ขณะนี้ตลาดโลกกำลังตกอยู่ใน "ช่วงเวลาที่คาดหวัง" ซึ่งเกิดจากสัญญาณรบกวนของข้อมูล แรงกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์ และการถ่ายโอนพลังงาน สิ่งที่ดูเหมือนจะเป็น “เกมสองทาง” โดยพื้นฐานแล้วคือตลาดที่มองหา “จุดยึดการเล่าเรื่อง” ที่สอดคล้องในตัวเอง

นกพิราบที่ตรงกันข้าม: ลอกการปลอมตัว "Goldilocks" ออก

ท่ามกลางเสียงโห่ร้องของเหยี่ยว ความพากเพียรของ Citigroup และ Mitsubishi UFJ ไม่ใช่การมองโลกในแง่ดีโดยไม่ตั้งใจ แต่ขึ้นอยู่กับการตรวจสอบข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานในสหรัฐอเมริกาแบบ "จุลทรรศน์" Wmax เห็นด้วยกับตรรกะนี้และเจาะลึกเข้าไปในเขตทุ่นระเบิดที่ซ่อนอยู่สามแห่งต่อไปนี้:

การจ้างงานการค้าหญิงม่าย:

อัตราการว่างงานอย่างเป็นทางการซึ่งติดอยู่ที่ 4.3% ถือเป็นการหลอกลวงอย่างมาก ภาพที่แท้จริงคือ "อุปสงค์และอุปทานที่ลดลงสองเท่า" - อัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานลดลง (โครงสร้างประชากรสูงวัย/ผลที่ตามมาของโควิด-19) ควบคู่ไปกับการหยุดรับสมัครงานของบริษัท สภาวะคงตัวนี้เปรียบเสมือนปราสาทในอากาศ เมื่อปัจจัยภายนอก (เช่น อัตราเงินเฟ้อด้านพลังงาน) บีบให้อัตราการว่างงานทะลุเกณฑ์ทางจิตวิทยาที่ 4.5% ตลาดจะเปลี่ยนจากการเล่าเรื่องแบบ "soft Landing" เป็นการตื่นตระหนกแบบ "Hard Landing" ทันที ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องพลิกสถานการณ์ฉุกเฉิน

“AI กระโดดด้วยเท้าข้างเดียว” ของ GDP:

อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจเกือบ 2% ดูเหมือนจะแข็งแกร่ง แต่หลังจากรื้อออกแล้ว พบว่าเกือบครึ่งหนึ่งของเงินปันผลถูกนำไปใช้โดยรายจ่ายฝ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI นี่เป็นรูปแบบ "อาการบวม" ที่เข้มข้นมาก ภาคส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจในวงกว้าง (เช่น การผลิต การบริการผู้บริโภค) กำลังดิ้นรนกับอัตราดอกเบี้ยที่สูง หากการลงทุนด้าน AI ชะลอตัวลงเล็กน้อย โครงสร้างพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเผยให้เห็นธรรมชาติของ "อำนาจภายนอกที่แข็งแกร่ง แต่อำนาจกลางที่อ่อนแอ" โดยสมบูรณ์

"ดาบแห่ง Damocles" ของผลกระทบด้านนโยบายล่าช้า:

อัตราดอกเบี้ยที่สูงในปัจจุบันไม่เพียงแต่เป็นม่านเหล็กที่ปิดกั้นวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมเท่านั้น แต่ยังทำให้อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ (CRE) ระบายต่อไปอีกด้วย การเดิมพันของซิตี้กรุ๊ปและมิตซูบิชิ UFJ เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นเป็นการกำหนดราคาล่วงหน้า "จุดเปลี่ยนของความเปราะบางทางการเงิน"

เสียงสะท้อนแบบ Hawkish: การกลับมาของอัตราเงินเฟ้อและ "ผลกระทบที่ปลอดภัย" ของดอลลาร์

ตรงกันข้ามกับ "การเตรียมพร้อมสำหรับวันฝนตก" ยักษ์ใหญ่ใน Wall Street ซึ่งเป็นตัวแทนของ Goldman Sachs กำลังดำเนินการ "Bayesian Update" ที่โหดร้าย - แก้ไขความน่าจะเป็นอยู่ตลอดเวลาตามข้อมูลใหม่ และสัญญาณล่าสุดทั้งหมดจะเป็นสีแดง

CPI เดือนเมษายน: ก้อนหินที่ทำลายความฝัน “ภาวะเงินฝืด”:

แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของข้อมูลเงินเฟ้อได้ปลุก "จิตวิญญาณของสัตว์" ของตลาดตราสารหนี้อย่างสมบูรณ์ ผู้ค้าเริ่มกำหนดราคาใหม่อย่างบ้าคลั่ง โดยตลาดแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยยังเดิมพันว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดภายในเดือนเมษายนปีหน้า (โดยมีความน่าจะเป็นที่จะเพิ่มสูงขึ้นถึง 85%) ตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่ในตลาดออปชั่น SOFR ยังเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ายักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทกำลังซื้อ "การประกันภัยพิบัติ" สำหรับ "การกระชับที่ไม่คาดคิด"

