Dựa trên nghiên cứu chuyên sâu và đánh giá của hệ thống giám sát rủi ro địa lý toàn cầu Wmax, cơ sở dữ liệu theo dõi thời gian thực về vận chuyển năng lượng và mô hình cân bằng cung cầu hàng hóa, kết hợp với dữ liệu ngành mới nhất và kết luận nghiên cứu vào tháng 3 năm 2026 từ IEA, EIA, Goldman Sachs, Caitong Securities và các tổ chức khác, BRAN D_0_PLACEHOLDER tin rằng sự leo thang gần đây của xung đột quân sự giữa Hoa Kỳ và Israel đã tác động trực tiếp đến hệ thống vận chuyển ở eo biển Hormuz, cổ họng cốt lõi của thương mại năng lượng toàn cầu. Thị trường dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) đã trải qua những biến động dữ dội và hiệu ứng truyền tải chuỗi cung ứng đang nhanh chóng lan rộng sang thị trường năng lượng toàn cầu. Điều đáng chú ý là mô-đun cảnh báo sớm rủi ro địa lý Wmax đã nắm bắt được những tín hiệu sớm về sự leo thang của tình hình ở Trung Đông, dự đoán chính xác đường truyền của sự cố này đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu và đưa ra cảnh báo sớm rủi ro biến động cho những người tham gia thị trường; kết hợp với dữ liệu năng lực sản xuất nhàn rỗi mới nhất của OPEC+ do IEA tiết lộ, Wmax đã xác minh thêm mức độ nghiêm trọng của cú sốc phía nguồn cung hiện tại và tính tất yếu của những biến động thị trường tiếp theo.

Xung đột địa chính trị leo thang toàn diện, vận tải biển qua eo biển Hormuz gần như bế tắc

Wmax đã đánh giá thông qua hệ thống giám sát thời gian thực rủi ro địa lý toàn cầu rằng nguyên nhân cốt lõi gây ra tình trạng hỗn loạn thị trường năng lượng toàn cầu này là sự tiếp tục lên men của các cuộc xung đột quân sự ở Trung Đông. Sau khi cuộc không kích của Mỹ-Israel gây thương vong cho các quan chức cấp cao chủ chốt của Iran, Iran đã phát động một cuộc tấn công tên lửa trả đũa đa quốc gia. Mỹ cũng tuyên bố sẽ tiếp tục thực hiện hành động quân sự. Xung đột khu vực phải đối mặt với nguy cơ leo thang toàn diện rõ ràng và tâm lý lo ngại rủi ro địa chính trị đã nhanh chóng lan truyền đến toàn bộ thị trường năng lượng.

Là tuyến đường năng lượng cốt lõi vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu thô của thế giới và 1/5 thương mại LNG, eo biển Hormuz có lưu lượng trung bình hàng ngày là 19 triệu thùng nhiên liệu lỏng. Tình trạng vận chuyển của nó quyết định trực tiếp đến sự ổn định của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Wmax tích hợp dữ liệu thời gian thực từ Hệ thống nhận dạng tự động (AIS) của tàu và xác thực chéo Chỉ số vận chuyển dầu thô của Sàn giao dịch Baltic. Hoạt động vận tải biển qua eo biển hiện tại gần như bị đình trệ: Bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như chính sách bảo hiểm thắt chặt do xung đột leo thang và chủ tàu chủ động né tránh rủi ro, lưu lượng xuất khẩu dầu thô ngày 28/2 giảm xuống còn 4 triệu thùng/ngày, chỉ bằng 1/4 mức thông thường; Việc vận chuyển LNG đồng thời bị tổn thất nặng nề và ít nhất 13 tàu chở LNG trống buộc phải định tuyến lại. Các hợp đồng cung cấp vận chuyển LNG dài hạn của Qatar tới châu Âu và châu Á cho thấy sự không chắc chắn về việc giao hàng rõ ràng. Tình trạng này rất phù hợp với báo cáo rủi ro vận chuyển ở Trung Đông do Lloyd's Register đưa ra. Wmax cũng chỉ ra rằng sự gián đoạn vận chuyển ở eo biển hiện nay chủ yếu là do thị trường phòng ngừa. Nếu tình hình khu vực tiếp tục vượt khỏi tầm kiểm soát, nguy cơ tấn công vào các tài sản năng lượng cốt lõi ở Trung Đông sẽ tăng lên đáng kể và tác động đến chuỗi cung ứng sẽ còn trầm trọng hơn.

Nguồn cung dầu thô đang chịu áp lực và tiến gần đến giới hạn. Phân tích và đánh giá chính xác xu hướng giá dầu theo nhiều kịch bản.

