डब्ल्यूएमएक्स कमोडिटीज और मैक्रो रिसर्च टीम ने महीने में नवीनतम भू-राजनीतिक रुझान, वैश्विक कच्चे तेल और परिष्कृत तेल बाजार डेटा, और प्रमुख संस्थानों के नवीनतम शोध और निर्णय, वैश्विक ऊर्जा शिपिंग उच्च-आवृत्ति निगरानी प्रणाली, भू-संघर्ष मुद्रास्फीति संचरण मॉडल और बहु-परिदृश्य तेल मूल्य गणना ढांचे, व्यापक अनुसंधान और निर्णय पर भरोसा करते हुए कहा: मध्य पूर्व में स्थिति हाल ही में फिर से बढ़ गई है, और हौथी सशस्त्र बलों के खतरे के साथ-साथ होर्मुज के जलडमरूमध्य में नेविगेशन यातायात में गिरावट जारी रही है। यमन में सऊदी शिपिंग मार्गों को अवरुद्ध करने के लिए, मूल तेल आपूर्ति में रुकावट का जोखिम काफी बढ़ गया है, और तेल की कीमतों में वृद्धि का जोखिम आधारभूत अपेक्षा से काफी अधिक हो गया है; उसी समय, यूरोपीय डीजल बाजार ने सबसे पहले अलार्म बजाया था, और रिफाइनिंग प्रक्रिया में उत्पादन क्षमता की बाधा ऊर्जा आपूर्ति पर मुख्य बाधा के रूप में कच्चे तेल की जगह ले रही है; ऊर्जा की कीमतों में उछाल का असर वैश्विक मुद्रास्फीति पर पड़ेगा, फेडरल रिजर्व की आक्रामक नीति पृष्ठभूमि मजबूत होगी और फिर प्रमुख प्रकार की परिसंपत्तियों पर एक श्रृंखलाबद्ध प्रभाव पड़ेगा।

कच्चे तेल का बाजार: भू-राजनीतिक संघर्ष फिर बढ़ा, चरम परिदृश्य में तेल की कीमत 120 डॉलर पर दिख रही है

तेल की कीमतों में इस उछाल का मुख्य चालक मध्य पूर्व में भूराजनीतिक स्थिति का नए सिरे से बिगड़ना है। डब्लूमैक्स शिपिंग मॉनिटरिंग डेटा से पता चलता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच नए दौर की लड़ाई शुरू होने के बाद, होर्मुज जलडमरूमध्य में मार्ग के लिए सतर्कता काफी बढ़ गई है, और गुजरने वाले जहाजों की संख्या में और गिरावट आई है। फारस की खाड़ी में कच्चे तेल की वर्तमान परिवहन मात्रा युद्ध-पूर्व स्तर के 45% से कम है। इस तथ्य के साथ कि यमन में हौथी सशस्त्र बलों ने सार्वजनिक रूप से कहा है कि वे सऊदी अरब पर नौसैनिक नाकाबंदी लगाएंगे, वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति का जोखिम बिंदु एक जलडमरूमध्य से पूरे खाड़ी शिपिंग नेटवर्क तक फैल रहा है। आपूर्ति में व्यवधान का दायरा और अवधि बाज़ार की पिछली अपेक्षाओं से अधिक हो गई है।

इस पैटर्न के जवाब में, गोल्डमैन सैक्स ने अपनी नवीनतम रिपोर्ट में तेल मूल्य परिदृश्य गणना को अपडेट किया: आधारभूत परिदृश्य के तहत, यह मानते हुए कि मध्य पूर्व में स्थिति धीरे-धीरे कम हो रही है, चौथी तिमाही में ब्रेंट कच्चे तेल की अनुमानित कीमत यूएस $ 80/बैरल है, और 2027 में वापस गिरकर यूएस $ 75/बैरल हो जाएगी; लेकिन अगर होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान जारी रहता है, तो चौथी तिमाही में ब्रेंट कच्चा तेल 120 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल से अधिक हो जाएगा। Wmax बहु-परिदृश्य गणना ढांचे ने इस निर्णय को सत्यापित किया है: वैश्विक कच्चे तेल की सूची वर्तमान में बहु-वर्ष के निचले स्तर पर है, और दूसरी तिमाही में सूची में लगातार गिरावट ने बाजार की बफरिंग क्षमता को और कमजोर कर दिया है। आपूर्ति के झटकों की कीमत लोच में काफी वृद्धि हुई है, और तेल की कीमतों के सामने आने वाले जोखिम आम तौर पर ऊपर की ओर हैं।

