미 재무부가 10~30년 만기 국채 환매 상한액을 40억 달러로 두 배로 늘려 '정책 지원'과 '제한된 실효성'을 둘러싸고 시장의 극심한 이견이 촉발됐다. W맥스 매크로리서치는 베센트가 헤지펀드형 집중 신호매매로 재무부의 전통적인 틀을 깨고 있지만 환매운영은 유동성 개선에 미미할 뿐 재정 적자, 인플레이션 반등, 수급 불균형 등 근본적인 압박을 해소할 수 없다고 지적했다. 높고 변동성이 큰 미국 장기 채권 수익률이 표준이 될 것이며, 주요 범주의 자산 배분 논리는 계속 재편될 것입니다.

Wmax는 4월 미국 비농업 데이터를 해석합니다. 115,000개의 새로운 일자리가 창출되어 예상을 초과했지만 노동 참여율은 2021년 이후 최저치인 61.8%로 떨어졌고, 전체 실업률은 8.2%로 상승했습니다. 임금 인상 둔화로 인플레이션에 대한 우려가 사라졌고, 금은 추세를 거스르며 상승했고, 연준은 올해 동결 기조를 유지했습니다.

금리를 인하하고 이사를 바꾸라는 트럼프의 압력은 연준의 독립성을 위협합니다. 기본 시나리오에서는 인플레이션이 3%까지 상승하고 극단적인 인수합병으로 인해 1970년 스태그플레이션이 반복되어 미국 달러의 위상이 훼손될 수 있습니다. 단기적인 정치적 이익은 장기적인 비용을 상쇄할 수 없으며, 중앙은행의 독립성을 고수하는 것이 안정적인 성장의 초석입니다.