จากการติดตามเชิงลึกและการวิจัยระดับมืออาชีพและการตัดสินเกี่ยวกับรูปแบบความผันผวนของราคา โครงสร้างสภาพคล่อง กระแสเงินทุน และพื้นฐานของตลาดโลหะมีค่าทั่วโลก Wmax เชื่อว่าการดิ่งลงในประวัติศาสตร์เมื่อเร็ว ๆ นี้และความผันผวนซ้ำ ๆ ที่เกิดขึ้นจากโลหะเงินไม่ได้เกิดจากการล่มสลายของปัจจัยพื้นฐาน แต่เกิดจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง การขาดแคลนสภาพคล่อง เกมทุนเก็งกำไร และการปรับความคาดหวังระดับมหภาคอย่างละเอียด ขณะนี้อยู่ในขั้นตอนการหาจุดต่ำสุดที่ยากลำบาก โดยมีความเสี่ยงในระยะสั้นสูงภายใต้ความผันผวนที่รุนแรง อย่างไรก็ตาม ทองคำและเงินแสดงความยืดหยุ่นของราคาที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง เนื่องจากลักษณะของตลาดและความแตกต่างที่สำคัญในโครงสร้างเงินทุน ความแตกต่างในการเลือกเงินทุนระหว่างนักลงทุนรายย่อยและสถาบันต่างๆ ช่วยขยายเกมภายในของตลาดโลหะมีค่าให้มากขึ้น แม้ว่าตรรกะกระทิงเชิงโครงสร้างในระยะยาวของโลหะเงินยังมีอยู่ แต่จุดต่ำสุดในระยะสั้นก็ยังไม่ชัดเจน

ความผันผวนอย่างรุนแรงของเงิน: การสั่นพ้องของปัจจัยหลายประการทำให้เกิดการดิ่งลง และกระบวนการค้นหาจุดต่ำสุดก็รุนแรงขึ้น

Wmax พบผ่านการตรวจสอบข้อมูลความถี่สูงของราคาโลหะเงินแบบเรียลไทม์ว่าความหลากหลายนี้ประสบกับการปรับตัวในเชิงลึกหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ลดลงมากกว่าหนึ่งในสามนับตั้งแต่จุดสูงสุดในวันที่ 29 มกราคม ในระหว่างปี มีการบันทึกความผันผวนอย่างรุนแรง 11 ครั้ง โดยเพิ่มขึ้นหรือลดลง 5% หรือมากกว่านั้น ความผันผวนล่าสุดได้สร้างสถิติใหม่นับตั้งแต่ปี 1980 โดยในจำนวนนี้ ราคาร่วงลงครั้งแรกเกือบ 30% หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แล้วดีดตัวขึ้นโดยไม่ประสบความสำเร็จ ราคาร่วงลง 19% อีกครั้งในวันพฤหัสบดี และร่วงลงเกือบ 10% สู่ระดับ 64 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันศุกร์ จากนั้นดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วและเพิ่มขึ้น 6.2% ความเร็วและขนาดของการสลับระหว่างการขึ้นและลงเน้นย้ำถึงอารมณ์ที่รุนแรงของตลาด

จากการวิเคราะห์การแยกส่วนของ Wmax การพุ่งของเงินนี้ไม่ได้เกิดจากการที่ปัจจัยพื้นฐานอ่อนตัวลง แต่เกิดจากการสะท้อนของปัจจัยที่ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานหลายประการ ประการแรก การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกครอบงำการซื้อขาย โดยระงับราคาระยะสั้น; ประการที่สอง การขาดแคลนสภาพคล่องและความผันผวนก่อให้เกิดวัฏจักรเชิงลบที่เสริมกำลังตนเอง ประการที่สาม การลงทุน การปรับสมดุลอย่างเข้มข้นของกองทุนที่ฉวยโอกาสยังขยายความผันผวน; ประการที่สี่ ทรัมป์เสนอชื่อวอร์ชเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐคนต่อไป ซึ่งคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วของธนาคารกลางสหรัฐ และทำให้การอุทธรณ์สินทรัพย์ปลอดภัยของโลหะมีค่าอ่อนแอลง ประการที่ห้า เทศกาลฤดูใบไม้ผลิของจีนกำลังใกล้เข้ามา และนักลงทุนต่างมีความชัดเจนเกี่ยวกับสถานะของตนในช่วงวันหยุด ซึ่งทำให้การซื้อโลหะเงินลดลงและสถานะลดลง ทำให้ยากต่อการสร้างแนวรับที่มีประสิทธิภาพ นอกจากนี้ ข้อมูลของ UBS ยังแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของเงินต่อเดือนในปัจจุบันเกิน 100% และสถานะระยะสั้นต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการซื้อขายอย่างมาก

