Wmax कमोडिटी अनुसंधान टीम होर्मुज जलडमरूमध्य से उच्च-आवृत्ति शिपिंग डेटा, ओपेक+ के नवीनतम उत्पादन निर्णय, वैश्विक इन्वेंट्री परिवर्तन और भू-राजनीतिक स्थिति की गतिशीलता पर भरोसा करते हुए जोड़ती है।कच्चे तेल की आपूर्ति और मांग संतुलन निगरानी ढांचा、इन्वेंटरी चक्र गणना मॉडल与भू-खेल विश्लेषण प्रणालीव्यापक विश्लेषण और निर्णय: जैसे ही होर्मुज जलडमरूमध्य में शिपिंग धीरे-धीरे फिर से शुरू होती है और ओपेक+ लगातार पांचवें महीने उत्पादन में वृद्धि को बढ़ावा देता है, वैश्विक कच्चे तेल बाजार तेजी से आपूर्ति की कमी से कम होने की ओर स्थानांतरित हो गया है, और अंतरराष्ट्रीय तेल की कीमतें पूर्व-संघर्ष के स्तर पर वापस आ गई हैं; हालाँकि, वैश्विक इन्वेंट्री मरम्मत गंभीर रूप से पिछड़ रही है, और पुनःपूर्ति चक्र बाजार की अपेक्षाओं से कहीं अधिक लंबा है। यह असममित परिवर्तन अमेरिका-ईरान वार्ता की शक्ति संरचना को नया आकार दे रहा है। इसी समय, लाल सागर के शिपिंग हमले अभी भी सामने आ रहे हैं, और क्षेत्रीय स्थिति की नाजुकता अभी भी एक जोखिम है जिसे बाजार में नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है।

आपूर्ति पक्ष में उम्मीदों से अधिक सुधार हुआ और एक ढीला पैटर्न जल्दी ही स्थापित हो गया

कच्चे तेल के बाजार में उलटफेर के इस दौर का मुख्य चालक यह है कि आपूर्ति पक्ष की मरम्मत की गति बाजार की अपेक्षाओं से कहीं अधिक तेज है। डब्लूमैक्स शिपिंग डेटा मॉनिटरिंग से पता चलता है कि होर्मुज जलडमरूमध्य में तेल टैंकरों की वर्तमान दैनिक संख्या बढ़कर 30-60 हो गई है। हालाँकि यह अभी भी संघर्ष-पूर्व स्तर से कम है, इसने आपूर्ति संबंधी चिंता को प्रभावी ढंग से कम कर दिया है; जहाज ट्रैकिंग एजेंसी वोर्टेक्सा के आंकड़े बताते हैं कि जून में फारस की खाड़ी में निर्यात किए गए कच्चे तेल की कुल मात्रा लगभग 140 मिलियन बैरल थी, जो दैनिक औसत 4.7 मिलियन बैरल के बराबर थी, जो मई में 2 मिलियन बैरल के दैनिक औसत से काफी अधिक थी और 7 महीने की शुरुआत तक, यातायात युद्ध-पूर्व स्तर के लगभग 40% पर वापस आ गया था।

तेल उत्पादक देशों द्वारा उत्पादन में वृद्धि ने ढीली आपूर्ति की प्रवृत्ति को और बढ़ा दिया है। ओपेक+ ने पिछले रविवार को आधिकारिक तौर पर घोषणा की कि वह अगस्त में दैनिक उत्पादन 188,000 बैरल बढ़ाएगा। यह लगातार पांचवां महीना है जब संगठन ने उत्पादन में वृद्धि को लागू किया है, जो 2023 से उत्पादन कटौती नीति के निरंतर और व्यवस्थित निकास को चिह्नित करता है। हालांकि ओपेक + ने अपने बयान में जोर दिया कि यह "बाजार की स्थितियों की बारीकी से निगरानी करेगा" और उत्पादन बढ़ाने, नीतियों को निलंबित करने या उलटने के लचीलेपन को बनाए रखेगा, लेकिन उत्पादन में इस वृद्धि का सीमांत प्रभाव धीरे-धीरे अनलॉक किए गए परिवहन चैनलों की पृष्ठभूमि के खिलाफ अपेक्षाकृत सीमित रहा है।

देश के दृष्टिकोण से, क्षेत्र में निर्यात की पुनर्प्राप्ति गति विभाजित है: मई में यूएई के ओपेक से हटने के बाद, इसने अबू धाबी से फ़ुजैरा + समुद्री निर्यात तक पाइपलाइन बाईपास के दोहरे मार्ग को बढ़ावा दिया, जो इस क्षेत्र में सबसे तेजी से ठीक होने वाले निर्यातकों में से एक बन गया; कुवैत का कच्चे तेल का निर्यात पिछले सप्ताह बढ़कर लगभग 1.6 मिलियन बैरल प्रति दिन हो गया है, जो संघर्ष-पूर्व स्तर के दो-तिहाई स्तर पर वापस आ गया है; सऊदी अरब, फारस की खाड़ी में निर्यात बनाए रखते हुए, लाल सागर मार्ग पर निर्भर कच्चे तेल का परिवहन जारी रखता है, और आपूर्ति स्थिरता बाजार की अपेक्षाओं से काफी मजबूत है। Wmax आपूर्ति और मांग बैलेंस शीट की गणना से पता चलता है कि कई आपूर्ति वृद्धि की वर्तमान सुपरपोजिशन ने मूल रूप से संघर्ष के कारण होने वाले आपूर्ति अंतर को कवर कर लिया है, और बाजार जल्दी से "कमी की घबराहट" से "बहुतायत की अपेक्षाओं" में बदल गया है।

