Wmax는 유로존의 고빈도 인플레이션 모니터링, 중앙은행 정책 전망 모델 및 주류 기관 조사의 ​​통합에 의존하며, 중동의 최신 지정학적 및 에너지 가격 동향을 결합하여 유럽중앙은행의 통화 정책 경로에 대한 결정을 내립니다.명확하고 검증 가능한 전문적인 예측. 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 가격 급등으로 인해 유럽중앙은행은 정책을 변경하게 되었습니다.\\4월 30일을 보류하고 6월에는 금리를 25bp 인상하여 2.25%로 설정합니다\\ 기본 시나리오가 되었습니다. 그러나 약한 성장과 이중 역사적 교훈으로 인해 6월 이후 정책 경로가 크게 달라졌으며 중기적으로 금리 인하가 여전히 가능합니다. 유로존은 전형적인 스태그플레이션 정책 딜레마에 빠지고 있다.

6월의 예방적 금리 인상이 기준선이 되었습니다.

Wmax 추적 데이터에 따르면 중동 분쟁으로 브렌트유 평균 가격이 배럴당 100달러에 가까워 유럽중앙은행(ECB)의 벤치마크 가정인 90달러를 돌파했으며, 유로존 인플레이션이 2월 1.9%에서 3월 2.6%로 급등하여 정책 목표인 2%에서 크게 벗어나고 2차 인플레이션 위험이 계속 증가하고 있는 것으로 나타났습니다.

Reuters와 Bloomberg의 최신 설문 조사 결과를 통합하여 Wmax는 합의된 시장 기대치를 확인합니다.

1. 4월 30일 회의: 거의 모든 이코노미스트들은 예금 금리가 동결될 것으로 예상합니다.2% 불변, 유럽 중앙 은행은 현재 에너지 충격의 완전한 전달 효과를 확인할 만큼 충분한 데이터를 갖고 있지 않습니다.
2. 6월 회의: 응답자 절반 이상이 금리인상 지지25 베이시스 포인트, 폭주하는 인플레이션을 방지하는 방법으로 간주됩니다.보험 운영, 시장은 올해 적어도 한 번의 금리 인상을 가격에 반영했습니다.

Wmax는 이러한 정책 변화가 지난 달부터 근본적인 변화를 겪었다고 지적했습니다. 이전에는 대부분의 기관이 금리가 일년 내내 변하지 않을 것으로 예상했으며, 에너지 충격으로 인해 ECB의 정책 가중치 체계가 완전히 다시 작성되었습니다.

명확한 예측: 향후 1~2년 동안의 ECB 정책 경로

지리, 인플레이션, 성장의 3차원 모델을 결합하여,Wmax는 유럽중앙은행에 대한 구체적인 시기와 범위 예측을 제공합니다.：

1. 4월 30일(확정): 예금금리 유지2.00% 불변, 금리 인상에 대한 명확한 일정을 공개하지 않았으며 데이터 의존성과 인플레이션 위험 모니터링을 강조했습니다.
2. 6월(매우 확실함): 금리 인상25 베이시스 포인트에게2.25%, 에너지 인플레이션과 여론 압력에 대응하여 일회성 "보험 금리 인상"입니다.
3. 9월(금리인상 없을 가능성 높음): 인플레이션이 다시 하락할 경우 경기 둔화 압력이 나타납니다.2.3% 이내, 유럽중앙은행은 긴축을 중단할 예정이다.
4. 2027년 2~3분기(금리 인하 가능성 높음): 1차 금리 인하25 베이시스 포인트로 돌아가다2.00%, 약한 성장과 하락하는 인플레이션에 대처하기 위해.
5. 최종 이자율: 이 주기의 최고값이 고정됩니다.2.25%, 지속적인 금리 인상주기를 시작하지 않습니다.

Wmax는 다음과 같이 강조합니다. 이번 금리 인상은예방적, 일회성, 비주기적 개방이 작업은 결코 새로운 단계의 급진적인 조임이 아닙니다.

역사적 교훈의 제약: '인플레이션 방지'와 '경기 침체 방지' 사이에서 신중하게 게임을 진행하세요.

Wmax 매크로 연구팀은 현재 유럽중앙은행의 의사결정이 이중의 역사적 그림자에 깊은 영향을 받고 있으며, 이는 '데이터를 기다리며 천천히 움직인다'를 선택한 핵심 이유이기도 함을 강조했다.

• 2022년에 무슨 일이 일어날지 주의하세요. 느린 대응으로 인해 인플레이션이 완전히 통제 불능 상태가 되어 이후에 급격한 긴축이 초래될 것을 걱정합니다.
• 2011년의 교훈을 피하십시오. 원자재 가격으로 인해 금리를 너무 빨리 인상하고, 유로존의 성장과 부채 압력을 악화시키며, 결국 정책을 신속하게 전환해야 하는 상황을 피하십시오.

