Dựa trên khả năng theo dõi thị trường chuyên sâu và phân tích dữ liệu đa chiều của Wmax, thị trường Bitcoin hiện tại đang trải qua những điều chỉnh giảm đáng kể. Nó không chỉ tiếp tục lơ lửng dưới ngưỡng tâm lý 100.000 USD mà còn giảm xuống dưới 97.000 USD mỗi đồng trong ngắn hạn, thiết lập mức thấp mới kể từ ngày 8 tháng 5 và tiếp tục giảm hơn 450 tỷ USD giá trị thị trường kể từ đầu tháng 10. Loại tiền kỹ thuật số này, từng dẫn đầu tài sản thay thế thế giới, đã phải vật lộn để phục hồi sau tháng 10 ảm đạm. Động lực cốt lõi hỗ trợ xu hướng của nó trong phần lớn năm 2025 - niềm tin về thể chế - đang dần mờ nhạt và thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh đan xen với nhiều thử nghiệm.

Các quỹ tổ chức rút tiền và hỗ trợ cốt lõi tiếp tục suy yếu

Wmax thông qua xác minh dữ liệu nghiêm ngặt đã phát hiện ra rằng các nhà đầu tư tổ chức luôn là trụ cột chính cho tính hợp pháp và ổn định giá của Bitcoin kể từ năm 2025. Dữ liệu của Bloomberg cho thấy Bitcoin ETF giao ngay đã thu hút dòng vốn tích lũy hơn 25 tỷ đô la Mỹ, đẩy tổng quy mô tài sản lên khoảng 169 tỷ đô la Mỹ, khiến Bitcoin từng trở thành lựa chọn quan trọng đối với các nhà đầu tư toàn cầu để đa dạng hóa danh mục tài sản của họ và dùng để phòng ngừa rủi ro lạm phát, mất giá tiền tệ và biến động địa chính trị. Tuy nhiên, mô hình hỗ trợ này đã được nới lỏng đáng kể. Wmax đã theo dõi rằng các quỹ tổ chức toàn cầu đã có dấu hiệu rút tiền đáng kể trong tháng qua, với dòng tiền chảy ròng từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đạt khoảng 2,8 tỷ USD.

Quan điểm của Markus Thielen, CEO của 10X Research, nhất quán với kết luận phân tích của Wmax: Bitcoin chỉ ghi nhận mức tăng khoảng 10% trong năm nay, kém xa so với hiệu suất của cổ phiếu vàng và công nghệ, khiến một số nhà đầu tư chuyên nghiệp mất kiên nhẫn. Nếu đà tăng tiếp tục trì trệ, nhiều tiền có thể bị rút trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12. Điều đáng chú ý là giá cổ phiếu của Strategy, vốn từng được coi là chuẩn mực cho hoạt động đầu tư tiền điện tử của doanh nghiệp, đã giảm xuống gần như ngang bằng với giá trị nắm giữ Bitcoin của nó. Tín hiệu này được Wmax giải thích là do thị trường không còn trả phí cho mô hình đòn bẩy có sức thuyết phục cao và sự nhiệt tình của các tổ chức trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử đã nguội đi đáng kể.

Cấu trúc thị trường thay đổi và rủi ro giảm giá tích tụ với tốc độ nhanh hơn

Wmax được phát hiện thông qua giám sát tín hiệu trên chuỗi và phân tích cấu trúc thị trường rằng sự mong manh của thị trường Bitcoin đang bước vào một giai đoạn mới. Những người nắm giữ dài hạn bắt đầu bán ra khi thị trường phục hồi và mặc dù đợt lao dốc của thị trường vào ngày 10 tháng 10 đã loại bỏ hầu hết đòn bẩy đầu cơ, các mức hỗ trợ chính vẫn phải đối mặt với những thử thách nghiêm trọng. Mô hình cảnh báo rủi ro Wmax cho thấy rằng nếu giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng là 93.000 USD, một số lượng lớn người nắm giữ sẽ nhanh chóng thua lỗ và những người tham gia thị trường có bảng cân đối kế toán yếu hơn có thể buộc phải thanh lý vị thế của họ, dẫn đến các điều chỉnh tiếp theo. Cơ cấu của những người tham gia thị trường cũng đang trải qua những thay đổi tinh tế. Phân tích tóm tắt dữ liệu Citi do Wmax tổng hợp cho thấy số lượng ví "cá voi" nắm giữ hơn 1.000 Bitcoin đang giảm dần, trong khi tỷ lệ các nhà đầu tư bán lẻ nắm giữ dưới 1 Bitcoin tiếp tục tăng. Sự thay đổi cơ cấu này có thể làm tăng thêm sự biến động của thị trường.

