米国のパウエルFRB議長とトランプ政権との対立が完全に公になった。司法省が開始した犯罪捜査に直面しても、常に政治的論争を避けることを選択してきたパウエル氏は、激しく反撃することはほとんどなかった。金利政策を巡るこの駆け引きは、米国の金融政策の方向性に影響を与えるだけでなく、世界の金融システムの根幹、中央銀行の独立性の根幹を直撃するものであり、世界中の中央銀行、市場、経済界から大きな注目を集めている。

捜査の嵐：連邦準備制度の独立性に対する「言い訳のような」攻撃

この混乱の引き金となったのは、米司法省がパウエル氏に対して始めた犯罪捜査だった。司法省はパウエル氏に大陪審召喚状を発行し、刑事訴追を示唆した。調査の表向きの理由は、昨年6月のFRB本部改修計画に関するパウエル氏の議会証言だったが、パウエル氏自身がこの「隠れ蓑」を直接暴露した。パウエル議長は日曜日遅くに発表されたビデオ声明で、刑事告発の脅威は証言や建物の改修に関するものではないが、根本的な理由はFRBが大統領の意向に従うのではなく公益評価に基づいて金利を設定することに固執していることにあると率直に述べた。

実際、トランプ大統領は過去1年間、住宅の手頃な価格を改善し、政府の借入コストを削減するために大幅な利下げをFRBに求めてきたが、この訴えはインフレと雇用のバランスを図るというFRBの使命に反するものである。あまりにも急激な利下げはインフレ危機を引き起こす可能性があり、これはパウエル氏とFRBの政策決定チームが触れたがらない越えてはならない一線である。パウエル氏に対するトランプ政権の態度はすでに国民の批判から法的圧力にまでエスカレートしている。

これまでトランプ氏はパウエル氏を批判するためだけに影響力を行使し、パウエル氏の辞任を望んでいた。現在、政府は解任しようとしている公務員に対して連邦司法権を行使しており、これはFRBの独立性に対する直接の挑戦とみなされる行動である。パウエル氏はこれまで、今年5月の議長任期満了に合わせて退任することを検討していた可能性があるが、この前例のない法的攻撃により、むしろ2028年の理事任期終了までパウエル氏が続投する可能性がある。パウエル氏はこれを利用して、捜査が落ち着くまでの間、トランプ氏の後任指名の機会を拒否したいと考えている。

世界的な連帯：多くの国の中央銀行が中央銀行の独立性の原則を守るために団結します

米政府の連邦準備制度への介入は、世界中の中央銀行の警戒を引き起こしている。関係者によると、トランプ政権が圧力キャンペーンを急激にエスカレートさせたことを受け、世界中の中央銀行当局が共同声明の草案作成に取り組んでいる。声明はパウエル氏との連帯を表明するため、すべての中央銀行の署名を求めて国際決済銀行の名で発表される見通しだ。タイムゾーンの違いの影響を受け、各国中央銀行総裁は文言を交渉する時間を必要としており、文書は早ければ火曜日にも正式に発表される可能性がある。

最初に公の場で声明を発表したのはカナダ銀行総裁のスティーブ・マッカラム氏だった。同氏は月曜日にパウエル氏への「全面的な支持」を表明する声明を発表し、パウエル氏を「公務において最高の専門的基準を示した」と称賛し、困難な環境下で連邦準備理事会が政治的要因ではなく証拠に基づいて金融政策を策定するよう主導したことを強調した。欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁や多くの国の他の中央銀行総裁も、金融政策の独立性の重要性を繰り返し強調し、パウエル議長の取り組みへの支持と評価を表明している。

外界からの疑惑に直面して、トランプ政権は関係から距離を置こうとした。トランプ大統領はインタビューで、連邦準備制度に対する司法省の調査については知らなかったと否定した。ホワイトハウス報道官のキャロリン・レビット氏も、大統領は調査を命令したわけではないとし、FRBを批判する権利を擁護したと述べた。しかし、この言い訳では中央銀行への政治的介入に対する外部の懸念を静めることはできない。結局のところ、連邦準備制度と米ドルは世界金融システムの 2 本の柱です。彼らの独立性を弱めるいかなる動きも、世界的な連鎖反応を引き起こすだろう。

