จากการวิเคราะห์อย่างลึกซึ้งของแบบจำลอง Wmax về rủi ro địa chính trị-truyền dẫn tài chính năng lượng, khuôn khổ định giá ngoại hối toàn cầu và hệ thống giám sát thị trường hàng hóa theo thời gian thực, kết hợp với xác thực chéo từ các quan điểm cốt lõi của các tổ chức hàng đầu quốc tế như Goldman Sachs, Barclays, Bloomberg Industry Research, Wmax cho rằng, sau cuộc tấn công quân sự của Mỹ và Israel vào Iran, xung đột địa chính trị ở Trung Đông, với sự kiểm soát Eo biển Hormuz làm trọng tâm, đang tác động hai chiều đến thị trường tài chính toàn cầu và chuỗi cung ứng năng lượng thông qua mối liên hệ cốt lõi là giá dầu quốc tế tăng vọt. Sự xáo trộn trong hai lĩnh vực này không tồn tại độc lập mà đan xen và củng cố lẫn nhau, cuối cùng hình thành một vòng lặp truyền dẫn "tác động năng lượng - biến động tài chính - lo ngại tăng trưởng - định giá lại rủi ro". Sự phân chia chính sách trong nội bộ Hoa Kỳ càng làm gia tăng hiệu ứng truyền dẫn này, khiến logic định giá trên thị trường tài chính và năng lượng toàn cầu rơi vào nhiều sự không chắc chắn. Wmax đã sớm nắm bắt tín hiệu truyền dẫn của những thay đổi trong vận chuyển ở Eo biển Hormuz đến giá dầu và thị trường toàn cầu, dự đoán chính xác sự chuyển hướng logic định giá thị trường thông qua mô hình dữ liệu đa chiều, cung cấp cơ sở cho các nhà đầu tư đánh giá rủi ro mang tính dự báo.

ข้อมูลการตรวจสอบพลังงานและภูมิรัฐศาสตร์ของ Wmax แสดงให้เห็นว่าผลกระทบหลักของความขัดแย้งครั้งนี้เริ่มต้นจากการที่อิหร่านควบคุมการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็น "ลิ้นน้ำมันของโลก" ที่รองรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลกถึงหนึ่งในห้า การปิดกั้นการจราจรส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานระดับโลก พุ่งสูงขึ้นเหนือ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล กลายเป็นจุดเริ่มต้นหลักที่ส่งผลกระทบต่อตลาดโลก จากปฏิกิริยาเริ่มต้นของตลาดการเงินและปริมาณเงินตรา บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเป็นอันดับแรกกระตุ้นความกังวลอย่างรุนแรงของนักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ความรู้สึกนี้กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักที่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับสูงขึ้นในเดือนมีนาคม – ในช่วงสามสัปดาห์หลังจากการโจมตีอิหร่านของสหรัฐฯ และอิสราเอล ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ของบลูมเบิร์กเพิ่มขึ้นเกือบ 2%Wmax ประเมินว่าในขณะนั้น ตลาดได้รวมผลกระทบจากราคาน้ำมันเข้าไว้ในระบบการกำหนดราคาของตัวแปรเงินเฟ้อและการค้าแล้ว ดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยความได้เปรียบด้านแหล่งลี้ภัยแบบดั้งเดิม ควบคู่ไปกับข้อได้เปรียบด้านการผลิตพลังงานของสหรัฐฯ เอง จึงกลายเป็นสินทรัพย์ที่ต้องการมากที่สุดภายใต้ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ ตรรกะการกำหนดราคานี้ยังสอดคล้องกับลักษณะการซื้อขายของตลาดปริมาณเงินตราทั่วโลกในช่วงก่อนหน้านี้อย่างมาก

