Trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư, do cuộc khủng hoảng địa chính trị ở Greenland leo thang và sự sụp đổ của thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản, nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn đã tăng mạnh. Giá vàng giao ngay lần đầu tiên trong lịch sử đứng ở mốc số nguyên là 4.800 USD/ounce và sau đó tiếp tục lập mức cao kỷ lục mới, giao dịch ở mức 4.819,75 USD/ounce tính đến thời điểm viết bài. Ngược lại, bạc giao ngay lại giảm trong thời gian ngắn, từng giảm xuống dưới 94 USD/ounce và cuối cùng đóng cửa ở mức 94,494 USD/ounce, tăng nhẹ 0,24% trong ngày.

Khủng hoảng địa chính trị ở Greenland làm gia tăng sự khác biệt giữa Hoa Kỳ và Châu Âu, thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng

Tổng thống Mỹ Trump, người đang tham dự Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ, vẫn chưa từ bỏ việc chiếm Greenland. Tuyên bố này đã gây ra một phản ứng dây chuyền, và Thủ tướng Greenland đã trực tiếp kêu gọi người dân chuẩn bị cho một cuộc xâm lược quân sự có thể xảy ra, mặc dù ông cũng thừa nhận rằng khả năng xảy ra điều này là thấp. Các nước châu Âu đã bày tỏ sự phản đối rõ ràng với kế hoạch của Trump, đồng thời thị trường lo ngại động thái này sẽ gây ra một cuộc chiến thương mại mang tính hủy diệt. Tổng thống Pháp Macron thẳng thừng tuyên bố châu Âu cần nâng cao chủ quyền, tránh rơi vào tình trạng “chư hầu và chính trị đẫm máu”. Thủ tướng Canada Carney thậm chí còn thẳng thừng tuyên bố rằng trật tự quốc tế dựa trên luật lệ đã thực sự chết. Cuộc khẩu chiến tại Diễn đàn Davos đã phơi bày rõ ràng mối quan hệ đang xấu đi nhanh chóng giữa Hoa Kỳ và các đồng minh truyền thống châu Âu. Tình trạng này đã trực tiếp làm gián đoạn thị trường tài chính toàn cầu. Tỷ giá đô la Mỹ chịu áp lực và đi xuống. Các nhà đầu tư đã chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn như kim loại quý, vốn đã trở thành động lực quan trọng khiến giá vàng tăng cao.

Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản sụp đổ gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường toàn cầu

Sự sụp đổ của thị trường nợ có chủ quyền của Nhật Bản đã làm tăng thêm mối lo ngại của thị trường về điều kiện tài chính của các nền kinh tế lớn và tạo ra "giao dịch phá giá" trong đó các nhà đầu tư tránh xa tiền tệ và trái phiếu chính phủ. Lời hứa trong chiến dịch tranh cử của Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi về việc cắt giảm thuế thực phẩm đã trở thành nguyên nhân khiến thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản bị đè bẹp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 30 năm và 40 năm đã tăng hơn 25 điểm cơ bản chỉ trong một ngày vào thứ Ba, đạt mức cao kỷ lục. Các chỉ số đo lường tính thanh khoản của trái phiếu chính phủ Nhật Bản đồng loạt tăng lên mức cao kỷ lục, thị trường cho thấy tình trạng “người mua đình công” rõ ràng.

Khi cuộc bầu cử sớm của Nhật Bản vào ngày 8 tháng 2 đến gần, mối lo ngại của nhà đầu tư về những biến động tiếp theo của thị trường tiếp tục gia tăng và tình trạng hỗn loạn này cũng tạo ra những hiệu ứng lan tỏa đáng kể. Citigroup Global Markets chỉ ra rằng sự biến động mạnh của trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể được truyền sang các loại tài sản khác, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, do đó buộc các nhà đầu tư phải giảm quy mô danh mục đầu tư tổng thể của họ. Mohammed Apabahai, người đứng đầu chiến lược giao dịch châu Á tại Citigroup, cho biết các quỹ cân bằng rủi ro có thể cần phải bán bớt 1/3 số tài sản nắm giữ hiện tại của họ, điều này có thể gây ra đợt bán tháo trái phiếu lên tới 130 tỷ USD chỉ riêng ở Hoa Kỳ.

Thị trường trái phiếu chính phủ Hàn Quốc và Anh cũng được đánh giá là rất dễ bị tổn thương trước biến động này. Kể từ đầu tháng 7 năm 2024, khoản lỗ trái phiếu chính phủ Hàn Quốc do nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ đã vượt quá 10% và có nguy cơ bán cắt lỗ. Masahiko Loo, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại State Street Investment Management, thẳng thắn cho rằng tình hình hiện tại tại thị trường Nhật Bản tương đương với việc giá cả thị trường trải qua “khoảnh khắc đáng tin cậy”. Tuyên bố này bắt nguồn từ cựu Thủ tướng Anh Liz Truss, người có kế hoạch cắt giảm thuế không được tài trợ đã gây ra một đợt bán tháo dữ dội trên thị trường trái phiếu Anh và cuối cùng khiến bà phải từ chức.

Bộ trưởng tài chính Mỹ và Nhật hợp lực duy trì ổn định, tin đồn châu Âu bán nợ Mỹ bị bác bỏ

Trước những biến động ngày càng gia tăng của thị trường, Bộ trưởng tài chính Mỹ và Nhật Bản đã trao đổi và đưa ra tín hiệu duy trì sự ổn định trong Diễn đàn Davos. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent cho biết ông đã liên hệ với Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản và tin rằng Nhật Bản sẽ đưa ra những nhận xét nhằm xoa dịu thị trường. Ông chỉ ra rằng thị trường Nhật Bản đã trải qua những biến động cực độ với “sáu độ lệch chuẩn” trong hai ngày qua. Nếu loại biến động này xảy ra ở thị trường Hoa Kỳ, điều đó có nghĩa là lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng 50 điểm cơ bản. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama cũng kêu gọi những người tham gia thị trường giữ bình tĩnh sau đợt bán tháo mạnh.

