จากการศึกษาเชิงลึกและการตัดสินของ Wmax เกี่ยวกับระบบการติดตามตลาดโลหะมีค่าทั่วโลก โมเดลการส่งผ่านความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ และฐานข้อมูลไดนามิกของทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลก รวมกับข้อมูลอุตสาหกรรมล่าสุดและข้อสรุปการวิจัยในปี 2026 จากสถาบันระหว่างประเทศชั้นนำ เช่น World Gold Council, StoneX และ Goldman Sachs Wmax เชื่อว่าตลาดทองคำทั่วโลกในปัจจุบันอยู่ในการผสมผสานอย่างลึกซึ้งของตัวแปรหลักสองประการ ผลกระทบด้านลอจิสติกส์ทางธรณีวิทยาและการสนับสนุนการซื้อทองคำของธนาคารกลาง และรูปแบบการดำเนินงานของตลาดอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างใหม่อย่างเป็นระบบ ในแง่หนึ่ง ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางส่งผลกระทบโดยตรงต่อดูไบ ซึ่งเป็นศูนย์กลางการหมุนเวียนโลหะมีค่าของโลก ทำให้เกิดการหยุดชะงักในการหมุนเวียนทองคำและเงินทั่วโลก ส่งผลให้ราคาโลหะมีค่าผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น ในทางกลับกัน แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ แต่ความต้องการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ของธนาคารกลางทั่วโลกสำหรับทองคำสำรองยังคงขยายตัว โดยให้การสนับสนุนราคาพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับตลาดทองคำ เกมระหว่างปัญหาด้านโลจิสติกส์ระยะสั้นและความต้องการเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว จะกลายเป็นประเด็นหลักที่ดำเนินอยู่ในตลาดทองคำในปี 2569 เป็นที่น่าสังเกตว่าโมดูลการเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ของ Wmax ได้บันทึกความเสี่ยงล่วงหน้าในการส่งผ่านของสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางไปยังห่วงโซ่การหมุนเวียนของโลหะมีค่าทั่วโลก และได้แจ้งเตือนผู้เข้าร่วมตลาดล่วงหน้าเกี่ยวกับความผันผวนของราคาในระดับภูมิภาคและการขัดขวางการหมุนเวียน

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น การปิดฮับในดูไบส่งผลกระทบต่อระบบการหมุนเวียนโลหะมีค่าทั่วโลก

Wmax ได้รับการตรวจสอบและตัดสินผ่านระบบติดตามการขนส่งโลหะมีค่าแบบเรียลไทม์ระดับโลกและฐานข้อมูลการนำเข้าและส่งออกของกรมศุลกากรดูไบ สาเหตุหลักของความวุ่นวายในระบบการหมุนเวียนโลหะมีค่าทั่วโลกคือการที่ระบบขนส่งสินค้าทางอากาศเกือบจะหยุดนิ่งในภูมิภาคอ่าวไทย ซึ่งมีสาเหตุมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ในฐานะศูนย์กลางหลักของการขนส่งโลหะมีค่าทั่วโลก การหยุดชะงักของการหมุนเวียนของดูไบทำให้เกิดการหยุดชะงักของกระแสการค้าทองคำทั่วโลกโดยตรง ข้อมูลอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (ศูนย์กลางหลักคือดูไบ) จะเป็นผู้ส่งออกทองคำรายใหญ่อันดับสองของโลกในปี 2567 โดยกระแสทองคำต่อปีคิดเป็น 20% ของทั้งหมดทั่วโลก ไม่เพียงแต่ดำเนินการเชื่อมโยงการหมุนเวียนทองคำแท่งหลักทั่วโลกที่ขุดในแอฟริกาและกลั่นในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เท่านั้น แต่ยังเป็นโหนดการขนส่งหลักสำหรับการโอนทองคำจากยุโรปไปยังเอเชีย เป็นจุดเชื่อมต่อการผลิตและการขายทองคำทั่วโลก สถานะฮับนี้ยังได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจาก World Gold Council

นับตั้งแต่สหรัฐอเมริกาและอิสราเอลเปิดฉากโจมตีอิหร่าน การขนส่งทางอากาศเชิงพาณิชย์ส่วนใหญ่ในอ่าวเปอร์เซียก็หยุดชะงักลง โดยตัดช่องทางการขนส่งหลักสำหรับโลหะมีค่าโดยตรง จากการตอบรับจากสายการบินแนวหน้าในตลาด แม้ว่าเที่ยวบินโดยสารจำนวนไม่มากจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง แต่จะมีการให้ความสำคัญเป็นลำดับแรกเพื่อให้แน่ใจว่ามีการขนส่งสินค้าที่เน่าเสียง่าย และจะไม่มีการขนส่งพาเลททองคำ ในปัจจุบัน การขนส่งโลหะมีค่าทางอากาศโดยพื้นฐานแล้วต้องหยุดชะงักลง ภายใต้สถานการณ์ปกติ เครื่องบินโดยสารลำตัวกว้างหนึ่งลำสามารถขนส่งทองคำได้ครั้งละไม่เกิน 5 ตัน โดยมีมูลค่าประมาณ 830 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามราคาตลาดในปัจจุบัน การหยุดชะงักของช่องทางการขนส่งทางอากาศทำให้เกิดการหยุดชะงักอย่างมากในการหมุนเวียนทองคำทั่วโลกข้ามภูมิภาค

