Wmax कमोडिटी रिसर्च टीम नवीनतम भू-राजनीतिक गतिशीलता, उच्च-आवृत्ति शिपिंग डेटा, तेल की कीमत के रुझान और संस्थागत अनुसंधान को जोड़ती है।जियोएनर्जी जोखिम निगरानी ढांचा、शिपिंग लागत गणना मॉडल与कच्चे तेल की आपूर्ति और मांग संतुलन प्रणालीव्यापक विश्लेषण और निर्णय: ट्रम्प प्रशासन ने होर्मुज के जलडमरूमध्य को पार करने वाले माल पर 20% "मुआवजा शुल्क" लगाने की योजना बनाई है, जो क्षेत्रीय संघर्ष को फिर से बढ़ा देगा और कच्चे तेल की आपूर्ति के लिए बाजार की पिछली आशावादी उम्मीदों को पूरी तरह से उलट देगा। अंतर्राष्ट्रीय तेल की कीमतें एक ही दिन में लगभग 9% बढ़ गईं, "NACHO ट्रेडिंग" रणनीति बाजार की मुख्यधारा में लौट आई, और होर्मुज जलडमरूमध्य के युद्ध-पूर्व सामान्य स्थिति में लौटने की संभावना काफी कम हो गई है। अल्पावधि में, तेल की कीमतों को भू-जोखिम प्रीमियम द्वारा समर्थन मिलता रहेगा, और लंबी अवधि में, खाड़ी देशों में बाईपास पाइपलाइनों के निर्माण में तेजी आएगी, जो धीरे-धीरे वैश्विक कच्चे तेल आपूर्ति पैटर्न को नया आकार देगा।

लागत और वैधता पर दोहरे विवादों के साथ 20% पारगमन शुल्क योजना को खारिज कर दिया गया है

ट्रम्प प्रशासन की नवीनतम स्ट्रेट ऑफ होर्मुज टोल योजना बाजार में उलटफेर के इस दौर के लिए प्रत्यक्ष ट्रिगर बन गई है। अपने सार्वजनिक बयान के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका जलडमरूमध्य के "अभिभावक" के रूप में सभी पारगमन माल पर 20% "मुआवजा शुल्क" लगाएगा, और सऊदी अरब, कतर, संयुक्त अरब अमीरात, कुवैत, बहरीन और इज़राइल जैसे देशों को इस आधार पर प्रासंगिक लागत वहन करने के लिए नामित करेगा कि मध्य पूर्व में अमेरिकी सैन्य अभियान "मुख्य रूप से सहयोगियों की रक्षा के लिए" हैं।

Wmax शिपिंग लागत मॉडल गणना से पता चलता है कि लगभग US$80/बैरल की वर्तमान तेल कीमत के आधार पर, 2 मिलियन बैरल कच्चे तेल से भरे सुपरटैंकर के लिए एकल-मार्ग लागत US$32 मिलियन जितनी अधिक है, जो लगभग US$16 प्रति बैरल कच्चे तेल की परिवहन लागत में वृद्धि के बराबर है। यह ईरान में समान शुल्क की पिछली सीमा से दस गुना अधिक है, और उद्योग के पारंपरिक समुद्री माल ढुलाई स्तर से कहीं अधिक है - आमतौर पर शिपर्स द्वारा भुगतान किया गया माल ढुलाई माल के मूल्य का केवल 2% -3% और 20% होता है। चार्जिंग मानक परिवहन लागत को लगभग दस गुना बढ़ाने के बराबर है। इस योजना से शिपिंग उद्योग में कड़ी प्रतिक्रिया हुई। कई उद्योग के अंदरूनी सूत्रों ने कहा कि उन्हें कोई पूर्व ज्ञान नहीं था, और यहां तक ​​कि कप्तान ने इसे "राजमार्ग डकैती" के रूप में वर्णित किया।

