Wmax 상품 연구팀은 호르무즈 해협의 고주파 운송 데이터, OPEC+의 최신 생산 결정, 글로벌 재고 변화 및 지정학적 상황 역학을 결합합니다.원유 수급 모니터링 프레임워크、재고주기 계산 모델与지오게임 분석 시스템종합 분석 및 판단: 호르무즈 해운 해운이 점진적으로 재개되고 OPEC+가 5개월 연속 증산을 추진하면서 세계 원유 시장은 공급 부족에서 완화로 급속히 전환되고 국제 유가는 분쟁 이전 수준으로 하락했습니다. 그러나 글로벌 재고 수리가 심각하게 뒤쳐져 있고, 재고 보충 주기도 시장 예상보다 훨씬 깁니다. 이러한 비대칭적 변화는 미국-이란 협상의 권력 구조를 재편하고 있습니다. 동시에, 홍해 해상 공격은 여전히 ​​전개되고 있으며, 지역 상황의 취약성은 여전히 ​​시장에서 무시할 수 없는 테일 리스크입니다.

공급측면이 기대 이상으로 회복되면서 느슨한 패턴이 빠르게 자리 잡았다.

이번 원유 시장 반전의 핵심 동인은 공급측의 수리 속도가 시장 기대보다 훨씬 빠르다는 것입니다. Wmax 해운 데이터 모니터링에 따르면 현재 호르무즈 해협의 일일 유조선 수는 30~60척으로 반등한 것으로 나타났습니다. 아직은 분쟁 전 수준보다는 낮지만, 공급 불안을 효과적으로 완화한 것으로 나타났다. 선박 추적 기관인 Vortexa의 통계에 따르면 6월 페르시아만에 수출된 원유의 총량은 약 1억 4천만 배럴로 일평균 470만 배럴에 해당하며, 이는 5월의 일 평균 200만 배럴보다 훨씬 높아 7월 초까지 교통량이 전쟁 전 수준의 약 40%로 회복되었습니다.

산유국의 생산량 증가로 공급 부족 추세가 더욱 증폭됐다. OPEC+는 지난 일요일 공식적으로 8월 일일 생산량을 188,000배럴 증가할 것이라고 발표했습니다. 이는 조직이 5개월 연속 생산량 증가를 시행한 것으로, 2023년 이후 지속적이고 질서정연한 감산 정책 종료를 의미합니다. OPEC+는 성명서에서 "시장 상황을 면밀히 모니터링"하고 생산량을 늘리고, 정책을 중단하거나 취소할 수 있는 유연성을 유지할 것이라고 강조했지만, 이러한 생산량 증가의 한계 영향은 점차적으로 차단되지 않는 운송 채널을 배경으로 상대적으로 제한적이었습니다.

국가 관점에서 볼 때 이 지역의 수출 회복 속도는 양분됩니다. UAE는 5월 OPEC에서 탈퇴한 후 아부다비에서 푸자이라까지의 파이프라인 우회 + 해상 수출의 이중 경로를 추진하여 이 지역에서 가장 빠르게 회복되는 수출국 중 하나가 되었습니다. 쿠웨이트의 원유 수출은 지난 주 하루 약 160만 배럴로 반등해 분쟁 전 수준의 3분의 2 수준으로 돌아갔습니다. 사우디아라비아는 페르시아만에 대한 수출을 유지하면서도 홍해 항로를 이용해 원유를 계속 수송하고 있어 공급 안정성이 시장 기대보다 훨씬 높다. Wmax 공급 및 수요 대차대조표 계산에 따르면 현재 다중 공급 증가의 중첩은 기본적으로 갈등으로 인한 공급 격차를 덮었으며 시장은 "부족 공황"에서 "풍부한 기대"로 빠르게 전환되었습니다.

재고 수리가 심각하게 뒤쳐져 지정학적 게임 칩을 재편하고 있습니다.

공급 측면의 신속한 복구와는 대조적으로 글로벌 원유 재고의 복구 속도는 심각하게 뒤쳐져 있으며 이는 또한 현재 시장의 핵심 구조적 모순이 되었습니다. Wmax 재고 주기 모델 모니터링 데이터에 따르면 경제 협력 개발 기구(OECD) 회원국의 원유 재고는 3월부터 5월까지 1억 6,300만 배럴 감소하여 1990년 12월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 미국의 전략적 석유 비축량(SPR)은 1983년 이후 역사적 최저치까지 떨어졌습니다. 재고 보충에 대한 압력은 크지만 진행 속도는 느립니다.

역사적 경험과 제도적 계산을 통해 보충의 장기적인 성격이 확인되었습니다. Capital Economics의 추정에 따르면 미국의 전략 석유 비축량이 하루 200,000배럴의 비율로 보충되더라도 분쟁 이전 수준으로 돌아가는 데는 15~18개월이 소요됩니다. JP모건 체이스는 OECD 국가들이 올해 4분기까지 전략적 재고 보충을 시작하지 않을 가능성이 가장 높은 반면, 미국의 재고 보충은 훨씬 더 늦어 2027년까지는 공식적으로 시작되지 않을 것으로 예상하며 초기 규모는 하루 약 10만 배럴에 불과하다. Ruizide Energy는 또한 현재 미국 정책의 초점은 여전히 ​​유가 하락에 있으며 원유 보충을 위해 적극적으로 입찰할 유인이 거의 없어 재고 수리 주기가 더욱 연장되고 있다고 지적했습니다.

