2025년 12월 말, 국내 금융시장은 다양한 요인들이 얽혀 주기적인 움직임을 보였습니다. 중앙은행은 중기대출제도(MLF)를 통해 10개월 연속 순투자를 달성했다. Semiconductor Manufacturing International Corporation은 8인치 웨이퍼 가격을 10% 인상한다고 발표했으며, 위안화 환율은 미국 달러 대비 크게 상승했습니다. 세 가지 주요 사건은 통화, 산업, 외환 분야에 속하지만 정책 규제가 더욱 정밀해지고 산업 수급이 구조적으로 개선되었으며 외부 환경이 소폭 개선되는 등 현재 경제 및 금융 운영의 핵심 특성을 공동으로 반영합니다. Wmax 시장 관찰팀은 공개 정보를 기반으로 내부 상관관계와 시장 영향을 정리합니다.

통화 정책: 유동성 지원이 "기대 안정화" 방향으로 전환

12월 25일 중앙은행은 4000억 위안 규모의 1년 MLF 운영에 돌입해 순투자 1000억 위안을 확보해 3월부터 지속적인 순투자 추세를 이어갔다. MLF와 자사주 매입 역환매를 통해 연중 총 5조 위안에 가까운 중기 유동성을 공급해 국채 발행, 은행간 예금 증서 만료 등 계절적 긴축 압력을 효과적으로 헤지했다.

더욱 주목해야 할 점은 정책 수립의 미묘한 변화이다. 4분기 통화정책 정례회의에서는 “자본시장 안정을 유지하기 위해 자사주 매입, 보유 지분 확대, 재대출 등의 수단을 활용한다”고 처음으로 분명히 밝혔는데, 이는 통화정책의 목표가 단순한 “성장 안정”에서 “기대 안정+자산 가격 안정”으로 확대되었음을 보여준다. 이번 크로스마켓 시너지 효과는 연말 자금 변동을 완화하고 위험자산에 대한 간접적인 지원도 제공하기 위한 것입니다. 시장에서는 이를 새로운 부양책의 신호라기보다는 정책당국이 금융안정을 매우 중시한다는 신호로 해석했다.

업계 신호: 반도체 가격 상승은 성숙한 공정의 수요와 공급 재균형을 반영합니다.

12월 24일, SMIC는 8인치 BCD 프로세스 플랫폼의 가격을 10% 인상한다고 발표했고, 세계 유수의 제조업체들도 이에 따랐습니다. 이번 가격 인상은 고립된 사건이 ​​아니라 AI 인프라 구축으로 전력 관리 칩 수요가 증가했고, TSMC 등 선도 기업들이 8인치 생산 능력을 철수했으며, 구리와 금 등 원자재의 높은 가격으로 인해 글로벌 성숙 공정 생산 능력이 지속적으로 부족해졌기 때문이다.

데이터에 따르면 SMIC의 8인치 생산라인 가동률은 95.8%에 달했고, 화홍반도체는 심지어 109.5%까지 과부하 상태다. 높은 가동률과 적극적인 가격 인상은 성숙 공정 분야에서 국내 반도체 기업의 목소리가 높아지고 있음을 의미합니다. 시장은 긍정적으로 반응했고, 기술 부문의 가치 평가는 단기적으로 회복되었습니다. 그러나 이러한 가격 인상은 특정 공정 플랫폼에 집중되어 있으며 아직 업계 전체로 확산되지는 않았다는 점에 유의해야 합니다. 지속가능성은 여전히 ​​다운스트림 수요의 탄력성과 생산 능력 확장 속도에 달려 있습니다.

환율 안정: 대내외 요인이 함께 위안화의 단계적 강세를 촉진

2025년 12월 25일 현재 역내 위안화는 미국 달러 대비 7.0066위안으로 마감해 3회 연속 상승세를 달성했습니다. 역외 위안화는 한때 7.00에 접근하여 2024년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 이번 평가 라운드에는 내부 및 외부 추진 논리가 분명합니다.

외부: 연준은 12월 예정대로 금리를 25bp 인하했고, 미국 달러 지수는 98 아래로 떨어졌으며, 미국 외 통화는 전반적으로 반등했습니다. 내부 : 연말을 기점으로 기업의 외환결제 수요가 계절적으로 발표되고, 과거 자료에 따르면 은행이 고객을 대행한 평균 외환결제 금액은 12월 1,700억 달러를 넘어 자연스러운 지지를 형성했습니다.

중앙은행이 일방적인 평가절상 기대가 발효되는 것을 허용하지 않았으며 중앙 패리티 지침은 여전히 ​​"안정적이지만 강력한" 접근법을 반영하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 시장에서는 일반적으로 위안화가 단기적으로 양방향 변동 속에서도 완만한 절상 추세를 유지할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 국경 간 자본 흐름에 대한 기대를 높이는 데 도움이 될 것이며, 특히 수입 비용에 민감한 산업과 미국 달러 부채를 보유하고 있는 기업에 이익이 될 것입니다.

동조 효과: 시장 간 정서는 개선되지만 구조적 차이

위의 세 가지 긍정적인 요소는 시장 간 연계를 창출하고 있습니다.

느슨한 유동성에 대한 기대는 올해 처음으로 매출액이 400조 위안을 초과하는 A주에 대한 활발한 거래를 지원합니다. 반도체 가격 상승으로 인해 기술 부문의 단기적인 심리 회복이 촉진되었지만, 자금은 업계 전체로 확산되기보다는 선두 기업에 집중되었습니다. 위안화가 안정되면서 외국 자본 유출에 대한 압력이 완화되었고, 북향 자금의 변동성이 크게 감소했습니다.

그러나 시장은 포괄적인 낙관적 공감대를 형성하지 못했습니다. 일부 기관에서는 MLF의 순투자가 헤징 작업에 더 가깝고 전체 물량 완화의 재개를 의미하지는 않는다고 지적했습니다. 반도체 가격 상승은 성숙한 공정에 국한되며 고급 공정은 여전히 ​​압박을 받고 있습니다. 위안화 절상은 중국과 미국 간 금리 차이의 경직성에도 영향을 받습니다. 따라서 현재 시장 상황은 시스템적 위험 선호도의 상승보다는 구조적 기회 식별에 더 많이 반영됩니다.

결론: 추세 베팅이 아닌 메커니즘에 집중하세요

연말 금융시장의 주기적인 활동은 장기적인 추세의 확립보다는 정책, 산업, 외부 환경의 단기적 공명을 반영합니다. Wmax Market Watch는 사용자에게 다음 사항을 상기시킵니다.

정책 도구 상자의 "정밀 점적 관개"는 홍수 관개를 의미하지 않습니다. 산업 번영의 향상은 세분화의 특징을 가지고 있습니다. 환율 변동은 여전히 ​​중앙은행 정책과 미국 달러 사이클의 이중 제약을 받습니다. 진정한 통찰력은 '다음에 일어날 일'을 쫓는 것이 아니라 '왜 어떤 일이 일어나는지'를 이해하는 데서 나옵니다. 신년 창구 기간에는 방향에 베팅하는 것보다 메커니즘의 논리에 관심을 유지하는 것이 더 중요합니다.