इस योजना में अभी भी कई अनसुलझी समस्याएं हैं. बिलिंग नियमों को अभी तक स्पष्ट नहीं किया गया है, और बाजार इस बात की पुष्टि नहीं कर सकता है कि कार्गो के मूल्य, एस्कॉर्ट लागत या नाकाबंदी लागत के आधार पर शुल्क आवंटित किया जाएगा या नहीं; लागत वाहक भी अस्पष्ट हैं, और यह अभी भी स्पष्ट नहीं है कि जहाज मालिक, शिपर्स और बीमा कंपनियां लागत कैसे आवंटित करेंगी। यदि बीमा संस्थान यह निर्धारित करता है कि जलडमरूमध्य में जोखिम बहुत अधिक है, तो वह एस्कॉर्ट सेवा होने पर भी अंडरराइटिंग से इनकार कर सकता है। साथ ही, योजना की वैधता भी विवादास्पद है: होर्मुज जलडमरूमध्य एक अंतरराष्ट्रीय जलमार्ग है, और जहाजों को अंतरराष्ट्रीय कानून के अनुसार मुक्त मार्ग का अधिकार है। टोल के अनिवार्य संग्रह में कानूनी समर्थन का अभाव है; इसकी व्याख्या केवल स्वैच्छिक भुगतान वाली एस्कॉर्ट और सुरक्षा सेवा के रूप में की जा सकती है, और इसकी वास्तविक संचालन क्षमता और बाजार स्वीकृति के बारे में अभी भी भारी संदेह हैं। यह योजना वर्तमान में एक परिपक्व कार्यान्वयन नीति की तुलना में भू-राजनीतिक खेलों में सौदेबाजी की चिप अधिक है। जलडमरूमध्य पर स्थायी नियंत्रण बनाए रखने के लिए बड़े पैमाने पर सैन्य तैनाती की आवश्यकता होती है, और ट्रम्प प्रशासन हमेशा जमीनी सैनिकों को निवेश करने के लिए तैयार नहीं रहा है। अकेले दक्षिणी मार्ग पर चलकर व्यापक टोल प्रबंधन हासिल करना मुश्किल है, और अल्पावधि में व्यापक कार्यान्वयन की संभावना अधिक नहीं है।

भू-राजनीतिक उम्मीदें पूरी तरह से बदल गई हैं, तेल की कीमतों में जोरदार उछाल आया है और NACHO ट्रेडिंग वापस आ गई है

टोल योजनाओं पर टकराव फिर से बढ़ गया है, जिससे जलडमरूमध्य की तीव्र वसूली के लिए बाजार की पिछली आशावादी उम्मीदें पूरी तरह से टूट गई हैं। ब्रेंट क्रूड ऑयल सोमवार को एक ही दिन में 9% से अधिक बढ़ गया, जो मई 2020 के बाद से सबसे बड़ी एकल-दिवसीय वृद्धि है; डब्ल्यूटीआई कच्चा तेल लगभग 9% बढ़ गया, जिससे पिछले महीने की सारी गिरावट लगभग खत्म हो गई। मंगलवार को, दोनों एशियाई तेल की कीमतों में वृद्धि जारी रही, डब्ल्यूटीआई एक बार $80 से ऊपर था और ब्रेंट $85 को छू रहा था। बाज़ार की धारणा शीघ्र ही "आसान आपूर्ति" से "व्यवधान के जोखिम" में बदल गई। डब्लूमैक्स भू-जोखिम निगरानी से पता चलता है कि क्षेत्रीय स्थिति की आवर्ती प्रकृति को कम करके आंकते हुए, बाजार ने समय से पहले जलडमरूमध्य के आंशिक उद्घाटन को संकट के अंत के बराबर मान लिया था। जैसे ही संयुक्त अरब अमीरात में दो तेल टैंकरों पर ईरानी क्रूज़ मिसाइलों द्वारा हमला किया गया और संयुक्त राज्य अमेरिका ने ईरानी जहाजों की नाकाबंदी फिर से शुरू कर दी, संस्थानों ने आम तौर पर अपने निर्णयों को संशोधित किया। सेंटर फॉर ए न्यू अमेरिकन सिक्योरिटी जैसे थिंक टैंक ने स्पष्ट रूप से बताया कि होर्मुज जलडमरूमध्य के युद्ध-पूर्व सामान्य स्थिति में लौटने की संभावना "लगभग शून्य" थी।

