미 재무부가 10~30년 만기 국채 환매 상한액을 40억 달러로 두 배로 늘려 '정책 지원'과 '제한된 실효성'을 둘러싸고 시장의 극심한 이견이 촉발됐다. W맥스 매크로리서치는 베센트가 헤지펀드형 집중 신호매매로 재무부의 전통적인 틀을 깨고 있지만 환매운영은 유동성 개선에 미미할 뿐 재정 적자, 인플레이션 반등, 수급 불균형 등 근본적인 압박을 해소할 수 없다고 지적했다. 높고 변동성이 큰 미국 장기 채권 수익률이 표준이 될 것이며, 주요 범주의 자산 배분 논리는 계속 재편될 것입니다.

Fort Knox 금 계정은 완성되었지만 미국 달러와 분리되었으며 법정 통화 시스템에 대한 시장의 신뢰가 높아졌습니다. 석유달러 시스템이 완화되고, 글로벌 달러화 해제가 가속화되고 있으며, 미국 달러 보유액 비율이 25년 만에 최저치인 57%로 떨어졌습니다. 단기 금리는 금 가격을 억제하고, 미국 달러의 장기 신용 약화는 국가 신용 위험이 없는 자산으로서의 금의 재평가를 뒷받침합니다.

중동 지역의 지정학적 갈등이 심화되면서 유가 리스크도 높아졌습니다. 호르무즈 해협 항해 수준은 전쟁 전 수준의 45%에도 미치지 못한다. Goldman Sachs의 극단적인 시나리오에서는 브렌트유가 4분기에 120달러에 도달할 것으로 예상됩니다. 유럽의 디젤 재고는 바닥을 쳤고 정제 병목 현상이 핵심 제약이 되었습니다. 에너지 반등으로 인해 글로벌 인플레이션이 상승했고, 연준의 매파적 기조가 강화되었으며, 금리 인하 기대도 연기되었습니다.

5월에는 172,000개의 새로운 비농업 일자리가 추가되어 예상을 뛰어넘었습니다. 지난 3개월간 고용 증가율은 2년여 만에 최고치를 기록했고, 실업률은 4.3%에 머물렀다. 연준 내 매파 진영이 커졌고, 시장은 올해 안에 금리 인상을 완전히 반영했고, 12월 금리 인상 가능성도 치솟았습니다. Warsh는 처음으로 큰 시험에 직면했습니다. 6월 회의에는 변동이 없을 가능성이 높지만 그의 발언은 금리 인상 옵션을 유지하면서 매파적일 것으로 보인다. 금값은 100달러 가까이 급락했고, 미국 채권 수익률은 전반적으로 상승했습니다.