ความขัดแย้งระหว่างประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์ และฝ่ายบริหารของทรัมป์ในสหรัฐอเมริกากลายเป็นเรื่องเปิดเผยต่อสาธารณะโดยสิ้นเชิง เมื่อเผชิญกับการสอบสวนทางอาญาที่ดำเนินการโดยกระทรวงยุติธรรม พาวเวลล์ ผู้ซึ่งเลือกที่จะหลีกเลี่ยงข้อพิพาททางการเมืองมาโดยตลอด แทบไม่เคยต่อสู้กลับอย่างหนัก เกมเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยนี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อทิศทางของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังกระทบต่อรากฐานของระบบการเงินโลกซึ่งเป็นแกนหลักของความเป็นอิสระของธนาคารกลางโดยตรง และได้รับความสนใจอย่างมากจากธนาคารกลาง ตลาด และแวดวงธุรกิจทั่วโลก

พายุสืบสวน: การโจมตี "เหมือนข้อแก้ตัว" ต่ออิสรภาพของธนาคารกลางสหรัฐ

ต้นเหตุของความวุ่นวายนี้คือการสอบสวนคดีอาญาโดยกระทรวงยุติธรรมของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับพาวเวลล์ กระทรวงยุติธรรมได้ออกหมายเรียกของคณะลูกขุนถึงพาวเวลล์และขู่ว่าจะมีการดำเนินคดีทางอาญา เหตุผลที่ชัดเจนสำหรับการสอบสวนคือคำให้การของพาวเวลล์ต่อสภาคองเกรสเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้วเกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐ แต่พาวเวลล์เองก็เปิดเผย "ปก" นี้โดยตรง ในแถลงการณ์ผ่านวิดีโอที่เผยแพร่เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา พาวเวลล์กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าการคุกคามในข้อหาทางอาญาไม่ได้เกี่ยวกับการให้การเป็นพยานหรือการบูรณะอาคาร แต่เหตุผลพื้นฐานคือการที่เฟดยืนกรานที่จะกำหนดอัตราดอกเบี้ยโดยอิงจากการประเมินผลประโยชน์สาธารณะ แทนที่จะปฏิบัติตามความต้องการของประธานาธิบดี

ในความเป็นจริง ทรัมป์เรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากในปีที่ผ่านมา เพื่อปรับปรุงความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยและลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล แต่การอุทธรณ์นี้ขัดแย้งกับภารกิจของธนาคารกลางสหรัฐในการสร้างสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน การลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจทำให้เกิดวิกฤตเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นเส้นสีแดงที่พาวเวลล์และทีมกำหนดนโยบายของเฟดไม่เต็มใจที่จะแตะต้อง ทัศนคติของฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่มีต่อพาวเวลล์ได้เพิ่มสูงขึ้นจากการวิพากษ์วิจารณ์สาธารณะไปสู่ความกดดันทางกฎหมาย

ก่อนหน้านี้ ทรัมป์ใช้เพียงอิทธิพลของเขาวิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์และหวังว่าจะลาออก ขณะนี้ รัฐบาลกำลังใช้อำนาจตุลาการของรัฐบาลกลางกับเจ้าหน้าที่ของรัฐที่รัฐบาลพยายามจะถอดถอน ซึ่งเป็นการกระทำที่ถูกมองว่าเป็นการท้าทายความเป็นอิสระของเฟดโดยตรง ก่อนหน้านี้พาวเวลล์อาจพิจารณาลาออกจากตำแหน่งเมื่อวาระของเขาในฐานะประธานสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคมปีนี้ แต่การโจมตีทางกฎหมายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนี้อาจกระตุ้นให้เขาอยู่ในตำแหน่งต่อไปจนกว่าจะหมดวาระในตำแหน่งผู้อำนวยการในปี 2571 เขาต้องการใช้สิ่งนี้เพื่อปฏิเสธโอกาสของทรัมป์ในการเสนอชื่อผู้สืบทอดตำแหน่งในขณะที่รอการสอบสวนเพื่อยุติ

ความสามัคคีระดับโลก: ธนาคารกลางจากหลายประเทศผนึกกำลังเพื่อปกป้องหลักการแห่งความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