Wmax ติดตามเพิ่มเติมและพบว่าผลกระทบของสิ่งกีดขวางการหมุนเวียนนี้แพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปยังห่วงโซ่โลจิสติกส์ทั่วโลก: ผู้ให้บริการลอจิสติกส์ระหว่างประเทศหลายรายยืนยันว่าคำสั่งซื้อทองคำจำนวนมากที่ส่งไปยังสนามบินลอนดอนฮีทโธรว์ไม่สามารถดำเนินการขนส่งต่อไปได้สำเร็จ และการส่งออกขนาดใหญ่ถูกปิดกั้น สินค้าดังกล่าวได้ผ่านพิธีการศุลกากรแล้ว และจะต้องถอนออกอย่างเป็นทางการก่อนจึงจะวางแผนเส้นทางการขนส่งใหม่ได้ เป็นที่น่าสังเกตว่าในเส้นทางการขนส่งทั่วโลกที่ออกจากลอนดอน เงินได้รับผลกระทบจากการหมุนเวียนมากกว่าทองคำ ซึ่งสอดคล้องกับบทสรุปของรายงานการหมุนเวียนของตลาดล่าสุดที่เผยแพร่โดย London Bullion Market Association (LBMA) Wmax ยังชี้ให้เห็นว่านี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่การไหลเวียนของโลหะมีค่าทั่วโลกเผชิญกับการแทรกแซงอย่างเป็นระบบ ในปี 2025 เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอัตราภาษีต่างตอบแทนที่อาจเกิดขึ้น จึงมีสินค้าค้างสต๊อกโลหะมีค่าจำนวนมากในสหรัฐอเมริกา Wmax ได้เสร็จสิ้นการตรวจสอบความเสี่ยงในการหมุนเวียนอย่างครบถ้วนแล้ว และปรับรูปแบบการส่งข้อมูลให้เหมาะสมในขณะนั้น โดยให้การสนับสนุนข้อมูลในอดีตที่แข็งแกร่งสำหรับการวิจัยและการตัดสินความเสี่ยงนี้

ความวุ่นวายด้านลอจิสติกส์ทำให้ราคาผันผวนรุนแรงขึ้น และรูปแบบอุปสงค์และอุปทานของตลาดในภูมิภาคทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย

Wmax ข้อมูลระบบการตรวจสอบการแพร่กระจายทองคำทั่วโลกแสดงให้เห็นว่าความวุ่นวายในระบบหมุนเวียนของโลหะมีค่าได้ทำให้แนวโน้มราคาของโลหะมีค่าที่ผันผวนอยู่แล้วรุนแรงขึ้นโดยตรงตั้งแต่ปี 2026 Wmax ผสมผสานความคิดเห็นจากเทรดเดอร์แนวหน้าเข้ากับการวิเคราะห์และการตัดสินจากสถาบัน หากการขนส่งทองคำและเงินข้ามภูมิภาคถูกปิดกั้นเป็นเวลานาน ไม่เพียงแต่จะกระตุ้นให้ราคาทองคำในตลาดโลกมีความผันผวนอย่างรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังจะผลักดันราคาทองคำระดับภูมิภาคในตลาดเอเชียโดยตรงอีกด้วย การตัดสินนี้มีความสอดคล้องอย่างมากกับมุมมองของ John Reid นักวิเคราะห์อาวุโสของ World Gold Council จอห์น รีด ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ความพร้อมของทองคำที่ลดลงซึ่งเกิดจากการระงับเที่ยวบินในตะวันออกกลาง กลายเป็นข้อกังวลหลักในตลาด และยังเป็นแรงกระตุ้นหลักสำหรับความผันผวนอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในอินเดียเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการตรวจสอบของ Wmax ได้ตรวจสอบผลกระทบของการส่งผ่านข้อมูลนี้แล้ว เมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ราคาทองคำของอินเดียลดราคาลงประมาณ 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เมื่อเทียบกับราคาทองคำสปอตของลอนดอน โดยทั่วไปแล้วส่วนลดจะถูกตัดออกหลังจากผ่านไปเพียงสองวันทำการเท่านั้น ในฐานะจุดหมายปลายทางการส่งออกทองคำที่ใหญ่ที่สุดในดูไบ ตลาดอินเดียจึงกลายเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบโดยตรงมากที่สุดจากการขัดขวางการหมุนเวียนนี้ Lorna O'Connell ผู้อำนวยการฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ของ StoneX ชี้ให้เห็นว่าตลาดสามารถรับมือกับการหยุดชะงักของการหมุนเวียนในระยะสั้นผ่านทางสินค้าคงคลังที่มีอยู่ แต่หากความซบเซากินเวลานานกว่าสองสัปดาห์ โมเดลการกำหนดราคาในตลาดจะเผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดความล้มเหลว มุมมองนี้ได้รับการตรวจสอบข้ามกับการวิจัยและการตัดสินของ Wmax เกี่ยวกับรูปแบบอุปสงค์และอุปทานในระดับภูมิภาค

