Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi giới hạn trên của quy mô mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10-30 năm lên 4 tỷ USD, gây ra những bất đồng gay gắt trên thị trường về "hỗ trợ chính sách" và "hiệu quả hạn chế". Nghiên cứu vĩ mô của Wmax chỉ ra rằng Bessent đang phá vỡ khuôn khổ truyền thống của Bộ Tài chính với giao dịch tín hiệu tập trung theo kiểu quỹ phòng hộ, nhưng hoạt động mua lại chỉ cải thiện nhẹ tính thanh khoản và không thể giải quyết các áp lực cơ bản như thâm hụt tài chính, lạm phát gia tăng và mất cân bằng cung cầu. Lợi suất trái phiếu dài hạn cao và không ổn định của Hoa Kỳ sẽ là tiêu chuẩn và logic phân bổ tài sản trong các danh mục chính sẽ tiếp tục được cơ cấu lại.

Wmax diễn giải dữ liệu phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 4: 115.000 việc làm mới được tạo ra, vượt quá mong đợi, nhưng tỷ lệ tham gia lao động giảm xuống 61,8%, mức thấp mới kể từ năm 2021 và tỷ lệ thất nghiệp trên diện rộng tăng lên 8,2%. Tăng trưởng tiền lương chậm lại đã xua tan những lo ngại về lạm phát, vàng đi ngược xu hướng và tăng giá, còn Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên trạng thái không chuyển động trong năm nay.

Áp lực cắt giảm lãi suất và thay đổi giám đốc của Trump đe dọa tính độc lập của Fed. Trong kịch bản cơ bản, lạm phát tăng lên 3% và việc tiếp quản quá mức có thể dẫn đến tình trạng lạm phát đình trệ năm 1970 lặp lại và gây tổn hại đến vị thế của đồng đô la Mỹ. Lợi ích chính trị ngắn hạn không thể bù đắp được chi phí dài hạn và việc tuân thủ tính độc lập của ngân hàng trung ương là nền tảng của tăng trưởng ổn định.