การแทรกแซงของรัฐบาลสหรัฐต่อธนาคารกลางสหรัฐได้กระตุ้นให้ธนาคารกลางทั่วโลกระมัดระวัง นายธนาคารกลางทั่วโลกกำลังทำงานเพื่อร่างแถลงการณ์ร่วม หลังจากที่ฝ่ายบริหารของทรัมป์เพิ่มระดับการรณรงค์กดดันอย่างมาก ตามการระบุของผู้คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้ คาดว่าแถลงการณ์ดังกล่าวจะออกในนามของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ ซึ่งเปิดให้ธนาคารกลางทุกแห่งลงนาม เพื่อแสดงความสามัคคีกับพาวเวลล์ เนื่องจากได้รับผลกระทบจากความแตกต่างของเขตเวลา ผู้ว่าการธนาคารกลางของประเทศต่างๆ จึงต้องใช้เวลาในการเจรจาถ้อยคำ และเอกสารดังกล่าวอาจได้รับการเผยแพร่อย่างเป็นทางการโดยเร็วที่สุดในวันอังคาร

คนแรกที่แถลงต่อสาธารณะคือ สตีฟ แม็กคัลลัม ผู้ว่าการธนาคารกลางแคนาดา เขาได้ออกแถลงการณ์เมื่อวันจันทร์ โดยแสดง "การสนับสนุนอย่างเต็มที่" สำหรับพาวเวลล์ โดยยกย่องพาวเวลล์ "แสดงให้เห็นถึงมาตรฐานวิชาชีพสูงสุดในการให้บริการสาธารณะ" และเน้นย้ำว่าเขาเป็นผู้นำธนาคารกลางสหรัฐในสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากในการกำหนดนโยบายการเงินโดยอาศัยหลักฐานมากกว่าปัจจัยทางการเมือง คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป และผู้ว่าการธนาคารกลางคนอื่นๆ จากหลายประเทศ ยังได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของความเป็นอิสระของนโยบายการเงิน และแสดงการสนับสนุนและชื่นชมผลงานของพาวเวลล์

เมื่อเผชิญกับข้อสงสัยจากโลกภายนอก ฝ่ายบริหารของทรัมป์จึงพยายามแยกตัวออกจากความสัมพันธ์ ในการให้สัมภาษณ์ ทรัมป์ปฏิเสธว่าเขารู้เรื่องการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมต่อธนาคารกลางสหรัฐ แคโรลิน เลวิตต์ เลขาธิการสื่อมวลชนทำเนียบขาวยังกล่าวอีกว่าประธานาธิบดีไม่ได้สั่งการสอบสวน และปกป้องสิทธิ์ของเขาในการวิพากษ์วิจารณ์เฟด อย่างไรก็ตาม ข้อแก้ตัวนี้ไม่สามารถบรรเทาความกังวลของโลกภายนอกเกี่ยวกับการแทรกแซงทางการเมืองในธนาคารกลางได้ ท้ายที่สุดแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐเป็นเสาหลักสองประการของระบบการเงินโลก การเคลื่อนไหวใด ๆ เพื่อลดความเป็นอิสระของพวกเขาจะทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ระดับโลก

ตลาดและรัฐวิสาหกิจ: ความคิดที่ซับซ้อนเบื้องหลังความเงียบ

แตกต่างจากทัศนคติที่ชัดเจนของธนาคารกลางทั่วโลก ปฏิกิริยาของตลาดการเงินและชุมชนธุรกิจของสหรัฐฯ ดูเหมือนจะค่อนข้างจำกัด หลังจากประกาศการสอบสวน ประสิทธิภาพของตลาดในวันจันทร์ก็ซบเซา โดยนักลงทุนจำนวนมากเลือกที่จะรอดูและรอการพัฒนาเพิ่มเติม พวกเขาจำเป็นต้องตัดสินผลกระทบที่แท้จริงของความขัดแย้งที่มีต่อเศรษฐกิจ และดูว่าความเป็นอิสระของเฟดยังคงได้รับการปกป้องหรือไม่ Krishna Guha หัวหน้าฝ่ายนโยบายระดับโลกและกลยุทธ์ธนาคารกลางที่ Evercore ISI วิเคราะห์ว่ารัฐบาลปัจจุบันและธนาคารกลางดูเหมือนจะอยู่ในภาวะสงครามเปิด ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่พาวเวลล์และรัฐมนตรีคลัง Bessant พยายามหลีกเลี่ยง การพัฒนาในภายหลังจะขึ้นอยู่กับความรุนแรงของการตอบรับจากทั้งสองฝ่าย ตลอดจนความเป็นอิสระของเฟดยังคงมีความน่าเชื่อถือในตลาดหรือไม่ และ Bessant หรือพรรครีพับลิกันในรัฐสภาจะเข้ามาไกล่เกลี่ยหรือไม่