यह ध्यान देने योग्य है कि मौजूदा बाजार में अभी भी हेजिंग कारक हैं जो तेल की कीमतों में वृद्धि को सीमित करते हैं। एक ओर, सऊदी अरब से चीन का कच्चा तेल आयात आठ वर्षों में सबसे निचले स्तर पर गिर गया है, और मांग में वृद्धि सीमित है; दूसरी ओर, उच्च तेल की कीमतें उपभोक्ता मांग को विपरीत रूप से दबा देंगी, और मांग की लोच में वृद्धि कुछ वृद्धि को कम कर देगी। नवीनतम कारोबारी दिन के अनुसार, ब्रेंट कच्चा तेल 87 अमेरिकी डॉलर के आसपास मँडरा रहा है, और डब्ल्यूटीआई कच्चा तेल 82.5 अमेरिकी डॉलर के दायरे में उतार-चढ़ाव बना हुआ है। बाज़ार "बढ़ते भू-जोखिम प्रीमियम" और "मांग-पक्ष की बाधाओं" के खेल चरण में है। राजनयिक स्तर पर 10 दिवसीय युद्धविराम मध्यस्थता योजना आगे बढ़ रही है, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच मतभेद अभी भी महत्वपूर्ण हैं, और स्थिति की दिशा अत्यधिक अनिश्चित बनी हुई है।

रिफाइंड तेल चेतावनी: यूरोपीय डीजल भंडार निचले स्तर पर, रिफाइनिंग बाधा मुख्य बाधा बन गई है

कच्चे तेल के जोखिमों की तुलना में, रिफाइंड तेल बाजार में तनावपूर्ण स्थिति ने बढ़त ले ली है। डब्लूमैक्स रिफाइंड तेल निगरानी डेटा से पता चलता है कि यूरोपीय डीजल बाजार में मौजूदा आपूर्ति और मांग में कमी जारी है, उत्तर पश्चिमी यूरोप में फैली डीजल दरार की कीमत रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई है, और रिफाइनिंग लाभ मार्जिन रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है। मॉर्गन स्टेनली ने स्पष्ट रूप से बताया कि मौजूदा वैश्विक तेल प्रणाली की वास्तविक बाधा कच्चे तेल की आपूर्ति में नहीं, बल्कि शोधन प्रक्रिया में है। यह निर्णय पूरी तरह से Wmax के ट्रैकिंग निष्कर्ष के अनुरूप है।

एक ही समय में कई आपूर्ति झटके यूरोपीय डीजल आपूर्ति को निचोड़ रहे हैं: यूक्रेन रूसी रिफाइनिंग सुविधाओं पर नकेल कसना जारी रखता है, सीधे यूरोपीय डीजल के मुख्य आयात स्रोत को कम कर रहा है; तूफान, गर्मियों में अत्यधिक उच्च तापमान और रिफाइनरी रखरखाव में देरी जैसे कारकों के साथ, स्थानीय रिफाइनिंग क्षमता और भी सीमित हो गई है। मॉर्गन स्टेनली के आपूर्ति और मांग मॉडल का अनुमान है कि यूरोपीय डीजल इन्वेंट्री में अगस्त से गिरावट जारी रहेगी और नवंबर तक लगभग 299 मिलियन बैरल तक गिर जाएगी, जो कम से कम 2015 के बाद से इसी अवधि के लिए सबसे निचला स्तर है।

इस संरचनात्मक तनाव के जवाब में, गोल्डमैन सैक्स ने निवेशकों को मध्य पूर्व और रूस की स्थिति से भूराजनीतिक झटकों से बचाव के लिए एक मुख्य रणनीति के रूप में दिसंबर 2026 से मार्च 2027 तक फैले यूरोपीय डीजल कैलेंडर को लंबे समय तक चलने की सलाह दी है। Wmax ने यह भी याद दिलाया कि मौजूदा डीजल कीमत ने काफी हद तक तंग आपूर्ति की उम्मीद को प्रतिबिंबित किया है। मॉर्गन स्टेनली ने भी स्पष्ट रूप से "पर्याप्त मूल्य निर्धारण और उच्च कीमतों का पीछा न करने" का दृष्टिकोण बताया। अल्पकालिक कीमतों में उतार-चढ़ाव तेज हो गया है, और निवेशकों को ऊंची कीमतों का पीछा करने के जोखिमों से सावधान रहने की जरूरत है।

मैक्रो ट्रांसमिशन: ऊर्जा झटके वैश्विक मुद्रास्फीति को बढ़ाते हैं, और फेड का आक्रामक स्वर मजबूत होता है

ऊर्जा की कीमतों में निरंतर उछाल तेजी से वृहद स्तर पर प्रसारित हो रहा है, जिससे मुद्रास्फीति के बारे में बाजार की चिंताएं फिर से बढ़ गई हैं। ब्लैकरॉक की नवीनतम गणना से पता चलता है कि मध्य पूर्व में संघर्ष के इस दौर से समग्र वैश्विक मुद्रास्फीति दर लगभग 0.8 प्रतिशत अंक बढ़ जाएगी। यूरोप और एशिया जैसे उच्च ऊर्जा आयात निर्भरता वाले क्षेत्र, प्रभाव का खामियाजा भुगतेंगे और औसत स्तर से काफी अधिक प्रभावित होंगे। Wmax भू-संघर्ष मुद्रास्फीति संचरण मॉडल की गणना के परिणाम मूल रूप से इस निर्णय के अनुरूप हैं। ऊर्जा की कीमतें परिष्कृत तेल, रसायन, परिवहन लागत और अन्य श्रृंखलाओं के माध्यम से सभी श्रेणियों की कीमतों में स्थानांतरित की जाती हैं। इसमें आमतौर पर 1-2 महीने का अंतराल होता है और इसका असर धीरे-धीरे साल की दूसरी छमाही में मुद्रास्फीति के आंकड़ों में दिखाई देगा।