市場と企業: 沈黙の背後にある複雑な心理

世界の中央銀行の明確な姿勢とは異なり、米国の金融市場や経済界の反応はかなり抑制されているようだ。調査発表後の月曜日の市場動向はさえず、多くの投資家はさらなる展開を待って様子見を選んだ。彼らは紛争が経済に与える実際の影響と、FRBの独立性が依然として守られているかどうかを判断する必要がある。エバーコアＩＳＩの世界政策・中央銀行戦略責任者のクリシュナ・グハ氏は、現在の政府と中央銀行は全面戦争状態にあるようで、パウエル氏とベッサン財務相はこの状況を避けようとしていると分析した。その後の展開は、両党の対応の深刻さに加え、FRBの独立性が市場で依然として信頼性を保っているかどうか、ベッサン氏か議会共和党が調停に介入するかどうかに左右されるだろう。

企業界の姿勢はさらに興味深い。イェール大学CEOリーダーシップ研究所の創設者、ジェフリー・ソネンフェルド氏の調査によると、調査対象となった200人のCEOのうち71％がトランプ政権が連邦準備制度の独立性を侵食したと信じており、80％がトランプ大統領の利下げ圧力は米国にとって最善の利益ではないと答えた。しかし、公の場で懸念を表明した大手企業、業界団体、CEOは一人もいない。

この「個人的な衝撃と世間の沈黙」の背景には、トランプ大統領の報復に対する同社の恐怖がある。ソネンフェルド氏はハーレーダビッドソンを例に挙げた。同社は2018年、トランプ大統領が「個人的なもの」とみなしたEU関税に応じて生産の一部を変更した。その後トランプ大統領が公にボイコットし、最終的に同社取締役会はCEOを解任した。過去から学んだ教訓により、ビジネスリーダーは単独で発言することを恐れています。彼らは個人的な関係や秘密のルートを通じてトランプ大統領に影響を与えることを好む。さらに、一部の企業や市場参加者自身も低金利政策に同意しており、短期的な利益のために国の長期的な経済安定に賭けることをいとわない。これがアラームが弱い理由の 1 つです。

議会の争いと将来の懸念：FRBの独立性は長期的な試練に直面している

議会レベルでは共和党内でパウエル氏を支持する声が浮上している。ノースカロライナ州共和党のトム・ティリス上院議員は、トランプ大統領による中央銀行のFRB候補指名をすべて阻止する意向を明らかにした。アラスカ州のリサ・マーコウスキー上院議員も、政権の捜査は「強制の試みにほかならない」と批判し、指名阻止に向けたティリス氏の取り組みを支持した。

この動きは次期FRB議長の承認プロセスに直接影響を与えることになる。パウエル氏の法的問題が続く中、将来のFRB議長は政権の金利政策に対する潜在的な脅威に対処する必要があるだけでなく、ホワイトハウスのイエスマンというレッテルを剥奪する必要もあるだろう。たとえ指名手続きが開始されたとしても、パウエル氏のスキャンダルに覆われ、多くの政党からの疑問に直面するだろう。長期的な観点から見ると、この紛争の核心は、政治権力と中央銀行の独立性との境界をめぐる争いである。

独立した中央銀行が先進国経済の重要な基盤であるという一般的なコンセンサスがあります。トゥルキエ、アルゼンチン、その他の国々の教訓は、行政権力が金融当局に干渉すれば悲惨な結果をもたらすことをすでに証明している。世界金融の要であるFRBの独立性は弱まっており、これは金融政策決定がインフレや経済成長の目標ではなく政治的要請に左右される可能性があることを意味している。これは市場の信頼を損ない、投資を妨げるだけでなく、世界の金融システムの安定を損なうことになります。