इस उम्मीद में, वॉल स्ट्रीट की क्लासिक "नाचो ट्रेडिंग" रणनीति ने फिर से गति पकड़ ली है। इस रणनीति का पूरा नाम है "इस बात की कोई संभावना नहीं है कि होर्मुज जलडमरूमध्य को खोला जाएगा।" मुख्य तर्क यह शर्त लगाना है कि जलडमरूमध्य लंबे समय तक अर्ध-बंद रहेगा, केवल थोड़ी संख्या में जहाज चुपचाप गुजरेंगे, जब तक कि उच्च तेल की कीमतें और मुद्रास्फीति का दबाव असहनीय स्तर तक नहीं पहुंच जाता। डब्लूमैक्स ने देखा कि इस व्यापारिक तर्क की वापसी केवल अल्पकालिक अटकलें नहीं है: वैश्विक कच्चे तेल की सूची ऐतिहासिक निचले स्तर तक कम हो रही है, और अमेरिकी रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व 1983 के बाद से सबसे निचले स्तर पर गिर गया है। सूची की बफर क्षमता काफी कमजोर हो गई है, जिससे आपूर्ति में व्यवधान की कीमत लोच बढ़ गई है।

यह ध्यान देने योग्य है कि हालांकि तेल की कीमतें बढ़ने की उम्मीदें बढ़ गई हैं, लेकिन सट्टा फंडों ने बड़ी संख्या में बाजार में प्रवेश नहीं किया है। लगभग पांच महीनों के बार-बार के संघर्षों के बाद, हेज फंड और अन्य संस्थानों की वायदा स्थिति में गिरावट आई है, और बाजार भागीदार आम तौर पर किनारे पर रहते हैं, जिसके परिणामस्वरूप बाजार में तरलता कमजोर हो गई है और तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव बढ़ गया है। Wmax का मानना ​​है कि मौजूदा बाजार में मुख्य विरोधाभास "अति आपूर्ति" से "अनिश्चितता मूल्य निर्धारण" में स्थानांतरित हो गया है: चार्जिंग योजना का वास्तविक प्रभाव प्रत्यक्ष लागत में नहीं है, बल्कि यह एक संकेत जारी करता है कि जलडमरूमध्य में शिपिंग व्यवधान का जोखिम बढ़ रहा है, जो ढीली आपूर्ति की पिछली उम्मीदों को पूरी तरह से नष्ट कर देता है। सिटीग्रुप और अन्य संस्थानों ने यह भी चेतावनी दी कि यदि चार्जिंग योजना लागू की जाती है, तो सैन्य वृद्धि का जोखिम काफी बढ़ जाएगा, ईरान द्वारा युद्धविराम समझौता ज्ञापन को छोड़ने की संभावना एक साथ बढ़ जाएगी, और तेल की कीमतें लंबे समय तक ऊंची रह सकती हैं।

दीर्घकालिक पैटर्न को नया आकार देना: कण्ठ के चारों ओर पाइपलाइनों का निर्माण तेज हो गया है

दीर्घकालिक भू-राजनीतिक जोखिम खाड़ी के तेल उत्पादक देशों को परिवहन मार्गों के विविधीकरण में तेजी लाने के लिए मजबूर कर रहे हैं। Wmax ट्रैकिंग में पाया गया कि सऊदी अरब, इराक और संयुक्त अरब अमीरात जैसे प्रमुख तेल उत्पादक देशों ने आमतौर पर होर्मुज जलडमरूमध्य को दीर्घकालिक कमजोर नोड के रूप में माना है। वे कच्चे तेल के निर्यात को जलडमरूमध्य के बाहर स्थानांतरित कर रहे हैं और नई तेल पाइपलाइनों, मौजूदा पाइपलाइनों के विस्तार और अपतटीय बंदरगाहों के निर्माण के माध्यम से एकल जलमार्ग पर अपनी निर्भरता कम कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स की गणना से पता चलता है कि यदि सभी मौजूदा योजनाओं को लागू किया जाता है, तो 2027 के अंत तक खाड़ी क्षेत्र में 45% से अधिक तेल निर्यात होर्मुज जलडमरूमध्य को पार कर सकता है; यदि निर्माण प्रगति अपेक्षाओं से अधिक होती है, तो यह अनुपात 2028 के अंत तक 75% तक बढ़ सकता है।

