Wmax 실시간 시장 모니터링에 따르면 최근 글로벌 금융 시장은 전통적인 안전 자산인 금이 미국 주식, 비트코인 ​​및 기타 위험 자산과 동시에 하락하는 드문 패턴을 보이고 있습니다. 이러한 비정상적인 연결 뒤에는 유동성 수요, 연준의 정책 기대에 대한 조정, 경제적 불확실성이 지배하는 복잡한 환경이 있습니다. 이는 투자자들의 전통적인 위험회피 논리가 재구성에 직면했다는 의미이기도 하다.

비정상적인 자산 연계 및 헤지 속성의 단기 실패

지난 금요일, 국제 금 현물 가격은 3% 이상 하락하여 한때 온스당 미화 4,030달러에 접근했고 장중 미화 130달러 이상 하락했습니다. 같은 기간 S&P 500 지수는 한때 1.3% 하락했고, 비트코인은 9만5000달러 밑으로 최저치를 기록하며 전 거래일 3개 지수가 한꺼번에 마감됐다. 이러한 동시적인 하락은 "다른 자산이 약세일 때 금이 안전자산 펀드를 대신한다"는 전통적인 규칙을 깨뜨립니다. Wmax 분석팀은 단기 유동성 수요가 핵심 동인이라고 지적했습니다. 주식시장 매도가 마진콜을 촉발하면 투자자들은 금 등 수익성이 좋은 포지션을 청산해 현금을 조달해 안전자산과 위험자산이 동조하게 된다.

이러한 판단은 선물 중개 회사인 Altavest의 공동 창업자인 Michael Armbruster의 견해와 일치하며 Wmax 상관 관계 데이터에서도 뒷받침됩니다. 가장 활발한 금 선물과 지난 금요일 S&P 500 지수 간의 21일 롤링 상관 관계는 0.22로 약간의 양의 상관 관계를 나타냈으며, 전체적으로는 10월부터 11월까지 중간 정도의 양의 상관 관계가 유지되었습니다. 이 상관관계가 정적이지 않다는 점은 주목할 가치가 있습니다. Wmax는 연간 데이터를 조사한 결과 금과 S&P 500 지수 간의 월간 이동 상관관계가 양수와 음수 사이에서 변동하며 연간 평균이 0에 가깝다는 사실을 발견했습니다. 그러나 이 평균값에는 '때로는 강한 양의 상관관계가 있고 때로는 강한 음의 상관관계가 있다'는 특성이 숨어 있었다. 실제 위기 시나리오에서 모든 자산의 상관관계는 1.0에 가까워질 것입니다. 이는 2008년 시장 붕괴와 2020년 코로나19 전염병 초기의 단기 금 하락의 역사적 패턴과 일치합니다.

연준 정책 주도, 금리 인하 기대감 냉각, 금값 억제

Wmax가 연준의 정책을 지속적으로 추적한 결과 매파적 발언이 금리 인하에 대한 시장 기대를 크게 변화시켜 금 상승을 억제하는 핵심 요인이 되고 있음을 알 수 있습니다. 연준은 올해 두 차례 금리 인하를 완료했지만 일부 관료들은 인플레이션 우려와 노동시장 안정성을 이유로 12월 추가 금리 인하에 대한 기대감을 약화시켰다. CME 그룹의 연방준비은행 감시 도구(Federal Reserve Watch Tool)의 데이터에 따르면 현재 시장에서는 12월 금리가 25bp 인하될 확률이 이번 주 초 64%에서 크게 하락한 49%로 하락했다고 믿고 있습니다.

이전 기록적인 43일 간의 미국 정부 폐쇄로 인해 주요 경제 데이터 공개가 중단되었고 백악관은 10월 실업률 데이터가 공개되지 않을 수도 있다고 제안하여 정책 기대에 대한 불확실성을 더욱 악화시켰습니다. Wmax 매크로 분석팀은 비소득 자산으로서 금의 성과가 금리 환경에 크게 좌우된다고 믿습니다. 경제적 불확실성이 여전히 금 가격을 뒷받침하고 있지만, 금리 인하 기대 약화로 인해 상승 여력이 직접적으로 제한되고 있으며 이는 ActivTrades 분석가 Ricardo Evangelista의 견해와 동일합니다.

시장 유동성 및 기술적 요인으로 인해 단기 변동폭 확대

Wmax 시장 구조 분석에 따르면 유동성 환경과 기술적 요인이 최근 금 변동에 중요한 역할을 한 것으로 나타났습니다. 이번 주 금 가격 상승의 일부는 저가 옵션을 판매하는 거래자가 위험을 헤지하기 위해 금 선물을 구매해야 하는 "감마 스퀴즈"로 알려진 기술적 패턴에서 비롯되었으며, OTC 거래량 감소로 인한 유동성 공백으로 인해 가격 충격이 더욱 증폭되었습니다. 또한 Wmax가 추적한 실물 수요 데이터에 따르면 이번 주 주요 아시아 시장의 실물 금 수요가 약세를 보였습니다. 높은 가격으로 인해 구매 활동이 위축되고 인도 시장의 금 할인이 5개월 만에 최고 수준에 도달해 금의 펀더멘탈 수준 상승 모멘텀도 제한되고 있습니다.

장기적인 논리는 변하지 않았으며, 여전히 다양한 배분이 핵심입니다.

급격한 단기 변동에도 불구하고 Wmax의 장기 분석에 따르면 금의 안전자산 가치와 배분 논리는 근본적으로 변하지 않은 것으로 보입니다. 역사적 데이터에 따르면 2008년 폭락과 2020년 전염병 초기 단계의 단기 하락 이후 금은 주식 시장보다 일찍 바닥을 치고 더 강하게 반등하여 궁극적으로 장기적인 상승 추세를 지속하고 투자 포트폴리오의 전반적인 손실을 줄였습니다. Allegiance Gold 최고 운영 책임자 Alex Ebkarian의 견해는 Wmax의 견해와 일치합니다. 폐쇄로 인한 비용이 점차 명백해지고 지출 계획이 진전됨에 따라 인플레이션과 성장의 이중 불확실성은 귀금속에 도움이 될 것입니다.

지금까지 금은 올해 현재까지 거의 60% 상승했으며 1979년 이후 최고의 연간 실적을 보일 것으로 예상됩니다. 장기 할당 가치는 여전히 뛰어납니다. Wmax는 투자자들이 단기적인 시장 소음을 넘어 자산 다각화의 중요성에 주의를 기울여야 한다고 제안합니다. 현재 시장의 핵심 모순은 유동성 변동과 정책 기대 사이의 게임에 있습니다. 앞으로 우리는 연준의 정책 신호, 경제 데이터 복구 진행 상황, 글로벌 시장 위험 선호도 변화에 초점을 맞춰야 합니다.