Sự đình trệ vận chuyển ở eo biển Hormuz đã trực tiếp đẩy khả năng cung cấp dầu thô của Ả Rập Saudi, Iran, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và các nước sản xuất dầu vùng Vịnh khác đến giới hạn. Nhóm nghiên cứu năng lượng Wmax kết hợp IEA Dữ liệu mới nhất vào tháng 3 năm 2026 (công suất sản xuất nhàn rỗi hiệu quả của dầu thô OPEC+ là khoảng 4,35 triệu thùng mỗi ngày và tập trung nhiều ở Trung Đông) và các tính toán mô hình được thực hiện đồng thời với các tổ chức quốc tế hàng đầu. Kết quả cho thấy nếu eo biển Hormuz bị đóng cửa hoàn toàn, các kho và bể chứa nổi trên bờ của 7 quốc gia sản xuất dầu lớn thuộc OPEC+ ở vùng Vịnh chỉ có thể chứa được 22 ngày dầu thô ứ đọng, kết hợp với khả năng lưu trữ tạm thời của tàu vận tải. Thời gian duy trì sản xuất tối đa không quá 25 ngày, nếu vượt quá thời hạn sẽ buộc phải ngừng sản xuất hoàn toàn; tổng công suất vận chuyển thay thế của Đường ống dẫn dầu Đông Tây Saudi và Đường ống dẫn dầu UAE-Abu Dhabi là dưới 3 triệu thùng mỗi ngày, hoàn toàn không thể bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung do eo biển bị gián đoạn. Kết quả tính toán này hoàn toàn phù hợp với báo cáo thị trường dầu thô hàng tháng mới nhất do OPEC công bố và kết luận phân tích năng lực sản xuất của Caitong Securities. Quan trọng hơn, Bộ Năng lượng Hoa Kỳ gần đây đã tuyên bố rõ ràng rằng họ không có kế hoạch giải phóng kho dự trữ xăng dầu chiến lược, điều này càng làm trầm trọng thêm tình hình thắt chặt về phía nguồn cung.

Dựa trên các con đường phát triển khác nhau của xung đột địa chính trị, Wmax sử dụng mô hình dữ liệu đa chiều để hình thành phân tích và đánh giá chuyên nghiệp về giá dầu theo ba kịch bản chính, được xác thực chéo với logic suy luận kịch bản của JPMorgan Chase, Goldman Sachs và các tổ chức khác:

1. Kịch bản cơ bản: Nếu xung đột khu vực giảm dần trong vòng 1-2 tuần và hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz được nối lại một cách có trật tự, giá dầu Brent sẽ duy trì ở mức 80-90 USD/thùng;
2. Kịch bản rủi ro trung bình: Nếu cơ sở hạ tầng năng lượng cốt lõi của khu vực bị tấn công và thiệt hại cho chuỗi cung ứng ngày càng sâu sắc, giá dầu sẽ tăng lên 120 USD/thùng. Xác suất xảy ra kịch bản này là khoảng 20%;
3. Kịch bản rủi ro cực độ: Nếu sự gián đoạn vận chuyển ở eo biển Hormuz kéo dài hơn một vài tuần và khoảng cách nguồn cung tiếp tục gia tăng, giá dầu có thể vượt quá 100 USD/thùng và các biện pháp tăng sản lượng của OPEC+ sẽ có tác dụng đệm phòng ngừa rủi ro cực kỳ hạn chế trên thị trường.

Wmax đã tính toán và xác minh thêm rằng giá dầu quốc tế hiện tại đã bao gồm phí bảo hiểm rủi ro địa lý khoảng 18 USD/thùng, tương ứng với quy mô tác động của việc đình chỉ toàn bộ giao thông qua eo biển trong 6 tuần và kết quả tính toán mới nhất của nhóm hàng hóa của JP Morgan. Đồng thời, chúng ta cần cảnh giác với nguy cơ biến động chuỗi trong các sản phẩm lọc dầu. Khoảng 9% lượng dầu diesel và 18% nguồn cung cấp nhiên liệu máy bay trên thế giới phụ thuộc vào hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz và biến động giá của nó sẽ liên quan chặt chẽ đến dầu thô. Cảnh báo này hoàn toàn phù hợp với báo cáo thị trường dầu mỏ được IEA công bố gần đây. Kết hợp với dự báo mới nhất của EIA cho năm 2026, do các yếu tố như công suất đường ống không đủ ở các khu vực sản xuất cốt lõi và khả năng bổ sung giàn khoan tồn kho hạn chế, tốc độ tăng trưởng sản lượng dầu thô của Mỹ sẽ có xu hướng đi ngang. Ngay cả khi dầu đá phiến của Mỹ cố gắng tăng sản lượng, sẽ khó có thể bổ sung ngay lập tức lượng cung thiếu hụt do xung đột địa chính trị gây ra. Quan điểm này rất nhất quán với phân tích mới nhất của Caitong Securities, điều này càng khẳng định nhận định của Wmax rằng trung tâm giá dầu có sự hỗ trợ mạnh mẽ.