이러한 공급과 수요 회복 사이의 시차는 미국과 이란 간의 게임에서 힘의 균형을 근본적으로 변화시키고 있습니다. 밴스 미국 부통령은 앞서 재고 문제를 협상 과정과 명확하게 연결해, 먼저 공급을 회복해 유가를 안정시키고, 재고가 부족한 시간대를 이용해 협상을 진행한다는 미-이란 양해각서의 핵심 논리를 드러낸 바 있다. Wmax 지오게임 분석 시스템은 유가가 하락하고 운송이 회복됨에 따라 "해협을 차단하고 글로벌 에너지 공급을 위협하는" 이란의 핵심 협상 카드가 크게 약화되었다고 판단합니다. 60일의 협상 기간은 재고 수리 주기보다 훨씬 짧아 미국이 협상에 보다 적극적으로 참여할 수 있다.

롱과 숏의 차이가 더욱 심해지고 테일 리스크가 아직 완전히 해소되지는 않았습니다.

느슨한 공급과 지체된 재고의 결합으로 인해 향후 유가 추세에 대한 현재 시장 차이가 크게 증폭되었습니다. 맥쿼리와 씨티그룹으로 대표되는 매도 진영은 아직 수요가 동시에 확대되지 않고 재고 매입도 시작되지 않은 상황에서 유가가 현재 배럴당 약 70달러에서 향후 몇 달 안에 60달러로 더 하락할 수 있고, 공급과잉 압력이 계속해서 가격을 억제할 것이라고 믿고 있다. 하지만 강세 논리와 테일 리스크도 무시할 수 없습니다. 한편, 글로벌 재고는 역사적으로 낮은 수준입니다. 수요가 회복되거나 공급이 변동되면 가격 반등을 촉발하기 쉽습니다. 반면, 지역정세의 안정성은 여전히 ​​의문이다. 많은 기관들은 시장이 '적대행위의 영구적 종식'에 대한 낙관적인 기대를 미리 반영했다고 믿으며 휴전의 지속성에 의문을 제기해 왔지만, 이 판단은 아직 완전히 검증되지 않았습니다.

최근 홍해에서 발생한 공격은 시장에도 경종을 울렸습니다. 영국 해상무역행동국(UK Maritime Trade Action Office)은 화물선이 홍해 호데이다 남서쪽 해역에서 알려지지 않은 공격자에 의해 공격을 받았다고 보고해 지역 상황의 취약성을 다시 한번 확인시켜 주었습니다. 미국과 이란이 휴전 협정에 도달했지만 예멘의 후티 군대와 같은 대리 세력에 대한 불확실성은 여전히 ​​남아 있으며 현지 운송 중단은 언제든지 유가의 단기 변동을 유발할 수 있습니다. WMAX는 현재 시장이 '느슨한 현실'과 '위험 기대' 사이의 게임 단계에 있다고 판단했다. 단기 유가는 여전히 하락 압력을 받고 있지만, 역사적으로 낮은 재고와 지정학적 테일 리스크로 인해 하락 여지는 제한될 것입니다.

Wmax 시장 전망 조사 및 핵심 추적 단서

Wmax는 수요와 공급, 재고, 지역이라는 세 가지 주요 측면을 결합하여 원유 시장의 향후 추세에 대해 종합적인 판단을 내립니다.

1. 가격 추세: 느슨한 수급 패턴이 단기적으로 지배적이며 유가는 여전히 바닥까지 떨어질 가능성이 높으며 배럴당 60~65달러 범위에서 전략적 보충 수요가 뒷받침될 것입니다. 중기적으로는 글로벌 재고의 점진적인 재구축과 수요 측면의 한계 회복으로 인해 유가는 안정 및 반등할 것으로 예상되며 급격한 하락 여지는 상대적으로 제한적입니다.
2. 지리적 패턴: 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 억지력이 크게 감소했고, 미국과 이란 간 협상에서 미국의 발언권이 높아졌다. 그러나 지역적 상황의 취약성은 여전히 ​​존재한다. 국부적인 공격으로 인해 시장 심리가 반복적으로 교란될 수 있으며, 위험 프리미엄이 완전히 사라지기는 어렵습니다.
3. 정책동향: OPEC+는 '신중한 증산+유연한 조정'의 리듬을 유지한다. 유가가 예상보다 크게 하락할 경우 증산을 중단하거나 감산에 복귀할 가능성도 배제하지 않는다. 정책 바닥은 유가의 중요한 지지대가 될 것입니다.

앞으로는 4가지 핵심 단서 추적에 집중할 예정이다. 첫째, 호르무즈해협 해운 복구 진행 상황과 수출물량 변화. 둘째, OPEC+의 후속 생산 정책과 회원국의 이행입니다. 셋째, 글로벌 상업 재고 및 전략적 비축량의 보충 리듬입니다. 넷째, 홍해와 페르시아만 지역의 안보사고와 지정학적 상황의 진화이다.