ความแตกต่างของโครงสร้างกองทุน: นักลงทุนรายย่อยตามเทรนด์และซื้อเงินที่จุดต่ำสุด ในขณะที่สถาบันต่างๆ ออกจากเกมระยะสั้นอย่างระมัดระวัง

การยืนยันของ Wmax แสดงให้เห็นว่าในช่วงที่เงินตกต่ำ มีช่องว่างทางการเงินที่ชัดเจนระหว่างนักลงทุนรายย่อยและสถาบันต่างๆ นักลงทุนรายย่อยสวนกระแสแนวโน้มและซื้อจุดต่ำสุด ข้อมูลของ Vanda Research แสดงให้เห็นว่าในช่วงหกวันทำการของวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา นักลงทุนรายย่อยอัดฉีดเงินรวม 430 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน ETF เงินที่ใหญ่ที่สุด (SLV) ในวันที่ตกต่ำในวันที่ 30 มกราคม พวกเขาลงทุนมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ SLV รักษาเงินทุนไหลเข้าสุทธิตลอดกระบวนการ ความตั้งใจของนักลงทุนรายย่อยที่จะซื้อโมเมนตัมของตลาดระยะสั้นที่เกิดขึ้นจากจุดต่ำสุด ส่งผลให้ความผันผวนของเงินรุนแรงขึ้นอีก สถาบันต่าง ๆ ระมัดระวังและถึงขั้นออกจากตลาดไป ในด้านหนึ่ง ความผันผวนอย่างรุนแรงของเงินได้เกินขีดจำกัดการควบคุมความเสี่ยง และความกดดันด้านเลเวอเรจได้ขัดขวางสถาบันต่างๆ ในทางกลับกัน ณ สัปดาห์ของวันที่ 3 กุมภาพันธ์ นักเก็งกำไร เช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ลดสถานะ Long สุทธิในทองคำลง 23% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 15 สัปดาห์ และความกระตือรือร้นของสถาบันในการเก็งกำไรโลหะมีค่าก็ลดลง นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อย "ละทิ้งทองคำและซื้อเงิน" ซึ่งยิ่งขยายความแตกต่างในโครงสร้างเงินทุนของทองคำและเงิน โลหะเงินกลายเป็นหัวข้อหลักของการเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อย เนื่องจากโลหะเงินมีคุณสมบัติของโลหะมีค่า โลหะอุตสาหกรรม และองค์ประกอบในการเก็งกำไร มันถูกเรียกว่า "สินค้ามีม" และ "ผลกระทบจากลอตเตอรี" ของ "ทองคำที่มีความผันผวนสูง" สามารถดึงดูดนักลงทุนรายย่อยได้ ผู้ถือกองทุนทองคำส่วนใหญ่เป็นธนาคารกลางและสถาบันระยะยาวซึ่งมีความมั่นคงทางการเงินสูงกว่า นี่คือเหตุผลหลักสำหรับความแตกต่างของกระแสเงินทุนระหว่างทั้งสอง

ความแตกต่างของตลาดทองคำและเงิน: ความแตกต่างด้านลักษณะเฉพาะทำให้เกิดความยืดหยุ่น ความผันผวน และแนวรับที่แตกต่างกันมาก