भू-राजनीतिक गेम चिप्स को नया आकार देने में इन्वेंटरी की मरम्मत गंभीर रूप से पिछड़ रही है

आपूर्ति पक्ष की तीव्र मरम्मत के ठीक विपरीत, वैश्विक कच्चे तेल भंडार की मरम्मत की गति गंभीर रूप से पिछड़ रही है, जो वर्तमान बाजार का मुख्य संरचनात्मक विरोधाभास भी बन गया है। डब्लूमैक्स इन्वेंट्री चक्र मॉडल निगरानी डेटा से पता चलता है कि आर्थिक सहयोग और विकास संगठन (ओईसीडी) के सदस्य देशों में कच्चे तेल की सूची मार्च से मई तक 163 मिलियन बैरल कम हो गई, जो दिसंबर 1990 के बाद से सबसे निचले स्तर पर आ गई; अमेरिकी रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व (एसपीआर) 1983 के बाद से ऐतिहासिक निचले स्तर तक गिर गया है। इन्वेंट्री को फिर से भरने का दबाव बहुत बड़ा है लेकिन प्रगति धीमी है।

ऐतिहासिक अनुभव और संस्थागत गणनाओं ने पुनःपूर्ति की दीर्घकालिक प्रकृति की पुष्टि की है: कैपिटल इकोनॉमिक्स के अनुमान बताते हैं कि भले ही अमेरिकी रणनीतिक तेल भंडार प्रति दिन 200,000 बैरल की दर से भरा जाता है, पूर्व-संघर्ष स्तर पर लौटने में 15-18 महीने लगेंगे; जेपी मॉर्गन चेज़ का मानना ​​है कि ओईसीडी देश इस साल की चौथी तिमाही तक रणनीतिक इन्वेंट्री पुनःपूर्ति शुरू नहीं करेंगे, जबकि अमेरिकी पुनःपूर्ति और भी बाद में होगी और 2027 तक आधिकारिक तौर पर शुरू होने की उम्मीद नहीं है, प्रति दिन केवल 100,000 बैरल के प्रारंभिक पैमाने के साथ। रुइज़ाइड एनर्जी ने यह भी बताया कि अमेरिकी नीति का वर्तमान फोकस अभी भी तेल की कीमतें कम करने पर है, और कच्चे तेल की पुनःपूर्ति के लिए सक्रिय रूप से बोली लगाने के लिए लगभग कोई प्रोत्साहन नहीं है, जिससे इन्वेंट्री मरम्मत चक्र और बढ़ जाता है।

आपूर्ति और मांग में सुधार के बीच इस बार का अंतर संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच खेल में शक्ति संतुलन को गहराई से बदल रहा है। अमेरिकी उपराष्ट्रपति वेंस ने पहले स्पष्ट रूप से इन्वेंट्री मुद्दे को बातचीत प्रक्रिया से जोड़ा था, जिसमें अमेरिकी-ईरान समझौता ज्ञापन के मूल तर्क का खुलासा किया गया था - पहले तेल की कीमतों को स्थिर करने के लिए आपूर्ति बहाल करें, और फिर बातचीत को आगे बढ़ाने के लिए कम इन्वेंट्री की समय विंडो का उपयोग करें। Wmax जियोगेम विश्लेषण प्रणाली निर्धारित करती है कि जैसे-जैसे तेल की कीमतें गिरती हैं और परिवहन में सुधार होता है, ईरान की "जलडमरूमध्य को अवरुद्ध करने और वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति को खतरे में डालने" की मुख्य सौदेबाजी चिप काफी कमजोर हो गई है; और 60-दिवसीय वार्ता अवधि इन्वेंट्री मरम्मत चक्र की तुलना में बहुत कम है, जो संयुक्त राज्य अमेरिका को वार्ता में अधिक सक्रिय गति लेने की अनुमति भी देती है।

लंबे और छोटे के बीच अंतर तेज हो गया है, और पूंछ के जोखिम अभी तक पूरी तरह से समाप्त नहीं हुए हैं।