ทัศนคติของโลกธุรกิจยิ่งน่าสนใจยิ่งขึ้น การสำรวจโดยเจฟฟรีย์ ซอนเนนเฟลด์ ผู้ก่อตั้งสถาบันผู้นำซีอีโอแห่งมหาวิทยาลัยเยล พบว่า 71% ของซีอีโอ 200 คนที่ถูกสำรวจเชื่อว่าฝ่ายบริหารของทรัมป์ได้กัดกร่อนความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ และ 80% กล่าวว่าแรงกดดันของทรัมป์ในการลดอัตราดอกเบี้ยไม่เป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับสหรัฐอเมริกา แต่ในที่สาธารณะไม่มีธุรกิจใหญ่ กลุ่มการค้า หรือซีอีโอออกมาแสดงความกังวล

เบื้องหลัง "ความตกใจส่วนตัวและความเงียบในที่สาธารณะ" คือบริษัทที่กลัวการแก้แค้นของทรัมป์ Sonnenfeld ยกตัวอย่าง Harley-Davidson ในปี 2018 บริษัทย้ายการผลิตบางส่วนเพื่อตอบสนองต่อภาษีของสหภาพยุโรป ซึ่งทรัมป์ถือว่าเป็น "ส่วนบุคคล" จากนั้นทรัมป์ก็คว่ำบาตรต่อสาธารณะ และคณะกรรมการบริหารของบริษัทก็ไล่ซีอีโอออกในที่สุด บทเรียนที่ได้รับจากอดีตทำให้ผู้นำทางธุรกิจกลัวที่จะพูดออกมาตามลำพัง พวกเขาชอบที่จะโน้มน้าวทรัมป์ผ่านความสัมพันธ์ส่วนตัวและช่องทางลับ นอกจากนี้ บริษัทบางแห่งและผู้เข้าร่วมตลาดเองก็เห็นด้วยกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำและเต็มใจที่จะเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศในระยะยาวเพื่อผลประโยชน์ระยะสั้น นี่คือสาเหตุหนึ่งที่ทำให้สัญญาณเตือนอ่อนแอ

มวยปล้ำในรัฐสภาและข้อกังวลในอนาคต: ความเป็นอิสระของเฟดต้องเผชิญกับบททดสอบระยะยาว

ในระดับรัฐสภา เสียงที่สนับสนุนพาวเวลล์ได้ปรากฏภายในพรรครีพับลิกัน ธอม ทิลลิส วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันแห่งนอร์ธแคโรไลนา แสดงให้เห็นชัดเจนว่าเขาจะพยายามขัดขวางการเสนอชื่อเฟดโดยธนาคารกลางของทรัมป์ อลาสกา ส.ว. Lisa Murkowski ยังวิพากษ์วิจารณ์การสอบสวนของฝ่ายบริหารว่า "ไม่มีอะไรมากไปกว่าความพยายามบีบบังคับ" และสนับสนุนความพยายามของทิลลิสในการขัดขวางการเสนอชื่อ

This move will directly affect the confirmation process of the next Fed Chairman. ในขณะที่ปัญหาทางกฎหมายของพาวเวลล์ยังคงดำเนินต่อไป ประธานเฟดในอนาคตจะไม่เพียงแต่ต้องรับมือกับภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้นต่อนโยบายอัตราดอกเบี้ยของฝ่ายบริหารเท่านั้น แต่ยังต้องกำจัดป้ายชื่อของเขาในฐานะคนใช่ในทำเนียบขาวด้วย Even if the nomination process is launched, it will be shrouded in Powell's scandal and face questions from many parties. จากมุมมองในระยะยาว แก่นแท้ของความขัดแย้งนี้คือการต่อสู้เพื่อแย่งชิงขอบเขตระหว่างอำนาจทางการเมืองและความเป็นอิสระของธนาคารกลาง

มีความเห็นร่วมกันโดยทั่วไปว่าธนาคารกลางที่เป็นอิสระเป็นรากฐานที่สำคัญของประเทศที่พัฒนาแล้ว บทเรียนจากเมืองตุรกี อาร์เจนตินา และประเทศอื่นๆ ได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าอำนาจการบริหารในการแทรกแซงหน่วยงานทางการเงินจะนำมาซึ่งผลลัพธ์ที่เลวร้าย ในฐานะรากฐานสำคัญของการเงินโลก ความเป็นอิสระของเฟดอ่อนแอลง ซึ่งหมายความว่าการกำหนดนโยบายการเงินอาจขึ้นอยู่กับความต้องการทางการเมืองมากกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ สิ่งนี้จะไม่เพียงแต่ทำลายความไว้วางใจของตลาดและขัดขวางการลงทุนเท่านั้น แต่ยังบ่อนทำลายเสถียรภาพของระบบการเงินโลกอีกด้วย