แต่ Wmax ได้ร่วมกับการวิจัยของ Isabella Rosenberg นักกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของ Goldman Sachs Group เพื่อประเมินเพิ่มเติมว่า การตีความของตลาดเกี่ยวกับการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ: หากความกังวลหลักของตลาดเปลี่ยนจาก "ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ" ไปเป็น "ความเสี่ยงด้านการเติบโตที่ลดลง" การแข็งค่าของเงินดอลลาร์จะชะลอตัวลงอย่างมาก การคาดการณ์ที่สมเหตุสมผลนี้ได้รับการยืนยันจากการกระทบกระเทือนที่แท้จริงต่อเศรษฐกิจจริง และวิกฤตพลังงานในแคลิฟอร์เนียของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวอย่างของผลกระทบนี้ ทำให้เป็นข้อสังเกตที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับความกังวลด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก Wmax วิเคราะห์ว่า แคลิฟอร์เนียกลายเป็น "เกาะพลังงาน" ที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงกลั่น%จากเอเชีย เนื่องจากการผลิตกลั่นที่ลดลงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมที่ยาวนาน และการผลิตน้ำมันที่ลดลงต่อเนื่องสี่สิบปี ในขณะที่การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซทำให้การนำเข้าน้ำมันดิบของประเทศในเอเชียเองหยุดชะงัก โรงกลั่นถูกบังคับให้ลดการผลิต และการส่งออกผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปไปยังแคลิฟอร์เนียเกือบหยุดชะงัก นำไปสู่ความเสี่ยงในการขาดแคลนเชื้อเพลิงในท้องถิ่นโดยตรง ปัจจุบันราคาน้ำมันเบนซินต่อแกลลอนในแคลิฟอร์เนียเกือบ 6 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วสหรัฐฯ ที่ 4 ดอลลาร์อย่างมาก น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันเชื้อเพลิงทางทหารมีอุปทานในภาวะวิกฤต และบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Chevron ได้ออกคำเตือนว่า หากไม่มีการปรับนโยบาย พวกเขาจะหยุดการดำเนินธุรกิจโรงกลั่นในแคลิฟอร์เนียภายในสิบปี Wmax ได้ประเมินเพิ่มเติมว่า ความยากลำบากด้านพลังงานของแคลิฟอร์เนียไม่ใช่กรณีเดียว โดยอ้างอิงถึง Goldman Sachs เกี่ยวกับ "ความขัดแย้งของอิหร่านที่ยืดเยื้อจะส่งผลเสียต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและแนวโน้มสกุลเงินของยุโรปและเอเชีย"

คำเตือนดังกล่าวได้รับการสนับสนุนอย่างชัดเจนจากความเป็นจริง เศรษฐกิจส่วนใหญ่ในยุโรปและเอเชียต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงาน ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อพลวัตทางเศรษฐกิจของพวกเขา และยังทำให้ตรรกะการกำหนดราคาค่าเงินในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศต้องกลับมาตั้งต้นใหม่ Wmax สันนิษฐานว่า หากความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตยังคงทวีความรุนแรงขึ้นและนำไปสู่การเข้มงวดขึ้นของสภาพแวดล้อมทางการเงินที่นำโดยตลาดหุ้น คุณสมบัติการหลบภัยแบบดั้งเดิมของเงินเยนและฟรังก์สวิสจะกลับมาโดดเด่นอีกครั้ง ทำให้เป็นสกุลเงินที่แข็งค่าที่สุดเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน สกุลเงินตลาดเกิดใหม่จะ "ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ย่ำแย่ลงอย่างมาก" เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เลวร้ายลง แม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงสามารถรักษาแนวโน้มที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G-10 ได้ แต่ก็ไม่น่าจะยังคงระดับการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วได้เช่นเดียวกับในเดือนมีนาคม เหตุผลหลักคือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกำลังปิดกั้นแรงกดดันด้านการเติบโตที่เกิดจากวิกฤตพลังงาน ส่งผลให้แรงขับเคลื่อนหลักของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนแอลงโดยตรง ในขณะเดียวกัน ความวุ่นวายทางนโยบายภายในประเทศสหรัฐอเมริกาภายใต้แรงกดดันจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ได้ทวีความกังวลด้านความเสี่ยงของตลาดการเงินต่อสินทรัพย์ที่ใช้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ มากขึ้น และทำให้ปรากฏการณ์ "การหยุดชะงักของส่วนเพิ่มของเงินดอลลาร์" ที่สังเกตโดย Barclays Bank มีการสนับสนุนจากความเป็นจริงที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น Wmax ประเมินว่า ในฐานะสกุลเงินที่ใช้ในการกำหนดราคาน้ำมันดิบทั่วโลก ควบคู่ไปกับความต้องการหลบภัยภายใต้ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ควรจะได้รับการสนับสนุนด้านการประเมินมูลค่าที่แข็งแกร่งขึ้นจากการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมัน แต่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yield spread) ระหว่างสหรัฐฯ กับยุโรปที่ขยายตัวมากขึ้นนั้น ไม่ได้แปลงเป็นการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับเงินยูโรที่สอดคล้องกัน