ढीली आपूर्ति और विलंबित इन्वेंट्री के संयोजन ने तेल की कीमतों के बाद के रुझान पर मौजूदा बाजार विचलन को काफी बढ़ा दिया है। मैक्वेरी और सिटीग्रुप द्वारा प्रतिनिधित्व किए गए लघु शिविर का मानना ​​है कि इस पृष्ठभूमि के तहत कि मांग अभी तक एक साथ नहीं बढ़ी है और इन्वेंट्री खरीदारी अभी तक शुरू नहीं हुई है, अगले कुछ महीनों में तेल की कीमतें मौजूदा लगभग 70 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल से गिरकर 60 अमेरिकी डॉलर हो सकती हैं, और अधिक आपूर्ति का दबाव कीमतों को दबाना जारी रखेगा। हालाँकि, तेजी के तर्क और पूंछ जोखिमों को भी नजरअंदाज नहीं किया जा सकता है। एक ओर, वैश्विक सूची ऐतिहासिक रूप से निम्न स्तर पर है। एक बार जब मांग बढ़ती है या आपूर्ति में उतार-चढ़ाव होता है, तो कीमत में उछाल आना आसान होता है। दूसरी ओर, क्षेत्रीय स्थिति की स्थिरता अभी भी संदेह में है। कई संस्थानों ने युद्धविराम की स्थायित्व पर सवाल उठाया है, यह मानते हुए कि बाजार ने पहले से ही "शत्रुता के स्थायी अंत" की आशावादी उम्मीदों को महत्व दिया है, लेकिन इस निर्णय को अभी तक पूरी तरह से सत्यापित नहीं किया गया है।

लाल सागर में हाल के हमलों ने भी बाजार के लिए खतरे की घंटी बजा दी है। यूके मैरीटाइम ट्रेड एक्शन ऑफिस ने बताया कि लाल सागर में होदेइदाह के दक्षिण पश्चिम जल में अज्ञात हमलावरों द्वारा एक मालवाहक जहाज पर हमला किया गया, जिससे एक बार फिर क्षेत्रीय स्थिति की नाजुकता की पुष्टि हुई। यद्यपि संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान युद्धविराम समझौते पर पहुंच गए हैं, यमन में हौथी सशस्त्र बलों जैसे प्रॉक्सी बलों के बारे में अनिश्चितता बनी हुई है, और स्थानीय शिपिंग व्यवधान किसी भी समय तेल की कीमतों में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव को ट्रिगर कर सकते हैं। Wmax ने निर्णय लिया कि वर्तमान बाज़ार "ढीली वास्तविकता" और "जोखिम अपेक्षाओं" के बीच खेल के चरण में है। अल्पकालिक तेल की कीमतों में अभी भी गिरावट का दबाव है, लेकिन ऐतिहासिक रूप से कम सूची और भू-राजनीतिक पूंछ जोखिम गिरावट की गुंजाइश को सीमित कर देंगे।

Wmax बाज़ार आउटलुक अनुसंधान और मुख्य ट्रैकिंग सुराग

आपूर्ति और मांग, इन्वेंट्री और भूगोल के तीन प्रमुख आयामों को मिलाकर, Wmax कच्चे तेल बाजार के बाद के रुझान पर एक व्यापक निर्णय लेता है:

1. मूल्य प्रवृत्ति: ढीली आपूर्ति और मांग पैटर्न अल्पावधि पर हावी है, और तेल की कीमतें अभी भी नीचे तक गिरने की संभावना है, और 60-65 अमेरिकी डॉलर/बैरल की सीमा रणनीतिक पुनःपूर्ति मांग के समर्थन में प्रवेश करेगी; मध्यम अवधि में, वैश्विक इन्वेंट्री के क्रमिक पुनर्निर्माण और मांग पक्ष में मामूली सुधार के साथ, तेल की कीमतें स्थिर और पलटाव की उम्मीद है, और तेज गिरावट की गुंजाइश अपेक्षाकृत सीमित है।
2. भौगोलिक पैटर्न: होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकाबंदी का निवारक प्रभाव काफी कम हो गया है, और संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच वार्ता में संयुक्त राज्य अमेरिका की हिस्सेदारी बढ़ गई है। हालाँकि, क्षेत्रीय स्थिति की नाजुकता अभी भी मौजूद है। स्थानीय हमले बार-बार बाजार की धारणा को बिगाड़ सकते हैं, और जोखिम प्रीमियम को पूरी तरह से गायब करना मुश्किल है।
3. नीति प्रवृत्ति: ओपेक+ "सतर्क उत्पादन वृद्धि + लचीला समायोजन" की लय बनाए रखेगा। यदि तेल की कीमतें उम्मीद से अधिक गिरती हैं, तो उत्पादन वृद्धि को निलंबित करने या यहां तक ​​​​कि उत्पादन में कटौती की संभावना से इंकार नहीं किया जा सकता है। पॉलिसी बॉटम तेल की कीमतों के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन बन जाएगा।

भविष्य में, हम चार मुख्य सुरागों पर नज़र रखने पर ध्यान केंद्रित करेंगे: पहला, होर्मुज़ जलडमरूमध्य में शिपिंग रिकवरी की प्रगति और निर्यात मात्रा में बदलाव; दूसरा, ओपेक+ की अनुवर्ती उत्पादन नीति और सदस्य राज्यों का कार्यान्वयन; तीसरा, वैश्विक वाणिज्यिक सूची और रणनीतिक भंडार की पुनःपूर्ति लय; चौथा, सुरक्षा घटनाएं और लाल सागर और फारस की खाड़ी क्षेत्रों में भूराजनीतिक स्थिति का विकास।