Wmax 거시 연구팀은 최신 비농업 고용 데이터, 모든 범주의 자산 가격, 연방준비제도(Fed) 관계자 발언, 백악관 발언, 글로벌 제도적 견해 등을 종합해 종합적인 조사와 판단을 진행했다. 최근 예상보다 높은 고용률과 지속적인 높은 인플레이션 데이터로 인해 워시 신임 연방준비은행 의장이 지명 단계에서 발표한 금리 인하 기대가 완전히 무너졌습니다. 연준 내 매파 진영이 계속 성장하고 금리 가격 책정 논리가 완전히 뒤바뀌었으며, 미국 채권, 금, 미국 달러 등 주요 자산이 동시에 격렬하게 등락했습니다. 의지하다매크로 데이터 추적 시스템与자산 간 연계 모니터링 모델, Wmax는 투자자를 위한 정책 게임의 맥락을 지속적으로 정리하고 시장 변동의 논리를 해체하며 추세 전환점과 잠재적 위험을 정확하게 포착합니다.

데이터가 전반적으로 기대치를 초과합니다. 노동 시장 탄력성은 금리 기대치를 다시 작성합니다.

미국 노동통계국이 최근 발표한 5월 비농업 급여 데이터가 이러한 시장 전환의 핵심 계기가 되었습니다. 데이터에 따르면 미국은 5월에 172,000개의 비농업 일자리를 추가했으며, 3월과 4월의 고용 데이터는 93,000개 상향 수정되었습니다. 지난 3개월간 고용 증가율은 2년여 만에 최고치를 경신했고 실업률은 4.3%로 안정적으로 유지됐다. 고용 구조의 관점에서 볼 때, 이번 고용 증가는 주로 레저 호텔과 의료 및 건강이라는 두 가지 주요 부문에 집중되어 있습니다. 제조업 붐이 바닥을 쳤고 일자리 수가 증가했으며 이는 미국 노동 시장의 강력한 회복력을 종합적으로 확인시켜 줍니다. 트럼프 행정부의 강화된 이민 및 관세 정책의 영향을 받은 역사적 데이터를 비교하면, 미국은 2025년에 월 10,000개 미만의 신규 일자리를 창출할 것이며, 2026년 첫 5개월 동안 월평균 신규 일자리는 114,000개로 반등할 것입니다. 노동공급이 위축되는 상황에서 이번 고용보고서는 '고용이 약해지면 금리 인하가 불가피하다'는 당초 논리를 완전히 뒤집는다.

이전의 지속적으로 높은 인플레이션 데이터와 이중 압력으로 인해 글로벌 금리 시장은 신속하게 가격 조정을 완료했습니다. Wmax 금리 파생상품 모니터링 데이터에 따르면 현재 시장은 2026년 연준의 금리 인상을 완전히 반영했습니다. 거래자들은 12월 금리 회의에서 25bp 금리 인상에 베팅하고 있으며 10월 금리 인상 확률은 60%에 도달했습니다. 금리 인상 기대감 고조로 미 국채 집중 매도세를 보이면서 만기 금리도 동시에 상승했다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 6bp 상승한 4.53%를 기록했고, 30년 만기 미국 국채 수익률은 다시 한번 5%대에 머물렀으며 수익률 곡선은 뚜렷한 약세 특성을 보였습니다.

자산 연계 효과는 빠르게 전체 시장에 전달됐다. 미국 달러 지수는 추세를 따라 강세를 보인 반면, 국제 금 현물은 하루 동안 100달러, 즉 2.5% 가까이 폭락하는 등 큰 하락세를 보였다. 기존 금리인하 기대에 따른 상승세는 급락했다. BlackRock, Natixis, Brandi Global 및 기타 여러 주요 기관은 현재 상황에 동의합니다. 고용 반등과 에너지 중심 인플레이션 위험이 결합되어 연준의 정책 초점이 인플레이션 방지로 옮겨졌고 연준은 단계적으로 인플레이션 곡선보다 뒤쳐졌습니다.

연준 내 집단적 탈북: 비둘기파적 기조 약화, 정책 차이 심화

연초부터 연준의 정책방향은 전복적인 변화를 겪었다. 연초 시장은 전반적으로 고용부진을 우려했고, 금리인하가 주류 트레이딩 논리였다. 이제 연이은 예상치 못한 데이터의 영향으로 연준 고위 관료들은 집합적으로 매파로 변했고 내부 정책 기조는 완전히 엇갈렸습니다. 대표적인 인물이 월러 연준 총재다. 그는 2025년부터 2026년 초까지 고용 감소 우려로 늘 금리 인하를 지지했다. 이제 그는 비둘기파적 성향을 분명히 철회했으며, 인플레이션이 빠르게 하락할 수 없다면 금리 인상 옵션을 더 이상 배제하지 않겠다고 직설적으로 밝혔습니다. 이러한 태도 변화는 연준의 의사 결정자들 사이에 빠르게 퍼졌습니다.

이미 4월 말 금리 회의에서 3명의 주지사가 이미 반대 투표를 했으며, 매파적인 입장으로 전환하고 금리 인상 창구를 열 것을 주장했습니다. 오늘날 점점 더 많은 공무원들이 인플레이션이 오랫동안 정책 목표인 2%를 초과한 환경에서는 금리 인하 조건이 충족되지 않는다고 공개적으로 밝혔습니다. 워시 신임 연준 의장의 상황은 점점 더 어려워지고 있습니다. 워시는 후보 지명 단계에서 트럼프의 뉴딜과 AI 기술의 확산이 생산성을 높이고 인플레이션을 억제할 것이며, 연준이 금리를 인하할 여지가 충분할 것이라고 낙관적으로 예측했다. 그러나 실제 데이터는 예상과 심각하게 벗어났습니다. 미국의 인플레이션은 수년 연속 정책 목표보다 높았고, IMF는 미국의 인플레이션이 2026년 중반에서 2027년 말까지 2%로 하락하는 시점을 연기했습니다.