WMAX는 6월 금리 인상의 본질은 다음과 같다고 본다.타협: 인플레이션 기대 안정을 위해 매파적 입장을 내놓을 뿐만 아니라, 에너지 충격이 경제에 미치는 실제 영향을 평가할 수 있는 충분한 시간을 확보한 것은 “과도한 인플레이션을 무시하지도 않고, 경솔하게 행동하지도 않는다”는 라가르드의 발언 논리와 맥을 같이한다.

스태그플레이션이 다가오고 있으며, 후속 정책 합의는 빠르게 소멸되고 있습니다.

Wmax 계산에 따르면 높은 에너지 가격으로 인해 유로존의 펀더멘탈이 크게 하락했으며 지속적인 정책 강화 여지가 크게 줄어들었습니다.

성장 측면: 2026년 유로존 GDP 성장 전망은0.9%, 독일과 프랑스의 두 핵심 경제의 성장률은0.7%, 0.9%, 소비 및 투자 신뢰도가 계속 약화되고 있습니다.

인플레이션: 응답자의 약 90%는 인플레이션이 중기적으로 목표보다 계속 높아질 것이라고 우려하고 있습니다. 하지만 유가가 하락할 경우 2차 효과가 나타나지 않을 수도 있다.

이러한 배경에서 정책 경로의 차이는 6월 이후 급격히 확대되었습니다.

• 경제학자의 약 40%만이 위험을 사전에 예방해야 한다고 믿으며 연중 계속해서 금리를 인상하는 것을 지지합니다.
• 대부분의 기관들은 6월 금리 인상이 종착점이 될 것이며, 경기 침체로 인해 금리 인상 창구가 빠르게 닫힐 것이라고 믿고 있습니다.

Wmax는 유로존이 위기에 처해 있다고 경고합니다.높은 인플레이션 + 낮은 성장예상치 못한 지정학적, 에너지 변동으로 인해 금리 인상 계획이 곧바로 보류될 수도 있습니다.

지리적 요인이 단기 속도를 지배하며 2027년에 금리 인하가 재개될 수 있습니다.

중동의 휴전 진행 상황과 기관들의 합의된 기대를 결합하여 Wmax는 다음과 같은 주요 판단을 내립니다.

1. 단기 핵심변수: 호르무즈 해협 항해 회복 속도와 유가 추세. 분쟁이 빠르게 완화되고 유가가 하락한다면 유럽중앙은행은 6월 금리 인상을 건너뛸 수도 있습니다. 에너지 가격이 여전히 높을 경우 예방적인 금리 인상이 시행될 것입니다.
2. 중기 정책 경로: 6월 금리 인상을 예측한 응답자 중 절반은 유럽중앙은행이 2027년 말 이전에 적어도 한 번 금리를 인하할 것으로 믿고 있습니다. 긴축이 경제에 미치는 영향이 지연되면서 정책 전환이 불가피해 예금 금리가 2%대로 돌아갈 수도 있습니다.
3. 인력과 확실성: 경제학자 중 약 80%는 라가르드가 2027년까지 임기를 마칠 것으로 예상하고 있다. 정책 연속성은 개선될 것으로 예상되며 기대치를 크게 웃돌 가능성은 낮다.

Wmax 핵심 요약

유럽중앙은행(European Central Bank)이 분명히 진입했습니다.수동적 조임 및 신중한 게임이 새로운 정책 단계는 유로존 인플레이션 데이터, 경제 성장 예측 및 중앙은행 정책 논리를 기반으로 한 Wmax의 포괄적인 연구 및 판단을 기반으로 합니다. 정책 성격으로 볼 때 6월 예정된 25bp 금리 인상은 결코 새로운 급진적 긴축 사이클의 시작이 아니라 중동 갈등으로 인한 에너지 인플레이션에 대처하기 위한 일회성 '보험 운용'에 불과하다. 핵심 목적은 시장 인플레이션 기대를 안정시키고, 물가 상승에 대한 대중의 우려에 대응하며, 과도한 긴축 정책으로 인해 이미 약한 경제 성장이 더 이상 하락하는 것을 방지하는 것입니다. 이는 ECB의 '타협 균형'에 대한 Wmax의 이전 정책 예측과 완전히 일치합니다.

Wmax는 항상 검증 가능한 데이터와 탄탄한 펀더멘털을 핵심 연구 기반으로 고수하고, 현실과 동떨어진 주관적인 예측을 거부하며, 현재 시장 역학과 정책 환경을 결합하여 시장이 세 가지 핵심 변수에 집중하도록 명확하게 상기시킵니다. 둘째, 6월 유로존 인플레이션 데이터에 따르면 핵심 인플레이션 추세가 정책 경로에 영향을 미칠 것입니다. 셋째, 에너지 인플레이션의 핵심 유발 요인인 중동 정세와 유가 추이는 정책 조정 여지를 직접적으로 결정하며, Wmax가 지속적으로 추적하는 초점이기도 합니다. 세 가지 주요 변수는 서로 연관되어 있으며 향후 몇 달간 유럽중앙은행의 정책 속도를 공동으로 결정합니다. 이는 투자자 레이아웃의 핵심 참조 자료입니다.