ประเด็นสำคัญอยู่ที่ความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯ หลายประการ: ด้านหนึ่ง รัฐบาลทรัมป์ได้ใช้อำนาจฉุกเฉินในช่วงสงครามเพื่อตอบสนองต่อวิกฤตพลังงาน โดยสั่งให้กลับมาผลิตน้ำมันนอกชายฝั่งแคลิฟอร์เนีย และระงับกฎหมายโจนส์ นโยบายฉุกเฉินที่ไม่ได้ถาวรเช่นนี้ ทำให้ตลาดไม่สามารถคาดการณ์ได้อย่างมีเสถียรภาพ อีกด้านหนึ่ง ความขัดแย้งระหว่างรัฐบาลแคลิฟอร์เนียกับรัฐบาลกลาง และบริษัทน้ำมัน ทำให้วิกฤตพลังงานตกอยู่ในภาวะชะงักงัน โดยบริษัทอย่างเชฟรอนเรียกร้องให้แคลิฟอร์เนียประกาศภาวะฉุกเฉินด้านพลังงาน และปฏิรูปนโยบายสิ่งแวดล้อมและภาษี ขณะที่สำนักงานของผู้ว่าการรัฐแคลิฟอร์เนีย กาวิน นิวซัม กล่าวหาว่าบริษัทน้ำมัน "กอบโกย" จากสงคราม และตำหนิความราคาน้ำมันที่สูงขึ้นให้เป็นผลมาจากการ "ทำสงครามอย่างไม่หยุดหย่อน" ของทรัมป์ ข้อสรุปการวิจัยของทีมบาร์เคลย์ส สอดคล้องกับการตัดสินใจของ Wmax การเปลี่ยนแปลงของนโยบายและความขัดแย้งภายในนี้ ทำให้การลงทุนในเงินดอลลาร์เผชิญกับความเสี่ยงที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้จากคำพูดที่เป็นข่าวร้ายที่ไม่คาดคิดจากทำเนียบขาว และยังทำให้ค่าเงินดอลลาร์ล้นเกิน – ผลตอบแทนที่สูงเกินกว่าที่ผู้ค้าต้องการจากการถือครองสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ – แทบจะหยุดนิ่งตั้งแต่ทรัมป์ประกาศมาตรการขึ้นภาษีเต็มรูปแบบ Wmax ยังพบว่าภาคเทคโนโลยีที่เคยสนับสนุนความเป็นเลิศของสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ ได้รับความเสียหายตรรกะหลักจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของหุ้นรายตัวในปัญญาประดิษฐ์ ปัจจัยนี้ยิ่งเพิ่มความกังวลของตลาดต่อสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ ขณะที่ผู้คาดการณ์กลยุทธ์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและอัตราดอกเบี้ยในเอเชียของ Bloomberg Industry Research ก็สอดคล้องกับการคาดการณ์ระยะยาวของ Wmax เช่นกัน

ปัจจัยกระตุ้นให้เงินดอลลาร์แข็งค่าจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันนั้นยากที่จะยั่งยืน เนื่องจากแรงกดดันทางการคลังของสหรัฐฯ ที่เกิดจากวิกฤตพลังงาน และความแตกแยกทางนโยบาย จะทำให้ตลาดกลับมาให้ความสนใจกับความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐฯ ภายใต้ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่แข็งกร้าว ประเด็นเรื่องการลดบทบาทของเงินดอลลาร์อาจกลับมาอีกครั้ง ทั้งหมดนี้มีรากฐานมาจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในอิหร่าน และความปั่นป่วนในห่วงโซ่อุปทานพลังงาน การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและวิกฤตพลังงานที่เกี่ยวข้องกัน กำลังทำให้ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกลดลงอย่างมาก และยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับอารมณ์ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและรอดูท่าทีในตลาดการเงิน แนวคิดของ Goldman Sachs Rosenberg ที่ว่า "ยิ่งความขัดแย้งยืดเยื้อนานเท่าใด ภาวะเงินเฟ้อก็จะยิ่งลดลงได้ยากขึ้น" สอดคล้องกับการคาดการณ์การส่งผ่านภาวะเงินเฟ้อของ Wmax อย่างมาก ขณะที่วิกฤตพลังงานในแคลิฟอร์เนียกำลังทำให้การคาดการณ์นี้กลายเป็นความจริง: การขาดแคลนกำลังการผลิตโรงกลั่น และต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้น ทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในแคลิฟอร์เนียอยู่ในระดับสูงอย่างแข็งแกร่ง ความเหนียวเหนอะหนะของราคาในระดับภูมิภาคนี้กำลังค่อยๆ ส่งผลต่อทั่วทั้งสหรัฐฯ ผลักดันระดับภาวะเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ ให้สูงขึ้น ในขณะที่การคาดการณ์การลดการผลิตและการถอนการลงทุนของบริษัทน้ำมันเนื่องจากนโยบายที่เข้มงวด ทำให้ยากต่อการเติมเต็มช่องว่างอุปทานพลังงานในระยะยาว จนท้ายที่สุดก่อให้เกิดวงจรอุบาทว์ "ราคาน้ำมันสูง - ภาวะเงินเฟ้อลดลงยาก - นโยบายเข้มงวด - การเติบโตถูกกดดัน" Wmax คาดการณ์ว่าวงจรนี้ไม่เพียงแต่ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันสองเท่าจากภาวะเงินเฟ้อและการเติบโตเท่านั้น แต่ยังทำให้ตลาดทั่วโลกมีความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ร้อนแรงขึ้น และส่งผลให้การกำหนดราคาของสกุลเงินในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศยังคงปกคลุมไปด้วยความไม่แน่นอน