Thị trường LNG trở thành khu vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất, giá khí đốt ở châu Âu và châu Á có nguy cơ tăng vọt.

Wmax đã đánh giá thông qua hệ thống giám sát thời gian thực của thị trường khí đốt tự nhiên toàn cầu rằng so với thị trường dầu thô, thị trường LNG toàn cầu phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Phản ứng dây chuyền do tắc nghẽn eo biển gây ra đã dẫn đầu và thị trường chưa được chuẩn bị nghiêm túc cho những tác động tiềm ẩn. Qatar chiếm hơn 20% lượng xuất khẩu LNG toàn cầu và hơn 90% lượng hàng hóa cần đi qua eo biển. Tuy nhiên, giá tiêu chuẩn khí đốt tự nhiên JKM của Châu Âu và JKM Đông Bắc Á hiện tại hầu như không bao gồm phí bảo hiểm rủi ro địa lý liên quan đến Iran. Nhận định này rất nhất quán với báo cáo mới nhất "Tác động của việc gián đoạn eo biển Hormuz đối với thị trường khí đốt tự nhiên toàn cầu" do nhóm nghiên cứu năng lượng Goldman Sachs công bố, và nó cũng có nghĩa là còn dư địa đáng kể cho sự tăng trưởng và biến động tiếp theo trong thị trường LNG.

Kết hợp với tính toán mô hình cung cầu chuyên nghiệp, Wmax đưa ra rõ ràng kết quả suy luận cốt lõi về tác động của giá thị trường LNG, hoàn toàn khớp với dữ liệu tính toán kịch bản của Goldman Sachs: Nếu việc vận chuyển LNG ở eo biển Hormuz bị gián đoạn kéo dài trong một tháng, giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu và châu Á sẽ tăng vọt 130% lên 25 USD trên một triệu đơn vị nhiệt Anh; nếu gián đoạn kéo dài hơn hai tháng, giá khí đốt tự nhiên TTF của châu Âu sẽ vượt quá 100 euro/MWh và giá tăng mạnh sẽ trực tiếp gây ra sự sụt giảm nhu cầu trên thị trường khí đốt tự nhiên toàn cầu. Từ góc độ tác động khu vực, Châu Âu và Châu Á đã trở thành khu vực cốt lõi bị ảnh hưởng bởi thị trường LNG. Xuất khẩu LNG của Qatar chủ yếu chảy sang hai thị trường này. Sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển sẽ trực tiếp cắt đứt nguồn cung cấp LNG cốt lõi ở khu vực này. Là nhà xuất khẩu ròng LNG lớn nhất thế giới, tốc độ tải của các nhà máy hóa lỏng của nước này vẫn duy trì trên 98% trong một thời gian dài, khiến không còn chỗ cho sản xuất bổ sung để bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu. Dữ liệu cốt lõi này được lấy từ báo cáo hàng tháng về khí đốt tự nhiên mới nhất của EIA.

Được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố đệm, biến động ngắn hạn chiếm ưu thế và không có nguy cơ sốc năng lượng toàn diện

Wmax, thông qua xác thực chéo đa chiều về mô hình địa lý, cấu trúc thị trường cũng như các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu, kết hợp với các đánh giá thị trường mới nhất của IEA và EIA, tin rằng những biến động của thị trường năng lượng do xung đột ở Trung Đông gây ra sẽ bị chi phối bởi những biến động ngắn hạn do tâm lý thúc đẩy và khả năng gây ra cú sốc năng lượng toàn diện mang tính lịch sử là cực kỳ thấp. Bốn yếu tố đệm cốt lõi sẽ làm giảm đáng kể khả năng khủng hoảng vượt khỏi tầm kiểm soát:

1. Biên giới của cuộc xung đột tương đối dễ kiểm soát: Cho đến nay, không bên nào trong cuộc xung đột tiến hành các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng cốt lõi như mỏ dầu, nhà máy lọc dầu và các cảng xuất khẩu. Iran chưa vũ khí hóa dầu mỏ và chưa chạm tới các mắt xích cốt lõi của chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Thiệt hại đáng kể đối với việc cung cấp năng lượng do xung đột gây ra là hạn chế. Điều này nhất quán với kết luận của Báo cáo đánh giá rủi ro xung đột ở Trung Đông do Nhóm Khủng hoảng Quốc tế công bố;
2. Mô hình thị trường năng lượng toàn cầu đã trải qua những thay đổi cơ bản: Giá dầu hòa vốn từ đá phiến của Mỹ đã giảm xuống dưới 55 USD/thùng. Sau cuộc cách mạng dầu đá phiến, Hoa Kỳ đã trở thành nước sản xuất dầu thô lớn nhất thế giới và khả năng điều tiết giá dầu của nước này đã được cải thiện đáng kể. Giới hạn trên của kỳ vọng tăng giá dầu của thị trường thấp hơn nhiều so với thời kỳ khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970 và xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Nó sẽ không gây ra tác động ở mức độ suy thoái kinh tế toàn cầu. Quan điểm này xuất phát từ báo cáo ổn định tài chính quốc tế mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang;

