ตามรายงานรายเดือนของ OPEC ข้อมูลของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) และการติดตามตัวบ่งชี้หลักของตลาดน้ำมันดิบทั่วโลก Wmax ได้ทำการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมและตัดสินว่าตลาดน้ำมันดิบทั่วโลกในปัจจุบันได้เปลี่ยนจากการขาดแคลนอุปทานไปสู่อุปทานล้นตลาด รูปแบบนี้จะดำเนินต่อไปในปี 2569 และประสิทธิภาพของตลาดระดับภูมิภาคแสดงให้เห็นถึงลักษณะที่แตกต่าง

1. รูปแบบอุปทานล้นตลาดในปัจจุบันได้ถูกสร้างขึ้น และตัวขับเคลื่อนหลักมาจากการเติบโตของอุปทาน

การคาดการณ์อุปสงค์และอุปทานของโอเปกสำหรับไตรมาสที่สามกลับรายการ การผลิตน้ำมันดิบทั่วโลกเกินความต้องการ 500,000 บาร์เรลต่อวัน เทียบกับการขาดแคลนน้ำมันดิบเฉลี่ย 400,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อเดือนที่แล้ว การเพิ่มขึ้นหลักมาจากประเทศที่ไม่ใช่ OPEC+ โดยสหรัฐอเมริกาคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้น การปรับกลยุทธ์การเพิ่มการผลิตของพันธมิตร OPEC+ แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าก่อนหน้านี้จะเพิ่มเป้าหมายการผลิตประมาณ 2.9 ล้านบาร์เรลต่อวันนับตั้งแต่เดือนเมษายน (คิดเป็น 2.7% ของอุปทานทั่วโลก) แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ ได้ตกลงที่จะระงับการเพิ่มการผลิตเพิ่มเติมในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการปรับตัวเชิงรุกต่อความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานของตลาด สัญญาณของอุปทานที่อุดมสมบูรณ์ในตลาดสหรัฐฯ มีความสำคัญ เส้นกราฟราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของ WTI จะแสดงโครงสร้าง "ฟิวเจอร์สพรีเมี่ยม" สำหรับส่วนใหญ่ของปี 2026 และการส่งออกน้ำมันดิบในเดือนตุลาคมแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 เป็นการยืนยันว่าอุปสงค์ ณ จุดนั้นอ่อนแอ

2. ความแตกต่างของตลาดในภูมิภาคนั้นชัดเจน และราคาอยู่ภายใต้แรงกดดันและแสดงลักษณะโครงสร้าง

ประสิทธิภาพของน้ำมันดิบมาตรฐานหลักทั้งสองนั้นมีความแตกต่างกัน เส้นฟิวเจอร์สน้ำมันดิบเบรนต์ทรงตัวหลังจากเดือนมีนาคม 2569 และราคาส่วนต่าง (EFS) เทียบกับน้ำมันดิบดูไบเพิ่งลดลงสู่ค่าลบและอยู่ในสถานะลดราคา ความแตกต่างในรูปทรงของเส้นโค้งของน้ำมันดิบ WTI และน้ำมันเบรนท์สะท้อนถึงความแตกต่างของระดับส่วนเกินในภูมิภาคต่างๆ มีปฏิกิริยาโดยตรงต่อระดับราคา หลังจากเผยแพร่รายงานของ OPEC น้ำมันดิบ WTI ลดลง 3% ในระหว่างวัน และน้ำมันดิบ Brent ลดลงมากกว่า 2.5% และลดลงต่ำกว่า 64 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ตกลงมาสามเดือนติดต่อกันและลดลงต่อเนื่องตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ฉันทามติของอุตสาหกรรมสอดคล้องกับมุมมองของสถาบัน Vanda Insights ของสิงคโปร์ชี้ให้เห็นว่าตลาดโลกจะยังคง "เกินดุลเล็กน้อย" ในไตรมาสนี้และไตรมาสหน้า ซีอีโอเชฟรอนยังคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะอยู่ภายใต้แรงกดดันที่มากขึ้นในปี 2569 และราคาสปอตอาจลดลงอีกเนื่องจากอุปทานล้นตลาด

3. แนวโน้มตลาดในปี 2569: รูปแบบการเกินดุลยังคงดำเนินต่อไป และตัวแปรสำคัญจำเป็นต้องมุ่งเน้นไปที่

1. ความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงหลวม Wmax เมื่อรวมกับข้อมูลของ OPEC คาดการณ์ว่า OPEC จะต้องผลิตน้ำมันดิบเฉลี่ย 42.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสแรกของปี 2569 เพื่อรักษาสมดุลของอุปสงค์ ซึ่งต่ำกว่าการผลิตเฉลี่ยต่อวันจริงที่ 43.02 ล้านบาร์เรลในเดือนตุลาคม หาก OPEC+ คงระดับการผลิตในเดือนตุลาคมไว้ ก็จะมีการเกินดุลเล็กน้อยที่ 20,000 บาร์เรลต่อวันตลอดทั้งปี แม้ว่าสเกลจะต่ำกว่าที่เอเจนซี่คาดการณ์ไว้ แต่โทนเสียงที่หลวมก็ยังชัดเจน

1. คาดว่าจะมีการปรับส่วนเพิ่มในด้านอุปสงค์ IEA เปลี่ยนแนวทางในรายงานระยะยาว และยอมรับว่าความต้องการน้ำมันอาจยังคงเติบโตต่อไปในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองระยะยาวก่อนหน้าของ OPEC และให้การสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์ของตลาด
2. ตัวแปรทางภูมิศาสตร์และนโยบายก่อให้เกิดการรบกวนที่อาจเกิดขึ้น ค่าความเสี่ยงที่เกิดจากการคว่ำบาตรน้ำมันของรัสเซียและการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของรัสเซียของยูเครนนั้นอยู่ในภาวะชักเย่อซึ่งมีอุปทานเหลือเฟือทั่วโลก หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและเป็นประโยชน์ต่อนโยบายของธนาคารกลางและผู้บริโภคทั่วโลก

4. การติดตามผล: แนวโน้มนโยบายของ OPEC+ กลายเป็นกุญแจสำคัญ

Wmax จะยังคงติดตามความเคลื่อนไหวของการประชุม OPEC+ ในวันที่ 30 พฤศจิกายน ซึ่งจะทบทวนนโยบายผลผลิต ซึ่งผลลัพธ์อาจส่งผลต่อขอบเขตและระยะเวลาของอุปทานล้นตลาด ในฐานะสถาบันการวิเคราะห์ระดับมืออาชีพที่มุ่งเน้นไปที่ตลาดพลังงานทั่วโลก Wmax จะใช้การตรวจสอบข้อมูลแบบเรียลไทม์และข้อมูลเชิงลึกในอุตสาหกรรม เพื่อให้นักลงทุนได้รับการตีความตลาดและการคาดการณ์แนวโน้มอย่างต่อเนื่องและเชื่อถือได้