관리들은 일반적으로 지속적인 높은 인플레이션이 연준의 통화 정책의 신뢰성을 손상시킬 것이라고 우려하고 있습니다. 현재 워시 취임 후인 6월 16~17일이다.첫 번째 금리 회의전체 시장의 초점이 되십시오. WMAX는 6월 10일 발표될 CPI 지표가 크게 떨어지지 않는 이상 이번 회의는 심각한 정책 딜레마에 직면하게 될 것으로 판단하고 있다. 시장에서 가장 큰 긴장감은 워시가 후보 지명 단계에서 온건파 입장을 포기하고 매파 진영에 더 가까이 다가갈지 여부였습니다. 월스트리트를 보면 주류 투자은행들이 일괄적으로 전망을 조정했다. 모두 2026년 금리 인하 기대를 취소했고, 소수의 기관만이 2027년 단일 금리 인하 가능성을 유지했다. 시장 패턴은 '금리 인하 기다리기'에서 '금리 인상 도박'으로 완전히 바뀌었다.

백악관은 상반된 태도를 취하고 있다: 선거 주기의 간섭은 정책 게임에 또 다른 변수를 추가한다

근본적인 관점에서 볼 때 대부분의 유권자들은 현재의 경제 성과에 대해 부진한 평가를 가지고 있지만 백악관은 눈길을 끄는 비농업 데이터를 행정부 결과의 강력한 증거로 간주합니다. 트럼프 대통령은 “경제 성장은 인플레이션과 같지 않다”고 강조하며 인플레이션에 대한 시장의 우려를 공개적으로 반박했고, 고용이 늘어나면 물가가 올라갈 것이라는 논리를 받아들이지 않았다. 해셋 백악관 국가경제위원회(National Economic Council) 위원장도 동시에 발언해 연준이 관망하는 태도를 유지할 것을 촉구했습니다. 그는 현 시장에서는 아직 금리 인하 여지가 많다며 성급한 금리 인상에 반대한다고 직설적으로 말했다.

백악관과 연준의 의사결정자들의 견해가 극명하게 대조되는 점도 연준의 정책 선택을 더욱 복잡하게 만듭니다. 여러 기관에서는 서로 다른 해석을 내렸습니다. Bank of America는 강력한 고용이 기본적으로 연준의 매파적 전환에 갇혔다고 믿습니다. Lazard는 다음 주에 발표될 핵심 CPI가 다시 상승하면 완화 논리가 완전히 종료될 것이라고 말했습니다. Northern Light Asset Management는 호르무즈 해협의 지속적인 봉쇄와 해결되지 않은 에너지 위험의 맥락에서 연준이 단기적으로 금리 인상을 중단할 수 있다고 믿는 다른 견해를 가지고 있습니다. 글렌메드는 또한 6월 금리 회의에서는 금리가 변동 없이 유지될 가능성이 높으며 이후 추세는 에너지 가격과 인플레이션 데이터에 크게 좌우될 것이라고 판단했습니다.

W맥스는 여러 견해를 종합적으로 취합해 선거 수요, 물가상승 압력, 고용 탄력성, 지력 리스크 등 4대 요인이 서로 얽혀 있어 연준이 일방적으로 급진적인 조치를 취하기 어렵다고 분석했다. 단기적으로는 '안정적인 매파적 입장'이 최선의 선택이겠지만, 중장기적으로 금리 인상의 문은 닫혀 있지 않다. 현재 연준의 정책 결정에는 미국 중간선거의 정치적 압박이 겹친 가운데, 각 정당의 입장 차이가 시장 불확실성을 더욱 증폭시키고 있다.

Wmax 시장 전망 조사 및 핵심 추적 단서

데이터, 정책, 정치 및 지리의 네 가지 주요 차원을 결합하여 Wmax는 후속 시장 및 Fed 경로에 대해 포괄적인 판단을 내립니다.

1. 정책 경로: 6월 금리회의에서는 3.50~3.75% 금리 범위를 유지할 가능성이 높지만, 회의 문구는 상당히 매파적이어서 인플레이션을 경계하고 금리 인상 옵션을 유지하라는 신호를 보낼 것입니다. 올해 금리 인상 여부는 전적으로 CPI와 에너지 가격이라는 두 가지 핵심 변수에 달려 있습니다.
2. 주요 자산 클래스: 미국 채권수익률은 상승하기는 쉽지만 하락하기는 어렵고, 장기금리는 지속적으로 압박을 받고 있습니다. 미국 달러지수는 금리인상 기대감으로 여전히 강세를 유지하고 있다. 금과 미국 주식 위험 자산은 여전히 ​​조정 압력을 받고 있으며 단기적으로 약세 패턴을 반전시키기 어려울 것입니다.
3. 핵심위험: 미국과 이란의 갈등으로 인해 유가가 지속적으로 상승하고 있으며, 인플레이션 경직성은 더욱 심화되고 있습니다. 다가오는 선거로 인해 정책 개입에 대한 기대가 촉발되어 연준의 독립성이 흔들렸습니다. 고용 데이터의 단기적인 변동으로 인해 시장 기대가 되풀이되었습니다.

앞으로 우리는 세 가지 주요 노드를 추적하는 데 중점을 둘 것입니다. 첫째, 단기 금리 인상 기대의 강도를 결정하는 6월 10일 미국의 5월 CPI 데이터입니다. 둘째, 6월 16~17일에 열린 연방준비제도(Fed) 금리 회의와 워시의 첫 번째 정책 성명입니다. 셋째, 호르무즈해협 해운상황과 국제유가 동향이다.