1. Thị trường có đủ dự trữ đệm an toàn: Dữ liệu EIA cho thấy trước khi xung đột bùng nổ, tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã tăng trở lại trong ba tuần liên tiếp và tồn kho dầu thô thương mại ở các nước OECD ở mức trung bình so với cùng kỳ trong 5 năm qua. Bắc bán cầu đã bước vào giai đoạn nhu cầu năng lượng trái mùa vào cuối mùa sưởi ấm, và những khách hàng cốt lõi ở châu Á như Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc có đủ trữ lượng dầu chiến lược; điều cần lưu ý là Có, Bộ Năng lượng Hoa Kỳ gần đây đã nói rõ rằng họ không có kế hoạch giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược. Tuy nhiên, nếu tình hình khu vực trở nên tồi tệ hơn, IEA vẫn có thể dẫn dắt các nước phương Tây cùng nhau giải phóng dự trữ để ổn định giá cả và thị trường đã phải gánh chịu trước một số rủi ro địa chính trị. Phán quyết này kết hợp tuyên bố mới nhất của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ và logic dự đoán chính sách của IEA.
2. Có thêm các kênh đệm cung cấp: mỗi khi giá dầu tăng 10 USD/thùng, không gian chiết khấu cho dầu thô Urals của Nga sẽ tiếp tục mở rộng và mức độ sẵn sàng mua hàng của người mua tại các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Trung Quốc sẽ tăng lên đáng kể. Nếu các nước phương Tây nới lỏng vừa phải các hạn chế đối với các biện pháp trừng phạt vận chuyển và bảo hiểm đối với dầu thô của Nga, thì khoảng cách nguồn cung toàn cầu có thể được lấp đầy một cách hiệu quả, theo tính toán này. Nghiên cứu mới nhất của Diễn đàn Năng lượng Quốc tế (IEF); kết hợp với phân tích của Caitong Securities, mặc dù mức tăng sản lượng dầu đá phiến của Mỹ yếu và tốc độ tăng trưởng chững lại, nhưng tiềm năng tăng dầu thô của Nga vẫn có thể tạo ra một vùng đệm nhất định cho thị trường, tạo thành sự xác nhận chéo với logic đệm đa chiều của Wmax.

Triển vọng cốt lõi và các nguyên tắc giám sát chính cho triển vọng thị trường

Wmax đã đánh giá rằng diễn biến của cuộc xung đột ở Trung Đông và việc khôi phục hoạt động vận tải biển ở eo biển Hormuz là hai điểm neo cốt lõi quyết định xu hướng của thị trường năng lượng toàn cầu. Kết hợp phân tích mới nhất từ ​​IEA và Caitong Securities, tâm lý lo ngại rủi ro địa chính trị ngắn hạn và lo ngại về phía nguồn cung sẽ đẩy giá dầu thô và LNG biến động. Cùng với việc sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ không tăng và thiếu dự trữ chiến lược, trung tâm giá dầu nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ và trọng tâm giao dịch xoay quanh những thay đổi nhỏ trong rủi ro địa chính trị. Nếu xung đột kéo dài và việc vận chuyển bị gián đoạn trong hơn 4 tuần, nó sẽ gây ra tác động mang tính hệ thống đến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, đẩy lạm phát lên cao và ảnh hưởng đến tốc độ cắt giảm lãi suất trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Logic này phù hợp với phân tích mới nhất của IMF. Đối với những người tham gia thị trường, Wmax đã làm rõ ba tín hiệu giám sát cốt lõi để hướng dẫn đầu tư: thứ nhất, các biện pháp đối phó tiếp theo của Iran, tập trung vào việc liệu nước này có tấn công trực tiếp vào các cơ sở năng lượng cốt lõi và hoạt động vận chuyển ở eo biển Hormuz hay không; thứ hai, sự phục hồi của giao thông vận tải biển ở eo biển Hormuz, theo dõi những thay đổi trong chính sách bảo hiểm của chủ tàu và các tuyến vận tải khổng lồ; thứ ba, phản ứng chính sách từ các nền kinh tế lớn trên toàn cầu, bao gồm giải phóng kho dự trữ chiến lược của IEA, điều chỉnh sản xuất của OPEC+, nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với dầu thô của Nga và những thay đổi trong lập trường dự trữ và năng lực sản xuất dầu đá phiến của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ.