरल रिजर्व नीतिगत दुविधा में पड़ गया। अमेरिकी शेयरों को बेचने का जोखिम तेजी से बढ़ता रहा। वर्तमान में, भू-राजनीति ने आपूर्ति और मांग के बुनियादी सिद्धांतों को पूरी तरह से बदल दिया है और वैश्विक परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण का मुख्य चालक बन गया है। बाजार अत्यधिक अस्थिरता और अनिश्चितता में फंसा हुआ है।

जलडमरूमध्य बंद होने से उत्पादन में कटौती बढ़ जाती है, जिससे कच्चे तेल की आपूर्ति में संकुचन का खतरा बढ़ जाता है

मध्य पूर्व में युद्ध ने मूल रूप से होर्मुज जलडमरूमध्य में सामान्य नेविगेशन को अवरुद्ध कर दिया है। इस जलमार्ग के बंद होने से, जो दुनिया के लगभग 30% कच्चे तेल व्यापार के लिए जिम्मेदार है, सीधे तौर पर ओपेक सदस्य देशों द्वारा उत्पादन में कटौती की एक श्रृंखला शुरू हो गई और उथल-पुथल के इस दौर का मुख्य स्रोत बन गया। संयुक्त अरब अमीरात ने अपतटीय कच्चे तेल के दैनिक उत्पादन में कटौती को 800,000 बैरल तक बढ़ा दिया है, और जलडमरूमध्य को बायपास करने वाली फ़ुजैरा तेल पाइपलाइन लगभग पूरी क्षमता पर काम कर रही है। कुवैत, जो पूरी तरह से जलडमरूमध्य से निर्यात पर निर्भर है, ने अपने उत्पादन में कटौती को 350,000 बैरल प्रति दिन तक बढ़ा दिया है, जो कुल उत्पादन क्षमता का 14% के करीब है। इसने आधिकारिक तौर पर घोषणा की है कि पेट्रोलियम और रिफाइनिंग उत्पादों की बिक्री में अप्रत्याशित घटना हुई है, और घरेलू रिफाइनरियों की प्रसंस्करण दर 40% कम हो गई है।

वर्तमान में, इराक ने कच्चे तेल का उत्पादन पूरी तरह से निलंबित कर दिया है, सऊदी अरब की सबसे बड़ी रिफाइनरी अभी भी बंद है, और इसकी वैकल्पिक ट्रांसशिपमेंट क्षमता ऊपरी सीमा के करीब है। कतर का दुनिया का सबसे बड़ा एलएनजी निर्यात संयंत्र बिना किसी पुनर्प्राप्ति समय सारिणी के पूरी तरह से बंद हो गया है। जेपी मॉर्गन चेज़ की नवीनतम चेतावनी से पता चलता है कि इराक का तेल भंडारण स्थान पूरी तरह से समाप्त हो गया है, कुवैत का शेष तेल भंडारण स्थान 3 दिनों से कम है, संयुक्त अरब अमीरात के पास केवल 7 दिन बचे हैं, और सऊदी अरब की भंडारण दबाव सीमा भी 45 दिनों से कम हो गई है। फिलहाल संयुक्त अरब अमीरात और कुवैत में बुनियादी ढांचे पर हमले जारी हैं। ईरान ने दोहराया है कि वह "असीमित जवाबी हमला" करेगा और जलडमरूमध्य में नेविगेशन की बहाली के लिए कोई समय सारिणी नहीं है। हालांकि ट्रम्प ने कहा कि संघर्ष "अल्पावधि में खत्म हो जाएगा", उन्होंने साथ ही अमेरिकी सेना को फारस की खाड़ी में तैनाती मजबूत करने के लिए अधिकृत किया, जिससे बाजार की चिंताएं और बढ़ गईं।

कच्चे तेल में एक भयानक भूकंप आया और सभी वस्तुओं में उथल-पुथल मच गई

आपूर्ति पक्ष में कठोर संकुचन के कारण कच्चे तेल की कीमतें अत्यधिक बढ़ गईं। 9 मार्च को, ब्रेंट क्रूड ऑयल इंट्राडे में 29% बढ़ गया, जो लगभग US$120 प्रति बैरल तक पहुंच गया, जो 2022 के मध्य के बाद से एक नई ऊंचाई पर पहुंच गया। इसके बाद यह तेजी से उलट गया और बंद हो गया, जिससे इतिहास में सबसे बड़ा इंट्राडे वृद्धि और गिरावट का अंतर पैदा हुआ; डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल ने 10 मार्च को ओपनिंग पर सर्किट ब्रेकर शुरू कर दिया और इंट्राडे गिरावट 11% तक पहुंच गई। 10 मार्च को एशियाई दोपहर के कारोबार के समय, ब्रेंट और WTI कच्चा तेल क्रमशः US$102.7 और US$99.4 प्रति बैरल पर कारोबार कर रहे थे, जो संघर्ष शुरू होने से पहले की तुलना में 22% से अधिक की संचयी वृद्धि है। ब्रेंट कच्चे तेल की निहित अस्थिरता 85% से अधिक की ऐतिहासिक ऊंचाई पर रही।

हालाँकि G7 रणनीतिक तेल भंडार के 60 मिलियन बैरल जारी करने पर प्रारंभिक सहमति पर पहुँच गया है, बाजार आम तौर पर मानता है कि यह पैमाना स्ट्रेट शटडाउन के कारण लगभग 17 मिलियन बैरल की दैनिक आपूर्ति अंतर को भरने में पूरी तरह से असमर्थ है, और आपूर्ति और मांग के बीच असंतुलन को दूर करना मुश्किल है। कच्चे तेल की उथल-पुथल तेजी से सभी श्रेणियों की वस्तुओं में फैल गई: लंदन एल्युमीनियम की कीमतें 2022 के बाद से एक नई ऊंचाई पर पहुंच गईं, चांदी एक ही दिन में लगभग 6% गिर गई, और सोने की सुरक्षित-संपत्ति कमजोर हो गई; संघर्ष से पहले की तुलना में एशियाई स्पॉट एलएनजी की कीमतें दोगुनी हो गईं, भारत, थाईलैंड और अन्य देश स्पॉट सामानों की घबराहट में खरीदारी करने लगे, और यूरोपीय प्राकृतिक गैस की कीमतें एक साथ 18% से अधिक बढ़ गईं।

तेल की कीमत के झटके ने नीतिगत उम्मीदों को उलट दिया है, जिससे फेड दुविधा में है

तेल की कीमतें 100 से अधिक बनी हुई हैं, जिसने वैश्विक केंद्रीय बैंकों के नीति पथ को पूरी तरह से पुनर्गठित कर दिया है। फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति से लड़ने और विकास को स्थिर करने की निराशाजनक स्थिति में पड़ गया है। वरिष्ठ रणनीतिकार एड यार्डेनी ने स्पष्ट रूप से कहा कि तेल की कीमतों का निरंतर उच्च स्तर फेडरल रिजर्व के दोहरे मिशन को पूरी तरह से असंतुलित कर देगा: यह न केवल मुद्रास्फीति-विरोधी परिणामों को उलट देगा, बल्कि कॉर्पोरेट मुनाफे और घरेलू खर्च को भी कम कर देगा, बेरोजगारी दर को बढ़ा देगा, और ब्याज दर में कटौती के मूल मार्ग को पूरी तरह से बाधित कर देगा, और यहां तक ​​कि ब्याज दर में वृद्धि को फिर से शुरू करने पर विचार करने की आवश्यकता है।

बाजार ब्याज दर मूल्य निर्धारण में एक ऐतिहासिक उलटफेर हुआ है: मार्च में ब्याज दर में कटौती की फेड की उम्मीदें संघर्ष से पहले 78% से गिरकर 12% हो गई हैं। वहीं, मार्च में ब्याज दरों में बढ़ोतरी फिर से शुरू होने की 23% संभावना है और साल भर में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें तीन से घटकर एक से भी कम हो गई हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में 10-वर्षीय ब्रेक-ईवन मुद्रास्फीति दर 2.8% के आठ महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, और मुद्रास्फीतिजनित मंदी के बारे में चिंताएँ बढ़ती जा रही हैं। अमेरिकी डॉलर सूचकांक छह महीने के उच्चतम स्तर 105.8 पर पहुंच गया, जो एकमात्र संपत्ति बन गई जो संघर्ष के इस दौर में मजबूत होती रही। अमेरिकी बांड, सोना, जापानी येन और स्विस फ़्रैंक जैसी पारंपरिक सुरक्षित-संपत्तियां बोर्ड भर में गिर गईं। जापानी येन अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 158 अंक से नीचे गिर गया, जो 32 साल का नया न्यूनतम स्तर है।

अमेरिकी शेयरों को बेचने का जोखिम तेजी से बढ़ गया है, और संस्थानों ने बचाव में तेजी ला दी है लेकिन पूरी तरह से वापस नहीं लिया है।

मुद्रास्फीतिजनित मंदी और नीतिगत अनिश्चितता ने अमेरिकी शेयरों की बिकवाली तेज कर दी है। यार्डेनी ने इस वर्ष अमेरिकी शेयर बाजार में गिरावट की संभावना को 35% से बढ़ाकर 40% कर दिया, और तेजी से वृद्धि की संभावना को 2% तक बढ़ा दिया। उन्होंने चेतावनी दी कि तेल की कीमतें 100 से अधिक होने पर एसएंडपी 500 कंपनियों की लाभ वृद्धि में 5-8 प्रतिशत अंक की कमी आएगी; इसकी आधारभूत उम्मीदें नहीं बदली हैं, 55% संभावना "भयानक 2020" को साकार करने की और 20% संभावना स्टैगफ्लेशन की पुनरावृत्ति की है। गोल्डमैन सैक्स डेटा से पता चलता है कि 7 मार्च तक, हेज फंड यू.एस. स्टॉक ईटीएफ शॉर्ट ऑर्डर में 8.3% की वृद्धि हुई, और 8 से 9 मार्च तक अतिरिक्त 4.2% की वृद्धि हुई; एसएंडपी 500 एक ही सप्ताह में 3.2% गिर गया, और वीआईएक्स और गोल्डमैन सैक्स अस्थिरता भय सूचकांक दोनों उच्च स्तर पर थे। हेज फंडों ने एक अलग लेआउट दिखाया, प्रवृत्ति को उलट दिया और प्रौद्योगिकी और उपभोक्ता विवेकाधीन शेयरों को बेचते हुए ऊर्जा और उपभोक्ता स्टेपल शेयरों में पदों को जोड़ा। कुल मिलाकर, मध्य पूर्व में भूराजनीतिक संघर्ष मुख्य चर बना हुआ है, और इसकी दिशा तेल की कीमतें, मुद्रास्फीति और नीति की गति निर्धारित करती है। यदि तनाव कम नहीं हुआ तो बाजार में उच्च अस्थिरता जारी रहेगी।