इनमें संयुक्त अरब अमीरात ने सबसे तेज कार्रवाई की है. इसने पहले ही अबू धाबी से फुजैराह तक पाइपलाइन के माध्यम से कुछ निर्यात बाईपास लागू कर दिए हैं। ओपेक से हटने के बाद इसने बंदरगाहों और पाइपलाइनों के विस्तार को और तेज़ कर दिया। Wmax ने यह भी बताया कि वैकल्पिक प्रणालियों के निर्माण में स्पष्ट सीमाएँ हैं: एक ओर, परियोजना के लिए अरबों डॉलर के भारी निवेश की आवश्यकता होती है, और निर्माण अवधि कई वर्षों तक चलती है, और यह अल्पावधि में स्ट्रेट आउटेज के आपूर्ति अंतर को नहीं भर सकती है; दूसरी ओर, जलडमरूमध्य को बायपास करने के लिए विशेष रूप से बनाई गई पाइपलाइनें स्वयं सैन्य लक्ष्य बन सकती हैं और सुरक्षा जोखिमों को पूरी तरह से समाप्त नहीं कर सकती हैं। इसलिए, परिवहन मार्गों का विविधीकरण दीर्घकालिक पैटर्न को नया आकार देने की दिशा है। हालाँकि, अगले 3-5 वर्षों में, होर्मुज़ जलडमरूमध्य अभी भी वैश्विक कच्चे तेल की आपूर्ति का मुख्य गला होगा, और इसके जोखिम प्रीमियम को पूरी तरह से समाप्त करना मुश्किल होगा।

Wmax बाज़ार आउटलुक अनुसंधान और मुख्य ट्रैकिंग सुराग

भू-राजनीतिक खेल, आपूर्ति और मांग के बुनियादी सिद्धांतों और बाजार की भावना को मिलाकर, Wmax कच्चे तेल बाजार के बाद के रुझान पर एक व्यापक निर्णय लेता है:

1. मूल्य प्रवृत्ति: अल्पकालिक भू-जोखिम प्रीमियम हावी है, तेल की कीमतें बढ़ना आसान है लेकिन गिरना मुश्किल है, और उतार-चढ़ाव की सीमा काफी बढ़ गई है। 80-85 अमेरिकी डॉलर की रेंज लंबे-छोटे गेम की मुख्य रेंज बन जाएगी; मध्यावधि प्रवृत्ति संघर्ष की अवधि और चार्जिंग योजना के कार्यान्वयन पर निर्भर करती है। यदि स्थिति और बिगड़ती है, तो तेल की कीमतों में अभी भी वृद्धि की गुंजाइश है; लंबी अवधि में, आपूर्ति पथों के विविधीकरण की प्रगति के साथ, स्ट्रेट जोखिम प्रीमियम का केंद्र धीरे-धीरे वापस गिर जाएगा।
2. खेल पैटर्न: 20% चार्जिंग योजना अनिवार्य रूप से यू.एस.-ईरान गेम में एक नई सौदेबाजी चिप है। इसे पूरी तरह से लागू करना बेहद मुश्किल है, लेकिन यह युद्धविराम समझौता ज्ञापन की स्थिरता को काफी कमजोर कर देगा। अमेरिका-ईरान वार्ता की अनिश्चितता काफी बढ़ जाएगी, और क्षेत्रीय स्थिति नाजुक संतुलन की लंबी अवधि में प्रवेश करेगी।
3. उद्योग पर प्रभाव: बढ़ती शिपिंग लागत धीरे-धीरे टर्मिनल तेल की कीमतों को बढ़ाएगी, जिससे गैर-खाड़ी तटवर्ती तेल उत्पादक देशों को लाभ होगा; पाइपलाइन निर्माण, बंदरगाह विस्तार, सुरक्षा सेवाओं और अन्य संबंधित औद्योगिक श्रृंखलाओं में दीर्घकालिक मांग में वृद्धि देखी जाएगी।

भविष्य में, हम चार मुख्य सुरागों पर नज़र रखने पर ध्यान केंद्रित करेंगे: पहला, टोल योजना का कार्यान्वयन विवरण और कार्यान्वयन प्रगति; दूसरा, अमेरिका-ईरान संघर्ष का विकास और होर्मुज जलडमरूमध्य की वास्तविक नेविगेशन स्थिति; तीसरा, खाड़ी देशों की बाईपास पाइपलाइन परियोजना के निर्माण की प्रगति; चौथा, वैश्विक कच्चे तेल के भंडार में परिवर्तन और सट्टा निधि का प्रवाह।