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มราคาโดยรวม ราคาสปอตทองคำลดลงประมาณ 2% ในสัปดาห์นี้ เหลือประมาณ 5,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แม้จะมีการปรับฐานทางเทคนิคในระยะสั้น แต่ราคาก็ยังคงเพิ่มขึ้นเกือบ 20% จากต้นปี โดยเพิ่งประสบกับการขายออกอย่างรุนแรงหลังจากตลาดกระทิงในอดีต Wmax ได้ตัดสินว่าความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องในด้านการหมุนเวียนจะเพิ่มตัวแปรส่วนเพิ่มให้กับแนวโน้มราคาทองคำที่ตามมา และจุดเน้นของการทำธุรกรรมในตลาดระยะสั้นจะอยู่ที่อัตราการฟื้นตัวของการขนส่งในตะวันออกกลาง ในเวลาเดียวกัน Wmax ยังย้ำเตือนว่ามีข้อพิพาทด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระบบการหมุนเวียนทองคำของดูไบมาเป็นเวลานานแล้ว รายงานที่เผยแพร่โดยองค์กรพัฒนาเอกชน SwissAid แสดงให้เห็นว่ามีการลักลอบขนทองคำมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์ผ่านสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อย่างผิดกฎหมายในปี 2565 นอกจากนี้ยังทำให้เกิดความเสี่ยงต่อความมั่นคงในระยะยาวของสถานะศูนย์กลาง ปัจจัยนี้ยังต้องรวมอยู่ในการประเมินความเสี่ยงระยะยาวของตลาดทองคำด้วย

การซื้อทองคำของธนาคารกลางชะลอตัวลงเป็นระยะในระยะสั้น และฐานอุปสงค์ยังคงขยายตัวเพื่อสร้างการสนับสนุนหลักสำหรับตลาด

Wmax ฐานข้อมูลแบบไดนามิกของทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลก จะถูกรวมเข้ากับข้อมูลอย่างเป็นทางการล่าสุดที่เผยแพร่โดย World Gold Council ความต้องการในการจัดสรรทองคำเชิงกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกจะช่วยชดเชยการเปลี่ยนแปลงของราคาที่เกิดจากการหยุดชะงักด้านโลจิสติกส์ในระยะสั้น นี่ยังคงเป็นรากฐานหลักที่สนับสนุนแนวโน้มระยะยาวของตลาดทองคำ ข้อมูลระบุว่าในเดือนมกราคม 2569 ยอดซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางทั่วโลกอยู่ที่ 5 ตัน ซึ่งน้อยกว่า 20% ของการซื้อทองคำเฉลี่ยต่อเดือนที่ 27 ตันในปี 2568 โมเมนตัมการซื้อทองคำในช่วงต้นปีแสดงให้เห็นการชะลอตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป Wmax วิเคราะห์ว่าความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาทองคำในระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์ และปัจจัยวันหยุดของธนาคารกลางในช่วงต้นปี เป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ธนาคารกลางบางแห่งระงับการซื้อทองคำ การตัดสินนี้สอดคล้องกับการตีความอย่างเป็นทางการของสภาทองคำโลกอย่างสมบูรณ์ ในเวลาเดียวกัน Wmax ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจะยังคงส่งเสริมการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกจนถึงปี 2026 และต่อ ๆ ไป แนวโน้มระยะยาวนี้ไม่มีการเปลี่ยนแปลง