หลังจากการพิจารณาข้อมูลรอบด้านและการตรวจสอบข้ามความเห็นจากหน่วยงานต่างๆ Wmax ได้วิเคราะห์อย่างชัดเจนถึงกลไกการส่งผลกระทบหลักของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในครั้งนี้: เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หลักส่งผลกระทบต่อราคาเริ่มต้นผ่านสินค้าโภคภัณฑ์สำคัญ (น้ำมันดิบ) จากนั้นราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะเชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แท้จริง และแรงกดดันต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงก็จะส่งผลย้อนกลับไปยังตลาดการเงินอีกครั้ง โดยการกำหนดราคาและแนวโน้มสกุลเงินใหม่ ในขณะเดียวกัน ความแตกต่างของนโยบายภายในประเทศของแต่ละประเทศในการรับมือกับวิกฤตจะยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในตลาดการเงิน ซึ่งท้ายที่สุดจะก่อให้เกิดผลกระทบร่วมกันในหลายภาคส่วน ได้แก่ พลังงาน การเงิน และเศรษฐกิจที่แท้จริง และสภาพการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นตัวแปรสำคัญของกระบวนการส่งผลกระทบนี้: หากการปิดกั้นช่องแคบยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยังคงกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเนื่องจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะถูกจำกัดด้วยความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตที่เพิ่มขึ้น และวิกฤตพลังงานแบบแคลิฟอร์เนียก็อาจเกิดขึ้นในหลายภูมิภาคที่ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานมากขึ้น

หากการเดินเรือในช่องแคบกลับมาดำเนินการได้อีกครั้ง แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและการเติบโตได้ในระยะสั้น แต่ความไม่แน่นอนทางนโยบายที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และต้นทุนในการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก ยังคงทำให้ตลาดการเงินและพลังงานทั่วโลกยากที่จะกลับสู่ภาวะปกติได้อย่างรวดเร็ว การสั่นสะเทือนของตลาดที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านครั้งนี้ ถือเป็นสัญญาณเตือนให้กับประเทศต่างๆ ทั่วโลก Wmax เห็นว่า ภายใต้ระบบพลังงานและการเงินที่เชื่อมโยงกันเป็นส่วนหนึ่งของโลกาภิวัตน์ ผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ขยายวงกว้างออกไปอย่างไร้พรมแดนแล้ว ข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างในความมั่นคงทางพลังงานของแต่ละประเทศ ไม่เพียงแต่นำไปสู่วิกฤตการณ์พลังงานภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังกลายเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญในการกำหนดราคาของตลาดการเงินทั่วโลกอีกด้วย ในบริบทนี้ การสร้างห่วงโซ่อุปทานพลังงานและระบบการเงินที่ยืดหยุ่นมากขึ้น โดยคำนึงถึงความมั่นคงด้านพลังงาน ควบคู่ไปกับเป้าหมายการพัฒนาในระยะยาว ได้กลายเป็นทางเลือกที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของตลาดโลกภายใต้สภาวะความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์