จากการวิเคราะห์เชิงลึกของข้อมูลความผันผวนในอดีตและลักษณะตลาดในปัจจุบันของทองคำและเงิน Wmax เชื่อว่าแม้ว่าทั้งสองจะมีภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาคเดียวกัน แต่ความแตกต่างที่สำคัญในลักษณะตลาดได้สร้างระดับความยืดหยุ่นและความผันผวนของราคาที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง นี่เป็นเหตุผลหลักว่าทำไมทองคำจึงทำงานได้ดีกว่าเงินในการปรับรอบนี้ ความผันผวนของเงินนั้นสูงกว่าทองคำอย่างมาก ดัชนีความผันผวนของ ETF ของ Chicago Board Options Exchange ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 95 ในขณะที่ทองคำอยู่ที่ประมาณ 36 เท่านั้น ซึ่งเกือบสามเท่าของทองคำ ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของเงินนั้นสูงกว่าทองคำและ S&P 500 ในระยะยาว ในขณะที่ทองคำก็ต่ำกว่าตลาดหุ้น สาเหตุหลักคือตลาดโลหะเงินมีขนาดเล็ก มีสภาพคล่องต่ำและมีคุณสมบัติโลหะทางอุตสาหกรรม และอ่อนไหวต่ออิทธิพลเชิงคาดการณ์และการแก้ไขที่รุนแรง ทองคำมีสภาพคล่องที่ดีและมีคุณสมบัติป้องกันความเสี่ยงอย่างแท้จริง และความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางได้รวมฐานด้านล่างและระงับความผันผวนที่ลดลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ市场特质的本质差异造就了截然不同的价格韧性与波动率水平，这也是本轮调整中黄金表现远优于白银的核心逻辑。白银波动率显著高于黄金，当前芝加哥期权交易所白银ETF波动率指数约95，黄金仅36上下，近乎黄金三倍。历史数据显示，白银波动率长期高于黄金和标普500指数，黄金则低于股市。根源在于白银市场规模小、流动性差且兼具工业金属属性，易受顺周期影响而大幅回调；黄金则流动性佳、避险属性纯粹，央行购金需求夯实底部，有效抑制下行波动率。

จากมุมมองของการสนับสนุนด้านราคาและการวิจัยและการตัดสินของสถาบัน ตรรกะรั้นในระยะยาวของทองคำยังคงได้รับการยอมรับจากสถาบันต่างๆ หลังจากมีการปรับฐานตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ก็ได้รับการสนับสนุนอย่างชัดเจนที่ระดับ 4,500-5,000 ดอลลาร์ สรอ. ต่อออนซ์ Fidelity International, Pacific Investment Management Company และสถาบันอื่นๆ ย้ำถึงมุมมองเชิงบวกในระยะยาวเกี่ยวกับทองคำ State Street Global Advisors ชี้ให้เห็นว่าความเป็นไปได้ที่ทองคำจะขึ้นถึง 6,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในอีก 6-12 เดือนข้างหน้านั้นสูงกว่าความเป็นไปได้ที่จะตกลงไปที่ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์มาก เงินได้เข้าสู่ตลาดหมี และแนวโน้มราคาได้เบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐานมานานแล้ว จากการคำนวณ ช่วงราคาพื้นฐานที่เหมาะสมสำหรับโลหะเงินอยู่ที่ 70-80 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ซึ่งอยู่ไกลจากระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 110-120 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ซึ่งได้แรงหนุนจากการเก็งกำไร ในระยะสั้น หากไม่ได้รับการสนับสนุนจากความต้องการการลงทุนที่ยั่งยืน การรักษาระดับให้สูงกว่า 85 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์เป็นเรื่องยาก

Wmax การวิจัยและการตัดสินที่ครอบคลุม: ปัจจัยพื้นฐานในระยะยาวของ Silver ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่จุดต่ำสุดในระยะสั้นไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด และเรายังจำเป็นต้องตื่นตัวต่อความเสี่ยง

Wmax เชื่อว่าตรรกะเชิงบวกเชิงโครงสร้างในระยะยาวของโลหะเงินนั้นไม่ได้ถูกทำลาย แต่ในระยะสั้น มันได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความผันผวนที่รุนแรง เกมทุน และการขาดแคลนสภาพคล่อง ด้านล่างมีความผันผวนและด้านล่างไม่เป็นที่รู้จัก เราต้องระวังความเสี่ยงระยะสั้น ปัจจัยสนับสนุนระยะยาวยังคงมีอยู่: UBS ชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง หนี้ทั่วโลก การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในปี 2569 ล้วนเป็นแรงผลักดันระยะยาว เงินคาดว่าจะมีช่องว่างอุปทานเกือบ 300 ล้านออนซ์ในปี 2569 ความต้องการการลงทุนคาดว่าจะเกิน 400 ล้านออนซ์ และการใช้งานในอุตสาหกรรมก็จะให้การสนับสนุนเช่นกัน OCBC Bank คาดการณ์ว่าเงินจะแตะ 134 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในเดือนมีนาคม 2027 ซึ่งเป็นการยืนยันตรรกะเชิงบวก

