日本市场极端分化，日经225突破67000点年内暴涨近30%，但日元逼近160、30年期日债收益率破4%创历史新高。债汇双杀源于美日利差倒挂与财政疯狂扩张，股市狂欢建立在货币贬值幻觉上。6月16日日本央行会议成关键转折点，加息概率升至78%。

日本央行加息至30年新高，但日元不升反贬。主因政策信号未达预期被解读为一次性调整，财政扩张消解紧缩效应，叠加贸易逆差、低中性利率、税制问题等结构性困境。后市取决于结构性改革，短期关注资产轮动，中长期布局优质企业。