मुद्रास्फीति में उछाल का सीधा प्रभाव फेड के कठोर नीति रुख को और मजबूत करना है। ओवरसीज चाइनीज बैंक और अन्य संस्थानों ने बताया कि वर्तमान अमेरिकी श्रम बाजार बिगड़ने के बजाय स्थिर बना हुआ है। ऊर्जा झटके का नया दौर फेडरल रिजर्व को बढ़ती मुद्रास्फीति के जोखिमों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए प्रेरित करेगा। मूल ब्याज दर में कटौती की उम्मीदें स्थगित होती रहेंगी, और उच्च ब्याज दर का माहौल काफी लंबे समय तक बना रहेगा। पीएनसी एसेट मैनेजमेंट ने यह भी याद दिलाया कि तेल की कीमतों में निरंतर वृद्धि से कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन में कमी आएगी, विशेष रूप से छोटी और मध्यम आकार की सूचीबद्ध कंपनियों के लाभ मार्जिन की मरम्मत प्रक्रिया बाधित हो सकती है, और फेड की नीति बदलाव के लिए बाजार की आशावादी उम्मीदों को फिर से संशोधित करने की आवश्यकता है।

Wmax बाज़ार आउटलुक अनुसंधान और मुख्य ट्रैकिंग सुराग

भौगोलिक पैटर्न, ऊर्जा आपूर्ति और मांग और मैक्रो ट्रांसमिशन को मिलाकर, Wmax बाद के बाजार पर एक व्यापक निर्णय लेता है:

1. ऊर्जा मूल्य रुझान:आधारभूत परिदृश्य के तहत, ब्रेंट कच्चा तेल 80-90 अमेरिकी डॉलर की सीमा बनाए रखेगा, और डीजल में संरचनात्मक तनाव को अल्पावधि में कम करना मुश्किल है; यदि भू-राजनीतिक संघर्ष और बढ़ता है और होर्मुज़ में व्यवधान जारी रहता है, तो तेल की कीमतों में अभी भी काफी वृद्धि होने की संभावना बनी रहेगी। चरम परिदृश्य में, यह चौथी तिमाही में 120 अमेरिकी डॉलर तक पहुंच सकता है, और समग्र जोखिम ऊपर की ओर है।
2. मैक्रो नीति प्रभाव:मुद्रास्फीति में ऊर्जा-संचालित पलटाव वैश्विक केंद्रीय बैंक नीति बदलाव की गति को धीमा कर देगा। फेडरल रिजर्व का सख्त रुख लंबे समय तक बना रहेगा, ब्याज दर में कटौती की खिड़की पीछे की ओर बढ़ती रहेगी, और उच्च ब्याज दर का माहौल विकास शेयरों और अत्यधिक लीवरेज वाली संस्थाओं के मूल्यांकन को दबाता रहेगा।
3. कॉन्फ़िगरेशन रणनीति अनुशंसाएँ:मौजूदा मूल्य स्तर पर, आँख बंद करके ऊंची तेल कीमतों का पीछा करने की अनुशंसा नहीं की जाती है। परिष्कृत तेल कैलेंडर स्प्रेड, अपस्ट्रीम ऊर्जा लीडर्स आदि के माध्यम से भूवैज्ञानिक जोखिमों से बचाव करना अधिक उपयुक्त है; इक्विटी बाजार को उच्च मूल्यांकन और अत्यधिक संवेदनशील ब्याज दर किस्मों से बचने और स्थिर मुनाफे के साथ ऊर्जा और आवश्यक उपभोग क्षेत्रों में आवंटन बढ़ाने की जरूरत है।

अनुवर्ती कार्रवाई में, हम चार मुख्य सुरागों पर नज़र रखने पर ध्यान केंद्रित करेंगे: पहला, 10-दिवसीय युद्धविराम मध्यस्थता योजना का कार्यान्वयन; दूसरा, होर्मुज जलडमरूमध्य और लाल सागर मार्ग में वास्तविक नेविगेशन प्रवाह में परिवर्तन; तीसरा, यूरोपीय डीजल स्टॉक और क्रैक स्प्रेड में मामूली बदलाव; चौथा, ऊर्जा मुद्रास्फीति पर फेडरल रिजर्व अधिकारियों के प्रासंगिक बयान।