เงินยังคงถูกระงับด้วยปัจจัยหลายประการในระยะสั้น และจะต้องใช้เวลาในการยืนยันจุดต่ำสุด ประการแรก Saxo Bank กล่าวว่าก่อนที่คำสั่งซื้อในตลาดจะฟื้นคืน ความเสี่ยงจากความผันผวนจะยังคงดำเนินต่อไป และความผันผวนของราคาเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ประการที่สอง UBS เตือนว่าการขาดการสนับสนุนจากความต้องการการลงทุนที่ยั่งยืนหมายความว่าโลหะเงินจะต้องดิ้นรนเพื่อรักษาระดับ $85/ออนซ์ และรูปแบบระยะสั้นที่สูงกว่า $65/ออนซ์จะน่าดึงดูดยิ่งขึ้น ประการที่สาม ราคาที่สูงอาจขัดขวางอุปสงค์ของอุตสาหกรรมและจำกัดผลกำไรในระยะสั้น ประการที่สี่ MKS PAMP คาดการณ์ว่าเงินจะฟื้นตัวได้ยากในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หรืออาจร่วงลงต่ำถึง $60/ออนซ์ นอกจากนี้ นักลงทุนรายย่อยที่สวนกระแสแนวโน้มและซื้อจุดต่ำสุดสามารถให้การสนับสนุนในระยะสั้นเท่านั้น และลักษณะการเก็งกำไรของนักลงทุนสามารถกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวของราคาได้อย่างง่ายดาย จุดต่ำสุดที่แท้จริงของ Silver ต้องรอสภาพคล่องฟื้นตัว ความเชื่อมั่นในการเก็งกำไรให้เย็นลง ความต้องการลงทุนดำเนินต่อไป และสัญญาณมหภาคเพื่อให้ชัดเจน

Wmaxบทสรุปหลัก

ความขัดแย้งหลักในตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันอยู่ที่ "ความแตกต่างระหว่างปัจจัยพื้นฐานและความเชื่อมั่นของตลาด" ของเงินและ "ความแตกต่างของคุณลักษณะของตลาด" ระหว่างทองคำและเงิน โลหะเงินถูกครอบงำด้วยความหลีกเลี่ยงความเสี่ยง สภาพคล่อง และกองทุนเก็งกำไรในระยะสั้น และจุดต่ำสุดยังไม่ชัดเจนภายใต้ความผันผวนที่รุนแรง แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานระยะยาวจะยังคงอยู่และมีการสนับสนุนช่องว่างอุปทาน ในระยะสั้น เราจำเป็นต้องตื่นตัวต่อความเสี่ยงที่จะทำลายระดับแนวรับหลักที่ 60-65 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ทองคำซึ่งมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นและการสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของราคาที่แข็งแกร่งขึ้น และตรรกะเชิงบวกในระยะยาวไม่ได้ถูกทำลาย กลายเป็น "จุดยึดที่มั่นคง" สำหรับตลาดโลหะมีค่า

สำหรับนักลงทุน กลยุทธ์การลงทุนของทองคำและเงินจำเป็นต้องได้รับการปฏิบัติที่แตกต่างกัน ทองคำสามารถคว้าโอกาสในการต่อรองราคาได้หลังจากการปรับฐานของตลาด และทำหน้าที่เป็นเป้าหมายหลักในการจัดสรรสินทรัพย์ระยะยาว โลหะเงินเหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่สามารถทนต่อความผันผวนที่รุนแรงได้ ในระยะสั้น พวกเขาควรหลีกเลี่ยงการไล่ขึ้นๆ ลงๆ และเข้าร่วมการซื้อขายแบบสวิงอย่างระมัดระวัง โดยมุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพของแนวรับ 60-65 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ การฟื้นตัวของสภาพคล่องของตลาด และความคงอยู่ของความต้องการลงทุน Wmax จะยังคงติดตามความผันผวนของราคา กระแสเงินทุน การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่อง และสัญญาณนโยบายมหภาคในตลาดโลหะมีค่า และให้ข้อมูลอ้างอิงในการตัดสินใจที่ทันเวลาและเชื่อถือได้แก่นักลงทุน โดยอิงจากการวิจัยระดับมืออาชีพและความสามารถในการตัดสินในตลาดโลหะมีค่า