จากการวิจัยเชิงลึกและการตัดสินของระบบติดตามนโยบายการเงินทั่วโลกของ Wmax โมเดลการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนของญี่ปุ่น และกรอบการส่งผ่านความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อ รวมกับข้อมูลล่าสุดและข้อสรุปการวิจัยจากสถาบันที่เชื่อถือได้ เช่น Dai-ichi Life Economic Research Institute, Bloomberg, Macquarie และ Citigroup Wmax เชื่อว่าตะวันออกกลาง ความขัดแย้งในอิหร่านได้กระตุ้นให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่ง ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อและเศรษฐกิจของญี่ปุ่นที่ซบเซาลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมนโยบายสัปดาห์นี้ ส่งผลให้เกิดแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน ในเวลาเดียวกัน รูปแบบที่อ่อนค่าของเงินเยนแข็งตัวขึ้น และสกุลเงินของผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การค้าเก็งกำไรด้วยเงินเยนสวนกระแสและกลายเป็นกลยุทธ์หลักในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกในปัจจุบัน Wmax คาดการณ์ได้อย่างแม่นยำว่าการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่จะระงับไว้ในเดือนมีนาคมหนึ่งสัปดาห์ล่วงหน้า และตรวจสอบความยั่งยืนของการซื้อขายเพื่อเก็งกำไรผ่านโมเดลความผันผวนของค่าสเปรด ซึ่งเป็นแนวทางที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้าสำหรับตลาด

1. ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงระงับการประชุมเดือนมีนาคม โดยมีข้อสงสัยเกี่ยวกับโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน

Wmax จากการตรวจสอบข้ามความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ของผู้สังเกตการณ์ Bank of Japan 51 ราย ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 0.75% ในการประชุมนโยบายสองวันซึ่งจะสิ้นสุดในวันพฤหัสบดี หลังจากประกาศมติดังกล่าว ผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะจะจัดงานแถลงข่าวเพื่อเผยแพร่สัญญาณนโยบายที่ตามมา จุดสนใจหลักของการประชุมครั้งนี้คือผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่มีต่อนโยบาย ผู้ค้าในตลาดกำหนดราคาความน่าจะเป็นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนที่ประมาณ 60% หากคำแถลงของธนาคารกลางทำให้ภาษา Dovish แข็งแกร่งขึ้น เช่น "ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น" ความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนจะลดลงอย่างมาก

ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังติดตามสถานการณ์ในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิดและดำเนินการทดสอบความเครียดในสถานการณ์ทางเศรษฐกิจหลาย ๆ อย่าง ฮิเดโอะ คุมาโนะ ผู้บริหารนักเศรษฐศาสตร์ของ Dai-ichi Life Economic Research Institute เห็นด้วยกับ Wmax ว่าธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะใช้ข้อความที่คลุมเครือเพื่อระบุความเสี่ยง แต่ยังไม่ล้มเลิกแผนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน เนื่องจากเศรษฐกิจที่ต้องพึ่งพาน้ำมันดิบจากต่างประเทศมากกว่า 90% และต้องพึ่งพาอุปทานจากตะวันออกกลางเป็นอย่างมาก การกีดขวางการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซได้ผลักดันต้นทุนการนำเข้าพลังงานของญี่ปุ่นโดยตรง ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินเยนอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นเกินเป้าหมาย 2% เป็นเวลาสี่ปีติดต่อกัน ราคาน้ำมันที่สูงทำให้เป้าหมายของธนาคารกลางในการบรรลุอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมีความซับซ้อนมากขึ้น และการตัดสินใจเชิงนโยบายก็ตกอยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก

2. เกิดความแตกต่างภายใน และจังหวะของนโยบายขึ้นอยู่กับข้อจำกัดทางการเมืองและเงินเดือน

