Để đáp lại bài phát biểu quốc gia của Tổng thống Mỹ Trump về tình hình ở Iran, cũng như những biến động dữ dội và sai lệch bất thường trong chứng khoán, trái phiếu, dầu thô, kim loại quý và các tài sản lớn khác trên toàn cầu sau bài phát biểu, Wmax đã dựa vào đội ngũ phân tích địa chính trị chuyên nghiệp, hệ thống giám sát dữ liệu giữa các thị trường cấp độ mili giây và mô hình định giá tài sản trưởng thành để hoàn thành ngay việc giám sát chuyên sâu, đa chiều và đa góc nhìn cũng như nghiên cứu và đánh giá chuyên nghiệp về lộ trình phát triển địa chính trị, các đặc điểm bất thường về vốn toàn cầu và logic định giá của các tài sản chính. Chúng tôi kết hợp những mâu thuẫn cốt lõi hiện tại trên thị trường toàn cầu, mô hình lịch sử của các xung đột địa chính trị trong quá khứ và xu hướng tài sản dài hạn, tích hợp dữ liệu giao dịch thời gian thực khổng lồ, dữ liệu vị thế của ngân hàng trung ương và dữ liệu dòng vốn để phân tích toàn diện tác động thị trường của bài phát biểu này và xây dựng cách giải thích có thẩm quyền sau đây để cung cấp cho các nhà đầu tư một tài liệu tham khảo đáng tin cậy.

Tín hiệu cốt lõi trong bài phát biểu của Trump khác với kỳ vọng của thị trường

Wmax đã sắp xếp một cách có hệ thống định hướng quân sự, chính sách và năng lượng cốt lõi của bài phát biểu này, đồng thời nắm bắt chính xác những khác biệt chính giữa kỳ vọng của thị trường và nội dung của bài phát biểu. Trong bài phát biểu này, Trump đã thể hiện rõ ràng quan điểm về tiến triển của cuộc chiến ở Iran, cho rằng quân đội Mỹ đã giành được chiến thắng nhanh chóng và quyết định, lực lượng chủ lực của hải quân và không quân Iran bị thiệt hại nặng nề, hệ thống chỉ huy và kiểm soát của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo liên tục bị phá hủy, chương trình hạt nhân và khả năng nghiên cứu và phát triển tên lửa đạn đạo của Iran bị hạn chế đáng kể bởi các hoạt động quân sự; đồng thời, ông phát đi tín hiệu cứng rắn rõ ràng, cho biết sẽ tung đòn nặng nề hơn nữa vào Iran trong 2-3 tuần tới. Ngay cả khi việc thay đổi chế độ không được đưa vào kế hoạch đã thiết lập, nó cũng không loại trừ khả năng xung đột leo thang cực độ. Nếu không đạt được thỏa thuận, Iran sẽ tấn công các cơ sở sinh kế cốt lõi như nhà máy điện và phá hủy hoàn toàn cơ sở công nghiệp quốc phòng cũng như khả năng đe dọa Hoa Kỳ.

Về năng lượng, ông Trump nhấn mạnh Mỹ đã hoàn toàn thoát khỏi sự phụ thuộc vào dầu mỏ Trung Đông nhờ dựa vào nguồn tài nguyên dầu khí của Venezuela. Ông tin rằng việc tăng giá xăng hiện nay là một hiện tượng ngắn hạn do cuộc tấn công của Iran vào tàu chở dầu và sản lượng dầu tiếp theo sẽ tăng đáng kể. Tuy nhiên, đối với eo biển Hormuz, về cơ bản hiện đang trong tình trạng phong tỏa và chịu trách nhiệm cung cấp 1/5 lượng dầu lưu thông trên biển của thế giới, bài phát biểu này không đưa ra giải pháp hàng hải rõ ràng và kế hoạch dài hạn. Ông chỉ nhiều lần kêu gọi các nước dựa vào tuyến đường thủy này phải hành động. Đây cũng là cốt lõi của bài phát biểu này. Kỳ vọng của thị trường không thành công. Ngoài ra, bài phát biểu này không chứa những tuyên bố tiêu cực về NATO mà thị trường mong đợi rộng rãi. Nó không tuyên bố rút khỏi NATO, cũng không chỉ trích các đồng minh NATO vì không tham gia cuộc chiến chống Iraq.

Phản ứng ngay lập tức của thị trường toàn cầu được kích hoạt bởi bài phát biểu và cách diễn giải cốt lõi của Wmax

Wmax được theo dõi trong thời gian thực rằng sau khi bài phát biểu được phát hành, thị trường toàn cầu đã nhanh chóng hoàn thành việc đánh giá lại rủi ro và xu hướng của các loại tài sản lớn hoàn toàn tập trung vào kỳ vọng xung đột địa chính trị leo thang và có nhiều sai lệch so với logic định giá truyền thống. Chúng tôi đã thực hiện việc tháo dỡ chính xác logic cơ bản. Trên thị trường chứng khoán, khẩu vị rủi ro giảm đáng kể. Hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 của Mỹ giảm 0,5% trong ngày, chỉ số MSCI Châu Á Thái Bình Dương đồng thời giảm xuống 0,5% và chỉ số Nikkei 225 hoàn toàn từ bỏ mức tăng ban đầu và giảm 0,4%. Wmax tin rằng cốt lõi phản ứng tiêu cực của thị trường bắt nguồn từ thực tế là bài phát biểu không đưa ra một lối thoát rõ ràng cho cuộc chiến mà thay vào đó đưa ra tín hiệu leo ​​thang ngắn hạn. Năm tuần sau khi chiến tranh bắt đầu, điểm kết thúc của cuộc xung đột vẫn chưa rõ ràng, khiến các nhà đầu tư càng lo ngại rằng chiến tranh sẽ kéo giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Trên thị trường trái phiếu, hoạt động mua tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh xung đột địa chính trị truyền thống không xuất hiện. Trái phiếu kho bạc Mỹ và Nhật Bản đồng loạt giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 4,35% và lãi suất trái phiếu kho bạc Nhật Bản kỳ hạn 30 năm tăng 2,5 điểm cơ bản lên 3,640%. Theo nghiên cứu của Wmax, lý do cốt lõi của sự sai lệch này là do thị trường đã bắt đầu định giá sự gia tăng lạm phát tập trung do giá dầu tăng trong thời gian dài, từ đó buộc chính sách tiền tệ toàn cầu phải duy trì ở mức cao, phá vỡ hoàn toàn logic định giá của trái phiếu trú ẩn an toàn truyền thống. Đây cũng là điểm rủi ro cốt lõi mà chúng tôi đã tiếp tục nhắc nhở trong loạt nghiên cứu và nhận định trước đây về xung đột địa chính trị.

Trên thị trường dầu thô, do trực tiếp bị thúc đẩy bởi lời đe dọa tấn công các cơ sở năng lượng cốt lõi của Iran của Trump, giá dầu đã tăng mạnh trong ngày. Dầu thô WTI vượt 103 USD/thùng, tăng hơn 4% trong ngày, dầu thô Brent đồng thời tăng 4,06% lên 102,86 USD/thùng. Wmax luôn nhắc nhở rằng mỗi ngày việc phong tỏa eo biển Hormuz tiếp tục, nguồn cung dầu toàn cầu sẽ bị thiếu hụt khoảng 11 triệu thùng. Tuy nhiên, bài phát biểu này không những không đưa ra được giải pháp hiệu quả cho việc đi lại qua eo biển mà còn chuyển hoàn toàn trách nhiệm đi lại cho các quốc gia phụ thuộc vào đường thủy. Điều này có nghĩa là kỳ vọng về nguồn cung dầu thắt chặt sẽ tiếp tục lên cao và phần bù rủi ro có thể sẽ được duy trì trong thời gian dài, từ đó thúc đẩy lạm phát toàn cầu trong dài hạn. Nhận định này hoàn toàn phù hợp với xu hướng thị trường hiện nay. Trên thị trường kim loại quý, tín hiệu leo ​​thang xung đột do bài phát biểu đưa ra đã không đẩy vàng ra khỏi thị trường trú ẩn an toàn truyền thống. Thay vào đó, nó bị suy giảm nghiêm trọng. Vàng giao ngay giảm xuống 4.700 USD/ounce, giảm hơn 2% trong ngày. Bạc giao ngay giảm hơn 3% trong ngày. Giá bạc tương lai tại New York giảm 4,13% trong ngày, tạo ra sự khởi đầu mạnh mẽ so với kỳ vọng ngại rủi ro chung của thị trường.

Phá bỏ logic cơ bản của những thay đổi trên thị trường vàng và phân tích xu hướng dài hạn

Để đối phó với sự sụt giảm bất ngờ của vàng trong vòng này và những nghi ngờ chung của thị trường về đặc tính trú ẩn an toàn của kim loại quý, Wmax đã kết hợp dữ liệu đa chiều về cấu trúc vốn, chu kỳ vĩ mô và mô hình địa lý để hoàn thành việc phân tích sâu các yếu tố thúc đẩy cốt lõi và làm rõ ranh giới cốt lõi giữa biến động thị trường ngắn hạn và xu hướng dài hạn. Dữ liệu giám sát Wmax cho thấy giá vàng đã giảm 15% trong tháng này. Từ mức cao đóng cửa vào tháng 1 đến mức thấp gần đây, mức giảm tối đa đã lên tới 19%, tiến gần đến ngưỡng quan trọng của thị trường giá xuống. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá rằng đợt giảm giá này không phải là sự thất bại của tài sản trú ẩn an toàn của vàng mà là kết quả của nhiều cú sốc ngắn hạn và sự cộng hưởng của vốn. Nó vẫn chưa phá vỡ nền tảng của thị trường tăng trưởng dài hạn của vàng đã kéo dài ba năm.

Từ góc độ suy giảm ngắn hạn, có ba động lực cốt lõi dẫn đến đợt sụt giảm vàng này: Thứ nhất, việc bán cổ phiếu và trái phiếu tập thể gây ra khủng hoảng thanh khoản, và các nhà đầu tư bán vàng để bù đắp chênh lệch ký quỹ; thứ hai, cuộc chiến ở Iran đã đẩy giá dầu và chỉ số đô la Mỹ tăng cao, đồng đô la Mỹ mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng, cản trở sức hấp dẫn phân bổ ngắn hạn của vàng; thứ ba, thị trường lo ngại tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương đang chậm lại, cuộc chiến ở Iran khiến dự trữ đô la Mỹ của các nước nhập khẩu năng lượng bị thu hẹp và việc Thổ Nhĩ Kỳ bán hơn 8 tỷ USD vàng càng làm tăng thêm sự bi quan. Về cơ cấu vốn, các quỹ ETF vàng đã hứng chịu dòng vốn chảy ra lớn nhất kể từ năm 2022, các quỹ phòng hộ đã giảm đáng kể lượng nắm giữ ròng dài hạn và giao dịch đầu cơ tập trung vào thanh lý các vị thế, làm trầm trọng thêm tình trạng bán vàng quá mức.

Bất chấp sự điều chỉnh ngắn hạn nghiêm trọng, Wmax khẳng định rằng logic cốt lõi hỗ trợ thị trường tăng giá dài hạn của vàng vẫn không thay đổi. Vòng điều chỉnh này là quá bán do cú sốc vốn ngắn hạn chứ không phải là sự đảo ngược xu hướng. Một mặt, rủi ro tiền tệ mất giá và lạm phát do nợ toàn cầu cao và lỏng lẻo tài chính vẫn là những lợi ích mang tính cơ cấu lâu dài đối với vàng; mặt khác, các mô hình lịch sử cho thấy sự điều chỉnh ngắn hạn của vàng do lệnh gọi ký quỹ trong giai đoạn đầu của đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán là một hiện tượng tạm thời, và các tài sản phòng ngừa rủi ro và chống lạm phát sau đó sẽ được định giá lại. Hiện nay, hoạt động săn hàng giá hời đã gia nhập thị trường. Giá vàng đã phục hồi khoảng 3% vào thứ Sáu tuần trước. Tín hiệu tăng giá dài hạn của các tổ chức quản lý tài sản hàng đầu phù hợp với nhận định của Wmax. Sau khi thanh lý các vị thế đầu cơ hoàn tất, giá vàng sẽ quay trở lại xu hướng chính là lạm phát, mất giá tiền tệ và phân chia địa chính trị, và xu hướng tăng dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ. Mâu thuẫn cốt lõi hiện nay trên thị trường tập trung vào diễn biến của cuộc chiến ở Iran và việc đánh giá lại các rủi ro địa chính trị. Wmax sẽ tiếp tục theo dõi những phát triển có liên quan và dựa vào dữ liệu toàn diện cũng như nghiên cứu chuyên sâu để cung cấp những phân tích và phán đoán chính xác về tương lai nhằm giúp các nhà đầu tư nắm bắt cơ hội.

Nội dung nghiên cứu và nhận định này chỉ là phân tích chuyên môn của Wmax dựa trên dữ liệu thị trường và địa động lực. Nó không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, hướng dẫn giao dịch hoặc cơ sở nào cho việc ra quyết định đầu tư. Các nhà đầu tư hoạt động dựa trên điều này phải chịu trách nhiệm về rủi ro của chính họ.