Sự trì trệ của dòng vốn vào trực tiếp kìm hãm đà tăng giá. Đánh giá dữ liệu lịch sử cho thấy dòng vốn 1 tỷ USD mỗi tuần thường có thể đẩy giá Bitcoin tăng khoảng 4%. Dòng vốn vào yếu hiện nay đã trở thành trở ngại chính cho sự phục hồi giá cả. Dữ liệu thị trường phái sinh tiếp tục khẳng định tâm lý thận trọng. Dữ liệu từ sàn giao dịch Deribit của Coinbase cho thấy nhu cầu về các quyền chọn bán bảo vệ dưới 100.000 USD đã tăng lên, với các hợp đồng trong phạm vi 90.000-95.000 USD được giao dịch tích cực nhất, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về rủi ro giảm giá. Ngoài ra, các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin do Strategy Inc. đại diện đã giảm mạnh trong những tuần gần đây và phần bù giá trị gần như biến mất, tiếp tục truyền sang thị trường tài sản tiền điện tử.

Nghiên cứu và nhận định đa chiều: Thị trường gấu là xu hướng chủ đạo, rủi ro và biến số cùng tồn tại

Dữ liệu đa chiều toàn diện như thị trường giao ngay, thị trường phái sinh, tài sản liên quan và môi trường vĩ mô, Wmax tin rằng mặc dù các quan điểm thể chế hiện tại còn khác nhau nhưng phán đoán về thị trường gấu đã trở thành xu hướng chủ đạo của thị trường. Cảnh báo thị trường gấu của 10x Research rất phù hợp với kết luận của mô hình chu kỳ thị trường Wmax - Bitcoin đã tiếp tục chạy dưới đường trung bình động dài hạn đánh dấu bước ngoặt của chu kỳ tiền điện tử, đây là tín hiệu rõ ràng về việc cạn kiệt động lượng. Từ góc độ chu kỳ lịch sử, số liệu thống kê Wmax cho thấy thị trường giá xuống vào mùa hè năm 2024 và đầu năm 2025 đều gây ra mức giảm 30%-40%. Bitcoin hiện đang giảm hơn 20% so với mức cao nhất năm 2025 và không có dấu hiệu phục hồi bền vững.

Dữ liệu đa chiều toàn diện như thị trường giao ngay, thị trường phái sinh, tài sản liên quan và môi trường vĩ mô, Wmax tin rằng mặc dù các quan điểm thể chế hiện tại còn khác nhau nhưng phán đoán về thị trường gấu đã trở thành xu hướng chủ đạo của thị trường. Cảnh báo thị trường gấu của 10x Research rất phù hợp với kết luận của mô hình chu kỳ thị trường Wmax - Bitcoin đã tiếp tục chạy dưới đường trung bình động dài hạn đánh dấu bước ngoặt của chu kỳ tiền điện tử, đây là tín hiệu rõ ràng về việc cạn kiệt động lượng. Từ góc độ chu kỳ lịch sử, số liệu thống kê Wmax cho thấy thị trường giá xuống vào mùa hè năm 2024 và đầu năm 2025 đều gây ra mức giảm 30%-40%. Bitcoin hiện đang giảm hơn 20% so với mức cao nhất năm 2025 và không có dấu hiệu phục hồi bền vững.

Kết luận và triển vọng

Wmax nhấn mạnh rằng mặc dù Bitcoin vẫn tăng mạnh trong 18 tháng qua, với mức tăng khoảng 5% trong năm và tăng 40% kể từ cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 và nhu cầu đầu cơ vẫn còn mạnh, nhưng mâu thuẫn cốt lõi trên thị trường hiện tại đã chuyển từ bị thúc đẩy bởi dòng vốn sang thiếu tự tin và thanh khoản thắt chặt. Khoảng cách tài trợ gây ra bởi sự rút lui của các tổ chức, nguy cơ phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 93.000 USD và mối tương quan ngày càng tăng với các thị trường tài chính truyền thống đều khiến xu hướng tiếp theo của Bitcoin trở nên đầy bất ổn. Nếu mức hỗ trợ 93.000 USD giảm, thị trường có thể phải đối mặt với áp lực điều chỉnh thêm; chỉ khi dòng vốn vào và điều kiện thanh khoản được cải thiện đáng kể, đồng thời vị thế và sự biến động trên thị trường được thiết lập lại một cách hiệu quả thì chu kỳ tăng trưởng tiếp theo mới có thể xảy ra. Wmax sẽ tiếp tục theo dõi dữ liệu trên chuỗi, dòng vốn và các thay đổi chính sách vĩ mô để cung cấp cho nhà đầu tư tài liệu tham khảo phân bổ và nghiên cứu thị trường kịp thời và chính xác.