Bessant nhấn mạnh rằng sự sụt giảm của trái phiếu Nhật Bản có trước tin tức liên quan đến Greenland và ông đã hạ thấp tác động của cuộc khủng hoảng địa chính trị lên thị trường trái phiếu. Đáp lại các báo cáo rằng châu Âu có thể bán bớt trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ để chống lại kế hoạch Greenland của Trump, Bessant đã trực tiếp bác bỏ đây là một "câu chuyện sai sự thật". Ông nói rằng các chính phủ châu Âu hoàn toàn không thảo luận về các biện pháp như vậy và những tin đồn liên quan chỉ là việc giới truyền thông nắm bắt một báo cáo từ Deutsche Bank và giải thích quá mức về nó. Chiến lược gia George Saravelos của Deutsche Bank từng chỉ ra trong một báo cáo rằng châu Âu là chủ nợ lớn nhất của Hoa Kỳ, và sự phụ thuộc của Hoa Kỳ vào vốn nước ngoài là điểm yếu chính của nước này. Việc vũ khí hóa vốn có sức tàn phá thị trường lớn hơn nhiều so với các dòng chảy thương mại. Mặc dù lời nói của các bộ trưởng tài chính đã có tác dụng nhất định và lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 40 năm của Nhật Bản đã giảm 6,5 điểm cơ bản trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư, nhưng mối lo ngại của thị trường vẫn chưa hoàn toàn tan biến.

Quỹ hưu trí Đan Mạch Akademiker Pension đã nói rõ rằng họ có kế hoạch rút khỏi thị trường Kho bạc Hoa Kỳ trước cuối tháng này. Michael Krautsburg, quản lý cấp cao tại Allianz Global Investor của Đức, tin rằng sự biến động ngày càng tăng của thị trường có thể giúp gây áp lực lên Trump. Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Tập đoàn UBS Sergio Emotti cảnh báo rằng nỗ lực của châu Âu nhằm vũ khí hóa việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ sẽ là một “canh bạc nguy hiểm”. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể sử dụng các công cụ mua trái phiếu không giới hạn để can thiệp vào thị trường, nhưng việc thực hiện biện pháp này phụ thuộc vào việc liệu chính phủ Nhật Bản có thể chấp nhận đồng yên tiếp tục giảm giá hay không. Ryutaro Kimura, chiến lược gia thu nhập cố định cấp cao tại AXA Investment Management Co., Ltd., cho rằng nếu Ngân hàng Nhật Bản tích cực can thiệp để hạ lãi suất, tỷ giá đô la Mỹ-yên có thể sẽ vượt qua mốc tâm lý quan trọng là 160.

Vàng vẫn còn chỗ tăng nhưng bạc không phải là thời điểm tốt để mua lúc này

Về triển vọng thị trường kim loại quý, các chuyên gia trong ngành có quan điểm khác nhau rõ ràng. Daniel Galli, chiến lược gia hàng hóa cao cấp tại TD Securities, cho rằng sự tăng giá của vàng phụ thuộc vào niềm tin của thị trường. Niềm tin dù hiện đang bị áp lực nhưng vẫn chưa bị phá vỡ. Một khi bị phá vỡ, đà tăng của vàng sẽ kéo dài hơn. Giám đốc Ngoại hối Toàn cầu của UBP Peter Kinsella phân biệt rõ ràng giá trị đầu tư của vàng và bạc. Ông tin rằng các nhà đầu tư không nên mong đợi bạc sẽ duy trì mức lợi nhuận cao như hiện tại và việc mua bạc ở mức giá hiện tại là một động thái "rất điên rồ". Bạc đã tăng từ 50% đến 60% trong hai đến ba tháng qua và mức độ biến động ngụ ý của nó ở mức cao 65%, thậm chí có thể tăng lên 70%. Ông nói thêm rằng mặc dù thông báo gần đây của Hoa Kỳ rằng họ sẽ không áp thuế đối với bạc là một điều tốt, nhưng sự gia tăng đáng kể trong kho bạc của Hoa Kỳ có thể được chuyển hướng sang các khu vực khác và làm giảm tỷ lệ cho thuê toàn cầu. Cái gọi là tình trạng thiếu bạc vật chất nghiêm trọng là không đúng sự thật.

Kinsella chỉ ra rằng bạc hiện đang trong giai đoạn đánh giá lại nhiều hơn và sự gia tăng đáng kể so với mức hiện tại sẽ khiến tỷ lệ vàng/bạc giảm xuống khoảng 40 hoặc thậm chí 30, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử là 65. Ông dự đoán rằng nếu giá vàng tăng lên 5.000 USD/ounce vào cuối năm nay và tỷ lệ vàng-bạc tăng nhẹ, giá bạc rất có thể sẽ duy trì mức hiện tại. Không giống như sự thận trọng của bạc, Kinsella tự tin về vàng. Ông nói rằng ngay cả khi giá vàng ở mức cao nhất mọi thời đại thì nó vẫn đáng mua. Các sự kiện như vụ bắt giữ Tổng thống Venezuela và cuộc khủng hoảng địa chính trị ở Greenland đánh dấu rằng thế giới đã bước vào kỷ nguyên của chủ nghĩa dân tộc tài nguyên nổi bật giữa các cường quốc. Sự thay đổi của các chủ đề địa chính trị đã khiến kim loại quý trở thành lựa chọn đầu tư tốt hơn tiền tệ. Vàng rõ ràng vẫn còn dư địa đáng kể để tăng trưởng.