ทฤษฎี “Dollar Smile” ของ Goldman Sachs ปรากฏขึ้นอีกครั้ง:

ตรรกะของ Goldman Sachs ในภาวะกระทิงต่อเงินดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่มีที่ติ ในด้านหนึ่ง "สงครามอิหร่าน + ภาวะพลังงานตกตะลึง" ได้ผลักดันเพดานเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้น ในทางกลับกัน สหรัฐอเมริกาในฐานะผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก ไม่เพียงแต่หลีกเลี่ยงความเจ็บปวดจากการลดการจัดหาพลังงานเท่านั้น แต่ยังมีความสุขกับเงื่อนไขการค้าที่ดีขึ้นอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ท่ามกลางกระแสการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น กองทุนไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องหลั่งไหลเข้าสู่การยอมรับเงินดอลลาร์สหรัฐ

ตัวแปรในการถ่ายโอนพลังงาน: "เกมหน้าต่างแคบ" ของ Kevin Warsh

Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่ ถือเป็น "หงส์ดำ" ที่ใหญ่ที่สุดที่จะทำลายการหยุดชะงักในปัจจุบัน Wmax ผสมผสานภูมิหลังแบบเหยี่ยวในอดีตเข้ากับความเป็นจริงในปัจจุบันเพื่อสรุปแนวนโยบาย:

การรวมกันแบบอสมมาตรของ "การลดงบดุล + ลดอัตราดอกเบี้ย":

Warsh เป็นที่รู้จักจากความเกลียดชังต่อภาวะเงินเฟ้อและการสนับสนุนงบดุลที่เข้มงวดขึ้น เขามีแนวโน้มอย่างมากที่จะนำกรอบนโยบายใหม่มาใช้เพื่อระงับสภาพคล่องในวงกว้าง (ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ) ด้วยการลดงบดุลเชิงรุก ขณะเดียวกันก็ลดอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อยเพื่อลดแรงกดดันในการสำรองของธนาคารพาณิชย์ เทคนิคคำสั่งผสม "หลวมและแน่น" นี้จะดึงดูดตลาดที่คุ้นเคยกับการต่อต้านไบนารี่ "QE/QT" แบบดั้งเดิมโดยไม่ได้เตรียมตัวไว้

วงจรการเมืองและการต่อสู้เพื่อเอกราช:

แม้ว่าส่วนตัวเขาจะโน้มตัวไปสู่การผ่อนคลาย แต่ Warsh ก็ต้องเผชิญกับ FOMC ที่ถูกแบ่งแยกและอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างดื้อรั้น การพยายามพลิกกระแสอย่างรุนแรงในการประชุมในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคมก็เหมือนกับการจุดไม้ขีดท่ามกลางพายุเฮอริเคน การเข้ารับตำแหน่งของเขาจะไม่นำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยในทันที แต่จะนำมาซึ่ง "ความผันผวนที่คาดหวัง" อย่างมาก

คู่มือการซื้อขาย Wmax Ultimate: สามสถานการณ์ในอีก 3-6 เดือนข้างหน้า

เป้าหมายสูงสุดของการวิจัยระดับมหภาคคือการเป็นแนวทางในการจัดสรรสินทรัพย์ Wmax แนะนำให้ละทิ้งการคาดการณ์ "ขาวดำ" ของตลาดและยอมรับการคาดการณ์แทน

"ต้นไม้สถานการณ์" คิดอย่างใกล้ชิดกับเบาะแสหลักสามประการข้างต้น

ในระยะสั้น ตามตรรกะ "ดอลลาร์ที่แข็งค่า" ของ Goldman Sachs การถือสถานะ Long เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่อ่อนค่า เช่น โครนาสวีเดน และยูโร ยังคงเป็นกลยุทธ์ที่มีอัตราการชนะที่สูงกว่า อย่างไรก็ตาม เราต้องวางนิ้วบน "ปุ่ม Escape" ตลอดเวลา เมื่อมี "รอยร้าว" ในข้อมูลอัตราการว่างงานซึ่งยังคงแย่ลงเรื่อยๆ ควรปิดตำแหน่งที่มีแนวโน้มเหยี่ยวอย่างเด็ดขาด และควรเปลี่ยนตรรกะของ "ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย" ของซิตี้กรุ๊ป ​ท่ามกลางหมอกของมุมมองสถาบันที่แตกต่างกันและความคาดหวังของตลาดที่ผันผวน Wmax จะช่วยคุณต่อไปในการเจาะทะลุสัญญาณรบกวนของข้อมูลและจับราคาหลักที่แท้จริง