Wmax วิเคราะห์ข้อมูลการลงคะแนนในอดีตของคณะกรรมการนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และพบว่าความแตกต่างระหว่างเหยี่ยวและนกพิราบภายในคณะกรรมการกำลังส่งสัญญาณถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในเดือนมกราคมปีนี้ สมาชิกทาคาดะสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างสร้างสรรค์ ในขณะที่นาโอกิ ทามูระก็ลงคะแนนไม่เห็นด้วยกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำลายรูปแบบการรักษาเสถียรภาพที่เป็นเอกฉันท์ ความขัดแย้งภายในนี้ส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าความน่าจะเป็นที่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเพิ่มขึ้น

ขณะเดียวกันทิศทางนโยบายของญี่ปุ่นถูกชี้นำโดยระดับการเมือง นายกรัฐมนตรีทากาอิจิ ซานาเอะเสนอชื่อนักวิชาการสองคนที่สนับสนุนการกระตุ้นเงินเฟ้อให้เข้าร่วมคณะกรรมการนโยบาย 81% ของนักเศรษฐศาสตร์ที่ตอบแบบสำรวจเชื่อว่านี่หมายความว่ารัฐบาลต้องการให้อัตราดอกเบี้ยค่อยๆ เพิ่มขึ้น คำตอบของอุเอดะ คาซึโอะต่อเรื่องนี้ในงานแถลงข่าวจะกลายเป็นประเด็นสังเกตการณ์สำคัญ นอกจากนี้ ผลการเจรจาค่าจ้างแรงงานในช่วงฤดูใบไม้ผลิในสัปดาห์หน้าจะเป็นประเด็นหลักที่ธนาคารกลางพิจารณา ตลาดคาดว่าการเติบโตของค่าจ้างจะเบาบางเล็กน้อย แต่ไม่เปลี่ยนแปลงจากระดับสูงสุดในปีที่แล้ว ข้อมูลนี้จะส่งผลโดยตรงต่อการตัดสินใจเชิงนโยบายในเดือนเมษายน Wmax ย้ำเตือนว่าพฤติกรรมการนำเสนออย่างมั่นใจของ Kazuo Ueda ในงานแถลงข่าวที่ผ่านมามีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าในระยะสั้นอีกครั้ง

3. ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และเงินเยนของญี่ปุ่นกลายเป็นสกุลเงินหลักในการเก็งกำไรทั่วโลก

ทีมกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของ Wmax เฝ้าติดตามว่าความขัดแย้งในอิหร่านได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และกำลังผลักดันเศรษฐกิจญี่ปุ่นเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อซบเซา (ความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ + อัตราเงินเฟ้อสูง) อย่างไรก็ตาม ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงรักษาจุดยืนทางนโยบายที่ผ่อนคลาย และธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกยังคงอยู่ในวงจรอัตราดอกเบี้ยที่สูง ส่งผลให้เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงอีก ส่งผลให้สูญเสียคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมไปโดยสิ้นเชิง และกลายเป็นสกุลเงินทางการเงินที่ได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับการซื้อขายที่ถือครองทั่วโลก

ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกในปัจจุบันที่มีมูลค่าการซื้อขาย 9.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน การค้าเก็งกำไรเยนของญี่ปุ่น (การยืมเงินเยนญี่ปุ่นที่มีดอกเบี้ยต่ำและการลงทุนในสกุลเงินของประเทศที่มีดอกเบี้ยสูง/ประเทศที่ได้รับผลประโยชน์ด้านพลังงาน) ได้รับผลตอบแทนที่ดีที่สุดในรอบสามปี ข้อมูลของ Bloomberg แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การยืมเงินเยนของญี่ปุ่นและการซื้อตะกร้าสกุลเงิน เช่น เรียลบราซิล เปโซโคลอมเบีย และลีราตุรกี ได้รับผลตอบแทนมากกว่า 2% นับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มปะทุขึ้น และผลตอบแทนมากกว่า 6% ในระหว่างปี ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 Wmax ตรวจสอบแล้วว่าตรรกะหลักเบื้องหลังจุดแข็งของกลยุทธ์นี้คือ ราคาน้ำมันที่สูงเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจและสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกพลังงาน และ อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะช่วยชดเชยความผันผวนของตลาด ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นและเงินเยนที่อ่อนค่าลงทำให้เกิดต้นทุนทางการเงินที่ต่ำ

4. ตรรกะสนับสนุนและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการซื้อขายเก็งกำไร

Wmax ร่วมกับ Macquarie, Lord มุมมองหลักของสถาบันกระแสหลัก เช่น Abbett ได้รับการวิเคราะห์และตัดสินอย่างลึกซึ้ง การเสริมความแข็งแกร่งของการค้าเก็งกำไรด้วยเงินเยนรอบนี้มีเหตุผลสนับสนุนหลายประการที่มั่นคง และไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้น: บราซิลและประเทศผู้ส่งออกพลังงานในละตินอเมริกาอื่นๆ ได้ใช้ประโยชน์จากการผลิตน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น และวางทับข้อได้เปรียบของอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่สูง 15% เพื่อให้กลายเป็นเป้าหมายการจัดสรรหลักของกลยุทธ์การเก็งกำไร เกิดใหม่ สกุลเงินของตลาดนั้นมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างของการเติบโตที่สูงและส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่สูง เมื่อรวมกับผลประโยชน์ภายนอกของการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นระยะๆ ยังคงได้รับการสนับสนุนจากตลาด เมื่อประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทในญี่ปุ่นไม่ได้แสดงสัญญาณของการส่งคืนเงินทุนจำนวนมากจากต่างประเทศ รูปแบบที่อ่อนแอโดยรวมของเงินเยนยังคงดำเนินต่อไป โดยได้รวมรากฐานทางการเงินที่มีต้นทุนต่ำสำหรับธุรกรรมการเก็งกำไรเข้าด้วยกัน

ในเวลาเดียวกัน Wmax เมื่อรวมกับแนวโน้มของสถาบันแนวหน้าในตลาด เตือนอย่างชัดเจนว่ามีความเสี่ยงหลักสองประการที่ซ่อนอยู่ในการซื้อขายเก็งกำไรรอบนี้ และให้คำเตือนความเสี่ยงสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด: เมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางบานปลายเกินความคาดหมายและก่อให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างทั่วโลก เงินเยนของญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้นอย่างรุนแรง ซึ่งจะกวาดล้างการค้าเก็งกำไรทั้งหมดโดยตรงและรวดเร็ว การคาดการณ์ความเสี่ยงนี้ยังสอดคล้องกับมุมมองหลักของ Equiti Group อย่างสมบูรณ์ นอกจากนี้ ในบริบทของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีความไม่แน่นอนสูงและความผันผวนของตลาดที่ทวีความรุนแรงขึ้น Citigroup ได้เป็นผู้นำในการปิดตำแหน่งอนุญาโตตุลาการที่เกี่ยวข้องกับตลาดเกิดใหม่ ซึ่งเพียงพอที่จะแสดงให้เห็นว่าระยะเวลาของสงครามเป็นตัวแปรหลักหลักที่กำหนดว่าการซื้อขายอนุญาโตตุลาการรอบนี้สามารถดำเนินต่อไปได้ต่อไปหรือไม่ และจำเป็นต้องติดตามอย่างใกล้ชิด

Wmax การวิจัยและการตัดสินที่ครอบคลุม

โดยรวมแล้ว การวิเคราะห์แบบเต็มมิติของ Wmax เชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยังคงถูกระงับในเดือนมีนาคม และการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ผลของการเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิ และแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อในประเทศ เยนจะยังคงอ่อนค่าในระยะสั้น และยังคงมีโอกาสเชิงโครงสร้างสำหรับธุรกรรมเก็งกำไรจากเงินเยน แต่จำเป็นต้องตื่นตัวต่อความเสี่ยงในการย้อนกลับที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น การพลิกผันอย่างไม่คาดคิดของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และการแทรกแซงของอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด Wmax ได้ระบุสายการติดตามหลักสามสาย ได้แก่ คำแถลงนโยบายและการแถลงข่าวของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น แนวโน้มราคาน้ำมันในตะวันออกกลาง และข้อมูลค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิ ตัวแปรหลักทั้งสามนี้จะร่วมกันกำหนดทิศทางภายหลังของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนของญี่ปุ่นและการซื้อขายเก็งกำไร