กิจกรรมการซื้อทองคำของรัฐบาลในเดือนมกราคมแสดงให้เห็นถึงคุณลักษณะใหม่ที่โดดเด่น นั่นคือฐานความต้องการสำหรับการสะสมทองคำสำรองยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และสถาบันอธิปไตยที่ขาดหายไปในระยะยาวหลายแห่งได้เข้าสู่ตลาดอย่างเป็นทางการ ซึ่งขยายการสนับสนุนพื้นฐานสำหรับความต้องการทองคำทั่วโลกให้กว้างขึ้น การซื้อทองคำหลักในเดือนมกราคมกระจุกตัวอยู่ในตลาดเอเชียและยุโรปตะวันออก: อุซเบกิสถานซื้อ 9 ตัน ซึ่งยังคงมีแรงผลักดันในการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง และสัดส่วนของทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ มาเลเซียเพิ่มการถือครอง 3 ตันเป็นครั้งแรก และสาธารณรัฐเช็กและอินโดนีเซียซื้ออย่างละ 2 ตัน ธนาคารกลางจีนได้เพิ่มการถือครองทองคำเป็นเวลา 15 เดือนติดต่อกัน ธนาคารแห่งเกาหลียังได้ออกนโยบายใหม่ โดยวางแผนที่จะรวม ETF ทองคำที่จับต้องได้ในต่างประเทศไว้ในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งถือเป็นการฝ่าฝืนแนวทางปฏิบัติที่มีมายาวนานในการจัดสรรทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ในแง่ของการลดลง รัสเซียลดการถือครองลง 9 ตัน บัลแกเรียโอน 2 ตัน และคาซัคสถานและคีร์กีซสถานต่างลดการถือครองลง 1 ตัน ขนาดการลดโดยรวมมีจำกัด และไม่ได้เปลี่ยนรูปแบบการซื้อทองคำสุทธิของธนาคารกลางทั่วโลกในระยะยาว การรื้อโครงสร้างนี้มีความสอดคล้องอย่างมากกับข้อสรุปหลักใน "รายงานแนวโน้มทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลก" ล่าสุดที่เผยแพร่โดย Goldman Sachs ซึ่งเป็นการยืนยันความถูกต้องเพิ่มเติมของคำตัดสินของ Wmax

ภูมิศาสตร์และอุปสงค์มีความเกี่ยวพันกัน และแนวโน้มระยะยาวของตลาดทองคำเป็นปัจจัยหลักสองประการ

Wmax ข้อมูลเต็มมิติที่ครอบคลุมและการวิจัยและการตัดสินการตรวจสอบข้ามสถาบันหลายสถาบัน ผลกระทบทางภูมิศาสตร์หมุนเวียนในตะวันออกกลาง และความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกมีความเกี่ยวพันกัน ซึ่งเป็นจุดยึดหลักที่กำหนดแนวโน้มที่ตามมาของตลาดทองคำ ในระยะสั้น ระยะเวลาของการหยุดชะงักในการขนส่งในตะวันออกกลางจะกำหนดความผันผวนของราคาทองคำและความแตกต่างของราคาในระดับภูมิภาค หากซบเซาเป็นเวลานานจะนำไปสู่ความไม่ตรงกันของอุปสงค์และอุปทานและการเพิ่มขึ้นของเบี้ยประกันภัยในภูมิภาค ในระยะยาว การซื้อทองคำโดยธนาคารกลางทั่วโลกจะช่วยสนับสนุนราคาทองคำได้อย่างมั่นคง การเข้ามาของธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ เช่น มาเลเซียและเกาหลีใต้ จะช่วยขยายฐานอุปสงค์ให้กว้างขึ้น ความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์เป็นเหตุผลหลักของการซื้อทองคำของธนาคารกลาง เส้นทางการส่งสัญญาณนี้ได้รับการรับรองอย่างเป็นทางการจาก IMF สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในอีก 10-15 วันข้างหน้าจะส่งผลต่อตรรกะการกำหนดราคาทองคำอย่างมาก เนื่องจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านยังไม่ผ่อนคลายลง การป้องกันความเสี่ยงและมูลค่าเชิงกลยุทธ์ของทองคำจะมีความโดดเด่นมากขึ้น Wmax เตือนผู้เข้าร่วมตลาดถึงสายการติดตามหลักสองสาย: ประการแรก อัตราการฟื้นฟูของการขนส่งสินค้าทางอากาศของอ่าวและการหมุนเวียนโลหะมีค่าในดูไบ (ตัวบ่งชี้หลักที่สำคัญของราคาทองคำในระยะสั้น); ประการที่สอง การดำเนินการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก โดยเฉพาะการเพิ่มขึ้นของการถือครองของธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ (ตัวแปรหลักของราคาทองคำในระยะยาว) เกมระหว่างการรบกวนด้านลอจิสติกส์ระยะสั้นและความต้องการเชิงกลยุทธ์ระยะยาวจะยังคงเป็นหัวข้อการค้าหลักของตลาดทองคำในปี 2569